长三角收益指数继续上涨 各区域差异已现

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1月份，长三角地区理财产品收入指数大幅上涨4.83点，至83.53点。其中，江苏省区域银行理财指数继上月大幅上涨后，本月继续上涨，上涨5.82点，至84.25点；浙江省各地区银行的财务管理指数本月也继续呈上升趋势，达到84.13点；上海区域银行指数大幅收涨，上涨0.38点，至77.16点，其中长期产品收入指数出现下降；国有银行指数也有所收窄，或与央行1月底定向释放流动性有一定关系，仅上升1.39点至85.14点；银行股指数继续强劲上涨，环比上涨4.66点，至80.23点。总的来说，1月份以后，收入指数仍然大幅上升，这主要是由春节期间的提现、企业纳税、外汇外流、法定存款准备金支付等多种因素造成的。从绝对收益率来看，网络理财产品的收益率在上升，突破了3%的水平，但与银行理财产品的差距仍然巨大；江苏省区域银行理财产品平均收益率达到4.24%，保持在4%以上；浙江省区域银行理财产品平均收益率为4.29%；上海银行理财产品的平均收益率为3.77%。

在资本市场，S&P 500股市的波动性已经连续36个交易日低于1%，是自1995年以来最长的纪录，这与美国最近的政治不确定性大相径庭。市场未来趋势的不确定性隐藏在平静的总体指标背后。在国内市场，qfii对股市表现出极大的热情。1月中旬，qfii调查了20多家上市公司，调查次数高达70次。国际投资者对中国资本(港股00170)市场关注度的提升是由于监管当局的放松，国内资本市场将在未来吸引更多的外资。

宏观经济方面，1月份服务业pmi指数达到53.1%，较12月份小幅修正0.3个百分点；cpi同比增速有望提高到2.4%左右；Ppi预计将同比增长6.6%。在保持国内经济稳定的前提下，经济增长短期内难以明显反弹。在供求关系没有明显改善的前提下，生产者价格指数对消费者价格指数的传导是不够的。在此期间，央行保持了稳定和中性的货币政策，这有助于市场流动性的稳定。1月底，央行创新推出tlf来监管市场流动性，这表明央行继续加强对市场流动性的控制。

在监管政策层面，2017年第一季度，金融机构表外理财业务将纳入广泛的信用计量范围。mpa体系计量范围的重新扩大，体现了监管部门对建立资本约束机制、强化稳健管理理念的重视，也为进一步去杠杆化、挤压泡沫、缓释信贷业务累积风险奠定了基础。这一次，mpa计算的范围扩大了，不同银行类型的约束力有不同的表现。对于大型银行来说，其自身厚基础的低增长使得这一条目对评级等级的影响有限；对于中小银行而言，需求冲动的区域银行发展有限，但在当前的政策背景下，其惩罚效果可能具有普遍的约束力。但是，随着未来货币政策基调和经济形势的变化，监管部门对理财业务相关监管措施的落实以及银监会的态度将对银行的理财模式产生重大影响。

来源：罗马观察报