中国“巴菲特”长啥样

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财务自由不是一个固定的数字或“小目标”，而是被动收入高于主动收入和支出，即在工作和生活之外有一个自由的现金流，最好的状态应该是“玩钱”。

有一个电视节目叫做“在中国寻找巴菲特”。最终排名第一的大数据分析显示，7个月收益率高达94%，远远超过同期上证综指的-4.88%！在此期间，共有144笔交易，每笔交易的平均交易频率为1.17小时，交易成功率为86.1%。这可以说是中国股市的高回报投资模式。

如果巴菲特在现场无言以对，那显然不是他倡导的价值投资，也不是大多数人选择的生活方式。在股票市场生活中，寻求金钱是非常重要的，但它不是唯一的目标。财富是自由的，财务自由的定义不是一个固定的数字或“小目标”，而是被动收入高于主动收入和支出，即在工作和生活之外有一个自由的现金流。因此，最好的状态是“玩赚钱”，因为人们在“玩”的时候会主动去冒险，从而接受了“一边冒险一边追求财富”的生活方式，从容地走进了风险财富的大门。

中国股市还有其他几种高回报模式。众所周知，不久前被关押的徐翔，曾被称为“中国的巴菲特”，还有几名政府官员通过内幕交易获取不正当利益。除了这些“非法逐利者”，另一种通过合法合规获得超高回报的方式主要来自一级市场和二级市场之间的联系，我称之为“跨市场套利”。

事实上，巴菲特基金高回报有三个主要来源:一是“复利法则”。巴菲特每年投资1亿美元，利息再投资，40年5%的利息滚动投资，产生1.21万亿美元；第二是长期增长，比如投资可口可乐和最近投资的苹果；三是跨市场套利，即按照股权投资的标准购买“业务”，参与管理并注入资源，然后通过二级市场实现。这三种超额回报的来源是，巴菲特的保险公司有能力提供长期零成本基金，只需要在投资组合中分配一些高股息品种来处理保费支出。例如，巴菲特投资中石油的决定是基于中石油的高股息率。

套利投机的生活显然比本文开头介绍的“巴菲特在中国”更愉快，但它不能否定交易成功率模式。美国投资界数学家西蒙斯曾与中国数学家教授共同命名“陈-西蒙斯定理”。西蒙斯在20多年前转向投资，年均回报率为80%。西蒙斯主要依靠智能交易模型，华尔街称之为“模型先生”。有人统计过西蒙斯团队交易的成功率:平均交易时间只有两分钟。

我多次说过，中国股市很难有巴菲特，因为中国目前是一个高利率的经济体，长期投资的“复利法则”只能让资金提供者赚钱。“中国巴菲特”只能依靠两种模式:交易成功率和跨市场套利。相比之下，我选择后者！然而，急功近利是人的本性，规避风险也是人的本性。特别是在汉语系统中，风险这个词主要是指风险而不是风险，在汉语词典中，两个英语单词合二为一，却无意中淡化了风险。人就像物以类聚。除了智商和情商的区别，更重要的区别是“胆商”的区别，这类似于英语中的冒险。

从风险维度评价投资风格，追求交易成功率的模型风险较低，但交易成本较高；追求套利成功率的模式具有较高的风险和交易成本，因此绩效评价不能用百分比来衡量，而是用倍数来衡量。如果生活中没有按倍数衡量的投资，最大的风险就是在10年内“掉队”，这是人们在投资中无法克服的心态——“焦虑”。我们如何克服投资中的“焦虑”？一是“放手”，投资是“放手”，实现也是“放手”。

来源：罗马观察报