“资产荒”背景下 大类资产配置投资机会在哪里？

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近年来，“资产短缺”一直是金融乃至国民经济领域的热门话题。许多资产出人意料地涨跌，“股票和债务被扼杀”和“资产短缺”已经成为许多人不得不面对的现实。

2017年下半年，宏观环境发生了许多变化。在经济层面，上半年国内经济运行好于预期，尤其是工业企业复苏远远超出预期。但在金融层面，去杠杆化和严格监管已成为2017年的关键词。在这样的大背景下，下半年如何投资大规模资产，如何配置资产？

7月29日，在“2017中国资产管理年会”上，多位资产管理人员在“资产短缺”的背景下分享了他们对资产配置的想法。

“资产短缺”下产品创新是关键

上海国房基金董事长邓伟力表示，资产短缺并不意味着资产贫瘠，而是缺乏配置资产的工具。邓伟力指出，目前，许多行业方兴未艾。tmt、生物医学、大数据、金融技术、人工智能等行业正在全面展开。市场上不乏具有核心竞争力的优秀企业项目。当前的“资产短缺”可能反映了大多数传统投资机构的当前心态。可以说，这是资产的恐慌，而不是资产的荒芜。

邓伟力表示，在当前新的经济常态下，增量型优秀企业往往是自下而上的，大多聚集在传统投资工具的无形层面，知名度相对较低。传统投资工具的无形方面，或不包括这些方面，都是由缺乏良好资产来解释的，但缺乏配置良好资产或产品的工具。

鹏华基金副总裁邢彪也指出，未来，希望a股市场在不断趋利避害的过程中展现出旺盛的生命力。符合监管情况。随着监管力度的加大，监管机构和相关基金协会一直在努力丰富产品类别，创造更多可供投资者选择的产品。

邢彪表示:“去年，中国证监会发布了fof业务的相关指引，所有公司都报告了相关产品。与此同时，今年上半年，协会还发布了一份征求意见稿，征求对基于养老金的公共基金的意见。协会相关领导多次在不同场合提及公共基金参与养老建设。最近，基金行业协会的相关领导也提到了资产证券化产品的创造。我们还知道，公开发行类似产品的相关制度和框架已经在讨论和起草过程中。周三，基金行业协会成立了一个资产证券化专业委员会。证监会副主席和相关基金行业协会会长在会上对加快中国创新产品落地表示了积极态度。”

监管更有利于大规模资产的配置

邓伟力表示，在监管背景下，随着金融不断回归服务实体经济的原点，未来大型机构投资者必须配置具有不同风险回报特征的金融产品，以实现有效的资产配置策略。他指出，风险较低、回报较高的母公司基金产品特征是银行、保险等风险偏好较低或相对稳定的大型机构投资者实现大规模资产配置转型的最佳切入点。

新富资本董事长李先林表示，更严格的监管是受欢迎的。2017年经济增长超出预期，下半年房地产和工业补货还没有完全结束，甚至有可能启动设备周期，因此对下半年宏观经济走势持乐观态度。同时，对于许多纯粹完全市场化的民营企业来说，严格的监管可能会带来更多的机会。

爱建信托执行副总经理吴春表示，今年的监管形势对信托行业有利也有弊。吴春指出，就劣势而言，目前资产管理规模、资产压力和运营压力都比较大，这是全行业的感受。然而，从行业的长远发展来看，这是有益的。所有机构都在追求主动管理的能力。政策引导从混业经营到分业经营，各机构在各自领域的专业优势将更加突出。

吴春表示，在未来，主要资产的配置也应该符合他自己的企业文化的需要。

招商银行资产管理部副总经理卫青(600036)表示，在监管下，短期内理财产品的规模没有以前增长得快，另一方面，在强监管下，银行间理财规模迅速下降。从长远来看，理财产品必须按照转型方向进行转型。短期而言，资产投资品种和产品创造模式将对资产方面产生影响。例如，房地产融资将受到一些监管政策的影响。

下半年，我们要注意流动性集合的时机

关于下半年主要资产的资产配置方向，中国光大银行资产管理部副总经理潘东(601818)表示，银行在主要资产配置上是以组合管理的理念为主。银行理财应有各种资产和资产子类，每个理财产品应包括五个投资组合:流动性组合、固定收益组合、股权组合、项目组合和替代资产。

潘东说，流动性组合中有一系列的东西，从现金、共存、cd、贷款、利率债券、cp和scp，但权重在不同的时间和不同的价格是不同的；此外，在今年下半年，固定收益应该使用基于分配、交易辅助或不同的逻辑来抓住一些机会。

“现金为王，手里有更多的钱不是一件坏事。”潘东说。

南京银行资产管理部副总经理戴娟(601009)表示，与2016年相比，2017年大规模资产的配置或投资难度略有降低。今年的资产配置在某些领域包含一些机会。“尽管在强有力的监管下，今年的规模正在缩小，成本方面仍然很高，但我认为在资产方面仍有操作的机会。有机会回到哪种资产。我觉得银行的大部分资产管理都是预期收益产品。客户的风险偏好决定了我们的配置主要是以固定收益为主，以权益为辅，所以我们当中有一个人很注意，流动性资产的配置一定要管理好，在这个基础上我们才能抓住市场波动的机会。”

来源：罗马观察报