这两年A股经历了什么？这八大变化告诉你……

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“两年过去了。当时，所有人都认为牛市还没有结束，上证综指还有机会。不幸的是，一轮又一轮的股市崩盘近在咫尺。认真交易股票的朋友越来越少了。他们中的一些人因为亏损而离开，一些人走上了非法道路，从事诸如收取和推荐股票、分享利润和代表客户理财等商业活动。我在那一轮5，178点的高峰账户中提取了530万的资产，在股市2.0崩盘前买了一套房子，并留了少量资金用于短期，在市场看不到曙光的时候坚决不动用杠杆。”一位金融博主在微博上回忆了过去两年的a股市场。

2015年6月15日，上证综指从5176点的高点暴跌103点，自此开始了为期两年的下跌之路。目前，上证综指在3100点左右，中国证监会的新监管政策在市场上引起了很大争议。

在2015年6月15日至7月8日的17个交易日中，上证综指下跌了32%。大量获利回吐的股票退市，各种杠杆基金加速离场，公共基金遭遇巨额赎回，现货市场交替下跌。市场经常看到成千上万只股票下跌，成千上万只股票停牌，流动性几乎耗尽。股市运行的危急情况是罕见的。中国证监会前主席肖钢两年前曾就股市异常波动发表过评论。2016年初，经过几次打击，备受争议的中国证监会宣告退出，刘被任命为中国证监会主席。现在，刘已经履职480多天了，股市异常波动已经过去了近500个交易日。在过去的两年里，那些因杠杆放大而遭受多次损失的投资者又如何呢？在短时间内蒸发的数万亿市值是否又回来了？这个脆弱而敏感的市场发生了什么变化？

变化1:几个主要指标是“分离方式”

6月14日，上证综指开盘走低，随后震荡走高，收于3130.67点，涨幅为-0.73%。此时，从2015年6月12日收盘后的5166.35点下降了39.39%，从2015年8月26日的低点2850.7点上升了9.8%，从2016年1月27日的低点2638.3点上升了18.66%。深圳成份股指数已经摆脱了同样的冲击，但走势较弱。截至6月14日晚收盘，深证成指收于10，151.53点，较2015年6月的高点下跌44.25%；从2016年1月27日的8986.52点开始，导火索底部上涨了12.9%。

与上证综指和深证综指的小幅上涨相比，创业板市场表现略强，午盘时分出现红色，收于1790.64点，较2015年6月的高点下跌55.65%。值得注意的是，2017年6月2日，创业板指数跌破1712点，创下股市崩盘以来的新低，比2016年初1888.25点的底部低了100多点。

6月4日中午，中小板指数下跌了22.36点，但收盘下跌并未转变为6680.05点，跌幅为0.74%。此时，它从6月15日的高点12084.3点下跌了44.7%。中小板拉动指数的后期低点出现在2016年2月26日，当时的低点是5928.19。

上证50指数在2015年率先触底，是目前最“漂亮”的指数。截至6月14日，上证50指数收于2477.32点，仅比2015年6月8日的3494.82点低29.11%。值得注意的是，2015年8月，上证50指数在过去两年跌至低点，迄今已上涨32.17%。

变更2: 1245股

上证50指数的强劲走势只反映了少数蓝筹股的反弹，而a股市场的大部分股票仍处于修复期。据风能统计，截至6月14日中午，共有1245只股票的股价低于2015年6月15日，2053只股票下跌超过30%。新泰电气和st睿电(601558，诊断股)，15只股票如信息和李景田(300399，诊断股)下跌超过80%。此外，在过去两年，与更广泛的市场趋势相比，2280只股票一直落后于上证综指的增长。

变化3:恶魔股票落到祭坛上

在成千上万只个股的价格背后，也意味着曾经的恶魔股票开始跌入祭坛。从跌幅居前的股票来看，多数是业绩不佳、估值较高的中小股票。新泰电气，*圣瑞电，*圣智(601519，诊断类股)，安硕信息(300380，诊断类股)和圣三台(002312，诊断类股)位列跌幅前五名。此外，曾经兴盛一时的“股王”和“妖王”也相继灭亡。例如，安硕信息曾经创下每股474元的高价，并一度坐上“股王”的宝座。截至6月14日中午，该公司的股价仅为25.48元。暴风集团(300431，诊断)、李景田、郑锦(600446，诊断)和365.com(300295，诊断)也榜上有名。

除去2016年后上市的新股，万里石(002785，诊断股)、万福生物(300482，诊断股)、七星塔(002359，诊断股)、富阳汇成(300481，诊断股)和巨人网络(002558，诊断股)，其增持除了部分新股和重组股外，还有泸州老窖(000568)、万科a(000002)、海克维森(00268)的蓝筹股

变化4:a股市值减少7万亿元

据风能统计，2015年6月至2017年5月，a股上市公司数量从2776家增加到3243家，总股本从40503.86亿股增加到50891.11亿股，a股总市值从584573.65亿元减少到513612.76亿元，减少12.13%。值得注意的是，在两年前的股市崩盘中，随着上证综指下跌超过30%，沪深股市市值缩水近33万亿元，几乎占到gdp的一半。营业额也下降了。数据显示，2015年6月，a股总成交量为1389，509.82亿元，而2017年5月，成交量仅为437，430.99亿元，同比下降68.5%。

变化5:新股发行速度正在加快

4月份以来，市场一波接一波走弱，引发了关于a股市场ipo发行速度的讨论，a股市场再次回到是否有必要暂停ipo以缓解下行压力的原点。

事实上，自2016年年中以来，随着市场的逐步复苏，IPO活动变得活跃起来。自去年8月30家首次公开募股公司在资本市场上市以来，它们的发行速度差不多。2016年12月，IPO数量达到45家，然后在2017年1月，发行速度再次加快至54家。仅在今年第一季度，就有131家公司首次公开发行股票，占2016年发行股票总数的53.68%。在这段时间里，新股成为活跃市场的生力军。4月份，市场出现回调，ipo速度也发生了变化。首次公开募股的数量从3月份的48个减少到4月和5月份的38个，6月份之后只发行了14个。

变化6:再融资的规模正在缩小

2013年至2015年市场环境改善时，上市公司再融资规模将增加，再融资带来的上市公司业绩增长将进一步推高股价，再融资甚至将成为一个重要的“牛市因素”。2015年6月，新增上市公司58家，融资规模1765亿元。随着市场的深度调整，再融资规模立即下降。2015年6月至10月，虽然新增上市公司数量没有明显减少，但融资规模大幅下降至数百亿元。直到2015年12月，情况才有所改善。

2016年6月17日，中国证监会发布了《上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见稿，对上市公司融资的定价、规模和时间进行了限制，涉及上市公司的概念炒作、频繁融资和套利。自今年年初以来，已有100多家公司宣布终止此前的重组计划。与此同时，今年年初固定融资上市公司数量也呈下降趋势。

风统计显示，今年1月，69家上市公司增发新股，募集资金3335.76亿元。2月份，新增融资公司数量降至43家，融资额度大幅降至733.68亿元；截至5月，仅有22家公司增发股票，筹资337.59亿元。

变化7:新投资者的热情不高

“股市灾难导致包括许多机构在内的数亿投资者的财富瞬间消失。更可怕的是，投资者的信心已经被过去两年的市场动荡耗尽，伤痕累累。”在谈到股市崩盘两周年时，一位投资者表示，两年后，1000多股的价格减半。投资者还在吗？

根据中国证券登记结算有限责任公司披露的数据，在2015年6月股市下跌的那一周，共有99万名新的自然人投资者入市，8891.81万名投资者开立了a股账户，4935.35万名投资者持仓，3478.59万个账户在那一周进行了交易。就在上周，市场上新开放的投资者只有29.5万人，总投资额为125，831，900英镑。

从印花税的缴纳情况来看，风能统计显示，2015年5月，a股预扣交易印花税从上个月的709.17亿元上升到1017.2元，然后继续上升，直到2015年12月，这一数字上升到2550.9亿元。随后，这一数字急剧下降，2016年底上升，2017年初再次下降。过去5月，风能数据显示，预扣a股交易印花税仅为356.87亿元。

变化8:两家公司之间的平衡已经大大下降

股市崩盘后，杠杆基金崩溃并逃离。自2015年6月以来，两家公司之间的余额也大幅下降。据风能统计，截至2015年6月30日，沪深两市金融服务余额高达20493.86亿元。随着市场在2015年8月首次触底，沪深两市金融服务余额在短短两个月内暴跌至9067.09亿元，随后回升，2016年5月达到近两年来的新低，余额为8292.65亿元。今年以来，a股市场经历了一次过山车式的“去杠杆化”。年初，沪深两市金融服务余额从9392.05亿元波动至1月26日的8679.81亿元的低位，随后出现V型逆转。截至6月13日，沪深两市金融服务余额为8696.75亿元。

来源：罗马观察报