“弹走鱼尾纹” 被“弹”过一次的丸美二次冲刺IPO

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在这次ipo冲刺中，Marumi计划公开发行不超过4100万股的股票。 也许你不需要玛鲁米，但是在你的记忆中仍然有一些它的广告的痕迹。例如，朗朗上口的短语“弹子弹，弹鱼尾纹”；还有梁朝伟表演的眼霜广告。在特写镜头下，电影《皇帝》的眼神极其迷人。

2017年6月23日，广东万美生物科技有限公司提交了招股说明书的申报稿。这是Maru的第二次ipo冲刺。此前，该公司在2014年首次提交招股说明书，并在2016年更新招股说明书，但不幸失败。在此次ipo中，Marumi计划公开发行不超过4100万股的股票。扣除发行费后，募集资金将用于化妆品生产建设项目、营销网络建设项目和信息网络平台项目，总金额近6亿元。

“夫妻商店”推出了路易威登的基金

丸美目前有三名股东，即孙怀庆、王小普和京广美，分别持有公司81%、9%和10%的股份。孙怀庆、王小普为公司实际控制人，孙怀庆为董事长兼总经理，王小普为公司董事。

丸美从中日合资的广州嘉禾化妆品制造有限公司脱身。2009年，孙怀庆以403.6万元人民币从日本世威获得广州嘉禾25%的股份；2010年，他从广州初美以75万元的价格收购了广州嘉禾75%的股权，从而持有该化妆品公司100%的股份。随后，孙与王通过增资共同持有“嘉禾”，并于2012年更名为“丸美”。

2013年，孙怀庆和王小普分别将其持有的9%和1%的马鲁股份转让给京广美有限公司，总转让价值为3亿元，占股份的10%。根据招股说明书，L资本广州美容有限公司是L资本亚洲有限责任公司为投资丸美而设立的有限责任公司。“全球知名的时尚集团lvmh(法国酩悦轩尼诗-路易威登集团)已投资于该公司，为公司带来品牌管理和营销经验，帮助公司提升品牌价值。”如果上市成功，l capital广州美容有限公司计划在锁定期结束后的24个月内将未锁定公司的股份减少60%至100%。

在早期的一份报告中，孙怀庆曾表示，从二线和三线城市起步的广东丸，在“高层次感”方面，与欧莱雅、欧莱雅、玉兰油和赫布利特相比处于劣势。“他们是出身贵族，第二代和第二代官员，我们是凤凰人”。

他希望“让丸成为国际品牌”。丸美并不缺钱，并引入了lv基金进行战略投资，以便借助lvmh的奢侈品管理经验，加速实现丸美的“轻奢侈品”品牌定位。据媒体报道，除了当时的战略投资协议外，Marumi与l capital asia Fund还签署了一份战略合作协议，涵盖八大方面，包括产品研发、设计、广告和公关、营销、零售管理、团队建设、全球营销、投资和并购。

市场上的一波“三折”

可以说，依靠人口基数、日益增长的护肤需求和进口关税壁垒，国内护肤品牌应该有望耗尽一两匹黑马。

早年，中国制造的大部分知名护肤品牌最终都被外资收购。当时，媒体甚至用“嫁入豪门”来形容这种收购关系。例如，2003年，欧莱雅收购了一名小护士，一个多月后，它从黄凤英集团手中赢得了玉溪；2008年，强生以23亿元收购大宝；2011年，黄凤英集团以4亿美元收购了丁家宜。明治面膜于2010年成功登陆香港交易所，2012年达到历史高点，占面膜市场份额的26.4%。2013年8月，欧莱雅向其抛出橄榄枝，以每股6.3港元的价格收购了明治的全部股份，总交易价值为65.38亿港元(约合人民币51亿元)。此外，1990年，“美嘉靖”商标被美国强生公司以1200万元的合资价格收购；然而，收购后，该商标被搁置。1994年，上海家化(600315)勉强买回了“美嘉靖”。

之后，国内护肤品牌开始测试国内资本市场。上海家化早在2001年就登陆a股市场，旗下拥有“草药”、“六神”、“美嘉靖”、“高福”等多个品牌。2014年，易本草、安婕妤、丸美相继提交招股说明书，但易本草、安婕妤终止ipo，丸美于2016年6月更新招股说明书，未获通过。当时，独立选举委员会提出了关于分销模式和经销商验证的问题，并要求丸美作出补充说明。有人认为，当时马鲁的ipo受挫，主要问题是公司规范不够，渠道管理薄弱。

在丸美的招股说明书中，主要竞争对手是上海家化、集团、白雀岭、上海和波莱雅，只有上海家化登陆过资本市场。

护肤行业实际上是一个传统行业。其毛利率普遍较高，一般达到60%以上。根据欧睿数据，中国化妆品市场销售规模从2010年的2045.33亿元增长到2016年的3360.61亿元，复合增长率为9.06%，成为仅次于美国的全球第二大化妆品消费国。近两年来，由于经济增长放缓，零售终端发展缓慢，行业增长率有所下降，保持在6%左右。据估计，2020年中国市场规模将达到4352.36亿元。此外，虽然外资企业在国内化妆品市场占据主导地位，宝洁、欧莱雅、资生堂、联合利华等国外品牌占据较大的市场份额，但近年来，随着品牌、制造商和类别的日益复杂，整个化妆品市场的集中度逐渐下降。如果Marumi的首次公开募股成功，它也许能够在行业发展缓慢的时候及时站稳脚跟，并通过资本市场帮助品牌的未来发展。

丸美完美吗？

尽管追求“国际化”和“奢华”，但从招股说明书中不难发现，丸美将二三线城市视为市场的蓝海，并希望在其中发挥自己的实力。

丸美目前有两个主要产品系列——“丸美”和“季春”，这构成了主要的业务收入。丸美的收入比春天高，受欢迎程度也比春天高。根据euromonitor的数据，在抗衰老护肤品品牌中，Marumi的国内市场份额从2013年的3.2%上升至2015年的3.7%，排名第八。

(子品牌丸美和季春的收入)

报告期内，丸美的营业收入稳步增长。目前，其产品的销售仍以分销模式为主。2014年、2015年和2016年，公司分配收入分别为996，079，800元、1095，957，500元和1063，289，200元，分别占当年主营业务收入的92.63%、92.02%和88.02%。

(丸美的总收入)

化妆品行业通常在广告上花很多钱来提高品牌知名度和美誉度。丸美也不例外。鉴于子品牌的差异，丸美邀请了周迅、梁朝伟、陈鲁豫、李宇春、休和周冬雨等明星担任形象代言人。在2014年、2015年和2016年，Maru在广告方面的支出分别为295，555，800元、292，479，700元和315，790，100元，分别占公司销售费用的73.00%、69.68%和66.87%。

本次发行募集资金拟用于化妆品生产建设项目、营销网络建设项目和信息网络平台项目。“化妆品生产建设项目”通过切入化妆品领域，丰富了产品种类。“营销网络建设工程”的目标是在全国范围内建立多层次的营销服务体系；“信息网络平台工程”的开发是为“化妆品生产建设工程”和“营销网络建设工程”提供必要的信息平台。

来源：罗马观察报