黑石张利平：警惕企业海外投资给中国金融体系注入新风险

本篇文章769字，读完约2分钟

中国金融网9月15日电(记者胡爱山)“活跃在全球M&A市场的中国企业可能会给中国金融体系注入新的风险，甚至冲击中国的外汇管理体系。”黑石集团大中华区董事长张立平在今天举行的2017金融街论坛上发出警告。

张丽萍表示，过去几年，中国企业活跃在全球M&A市场，2016年是中国企业海外投资增加的一年。2015年，中国非金融类对外直接投资达到1456亿美元，投资额居世界第二位，仅次于美国，超过同期吸引外资规模实现净资本产出。2016年，非金融类外商直接投资达到1700亿美元，同比增长44%。2016年，中国企业实施了742个外国M&A项目，实际交易金额为1072亿美元。

张立平指出，在此背景下，中资银行包括贷款融资在内的跨境金融业务发展迅速，中资银行在提供跨境M&A融资方面更加活跃。相反，尽管外币资金池便利，利率环境较低，但外资银行在利润丰厚的领域更加谨慎。它不仅反映了监管合规环境的差异，也反映了风险偏好的变化。

“由于中国企业海外并购的主要资金来源于中资银行的贷款，尤其是中资银行的贷款，相关风险集中在中国的银行体系。考虑到金融体系缺乏正式创新，风险资产表是基于非银行金融部门的扩张，这将导致风险溢出，这可能会给中国的金融体系注入新的风险，甚至影响中国的外汇管理制度。”张立平很担心。

海外并购应该考虑哪些风险？为此，张立平给出了自己的建议:

首先，我们应该注意外国投资的逻辑和资产质量的风险，以及为什么和买什么。例如，中国保险基金进入全球资产配置以寻求更稳定的长期回报，应鼓励技术、制造和零售企业收购国外高科技、高端制造业和知名品牌。

其次，我们应该关注融资结构和债务风险，以及如何购买。企业海外并购融资是一项专业性、系统性的工作。要考虑的因素包括合理的估值、合理的资本结构、自有资金的比例和杠杆率、资本的流通和输送路径等。

最后，我们应该特别关注收购后的后续运营、运营、整合和管理风险，以及如何管理这些风险。许多“走出去”的中资企业都落在了随后的整合上。

张立平所在的黑石集团是迄今为止全球最大的私募股权投资管理公司，管理的资产达3700亿美元，业务涵盖企业收购、房地产投资、债务和股权投资(如分红基金和坏账)。30多年来，它一直保持着非常高的风险控制标准。

来源：罗马观察报