独家|百强平台理财计划收益、流动性PK（表）

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p2p网上贷款理财产品作为一种懒惰的投资方式，具有分散量小、流动性强、避免竞价等多种优势，越来越受到投资者的青睐。作为p2p网上贷款理财产品的重要类型，计划产品的地位和关注度不言而喻。尽管计划产品越来越受欢迎，但由于投资者对产品属性的忽视和平台表述的不清晰而导致的误解，也带来了一些投资体验问题。

基于此，笔者以网上贷款公司2017年6月发布的100大平台发展指数(以下简称“100大平台”)为研究样本，系统梳理了平台中计划产品的信息和不同标准期下的年化收益率，并从不同维度解读了计划产品的属性。

计划产品的研究原则

根据笔者在《流动和定期等p2p投资产品收益全分析》一文中对网上贷款产品的划分原则，p2p网上贷款理财产品可分为三类:流动、定期和定期产品。其中，常规产品包括分散标准和固定计划。本文的研究对象是计划产品，由固定计划产品和固定活动组合产品组成，周期包括3月、6月和12月。

在研究和列举产品时，本文遵循以下原则:

1.在收集产品收益率信息时，只列出标准化(非登录)收益率，不包括特殊条件下的收益率，包括新手独家出价、平台活动利率提高出价(附加利率加加号)等。

2.关于标准期，除3月、6月和12月以外的标准期被视为同一时间的标准期，例如，91天标准被视为3月标准。

3.就初始投资额而言，不同目标的初始投资额在100元至1000元之间。为便于研究，本文不区分普通程度的初始投资额。对于大额初始投资(如20万元人民币)或vip会员产品，它们将不包括在列表中。

不同时期计划产品的回报率示例

目前，市场上计划的周期产品主要有五个周期:1月、3月、6月、9月和12月。一些平台也有持续18个月、24个月甚至36个月的产品。为了便于研究，笔者整理了前100个平台中主流期3月、6月和12月的计划产品产量，如表1所示:

表格数据显示，前100个平台在设计其计划产品的产量时有一定的规则。一般来说，6月和12月之间的价差大于或等于3月和6月之间的价差。例如，你我贷款的有道智投产品的收益率分别设定为6%、8%和10%，积木式易投资产品的收益率分别设定为7.5%、8.5%和9.5%。在三种期限的计划产品中，收益率较高的是信用(10%，11%，13%)，Qianpen.com(13%，14%，15%)，达伦贷款(10%，12%，13%)，收益率较低的是优惠贷款(5%，6%，7.5)。每个产品通常用“宝”或“计划”来命名。那么，样本产品的总体产量分布是怎样的？

如图1所示，3月份产品收益率的主要分布值下降了7%-9%，占48.28%；6月份的主流产品范围也是7%-9%，占一半以上；12月份的主流产品范围是9%-11%。每个区间的最大值分别为13%、14%、15%，最小值分别为5%、6%、7.5%。

根据网上贷款置业研究中心的不完全统计，以数据库中1000多个平台的常规产品为分析对象，剔除前20个和后20个极值，3月、6月和12月的目标平均收益率分别为10.82%、11.52%和11.87%。然而，在本研究中，样本平台各期平均收益率分别为7.52%(3月标准)、8.53%(6月标准)和10.1%(12月标准)，表明样本平台收益率低于行业平均水平。

影响实际收益率的两个因素——计息时间和退出时间

计划产品的本质是将少量分散的债权与加入计划的资金相匹配。因此，不同于大宗投标全标的利息计算和利息结算，不同平台在计划产品匹配成功和到期债权转移成功的时间上存在相应的差异。目前，计划产品的投资过程可以概括如下:

计划产品的投资过程可以概括为:加入、计息、到期和退出。其中，加入与计息、到期与退出之间存在一定的时间差，这涉及到债权的匹配。目前，部分平台没有计息时间的迹象，大部分平台在投资者加入计划后的第二天就开始计息，占34.48%；一些平台将通过加入该计划来赚取利息，如团体贷款网络。加入计划后的计息时间分布如下表所示:

除了计息时间，退出时间也是影响产品实际收益率和期限的一个重要因素。退出方式分为自动退出和手动退出。自动退出是指在锁定期结束后，投资者可以将投资本金和利息返还给账户。根据笔者之前撰写的网上贷款理财产品分类，可手动提取的计划产品为固定期限组合产品，其产品具有一定的锁定期。锁定后，他们可以继续持有或手动提取，以获得本金和利息收入。目前，许多平台都设计了这样的既有效益又有流动性的计划产品，如即时满足的群体收益、爱钱的全部储蓄财富等。

计息时间涉及的匹配方是投资者甲和待匹配的债权，而退出的债权通常与新投资者(即在甲退出计划时新加入计划的投资者乙)有关。因此，计划的退出时间通常比计划的加入时间长。据统计，超过50%的网上贷款平台没有明确的退出时间预测。例如，人人网在其U计划产品描述中指出，投资者所持债权转让的具体时间取决于债权转让市场的交易情况。还有一些平台规定了退出时间。例如，ppmoney Finance可在其神信保智汇系列产品的锁定期到期后，随时申请退出，并在2~5个自然日内到达。

信息披露与安全保证——计划产品的安全透明几何？

与非标准债权相比，作为集体理财的一种表现形式，复杂债权组合型的计划产品是对信息披露平台的一种考验。在这样的大环境下，仍有许多平台在计划财务管理的公开性和透明度方面做出了不懈的努力，包括具体的贷款类型和贷款金额。根据笔者的整理，共有13个样本平台公开披露了计划产品的债权，整理表如下:

除了以形式披露计划债权外，还有以图形形式展示债权构成信息的平台，如艾千金，以图形形式披露债权的单笔贷款金额、贷款期限、单笔贷款次数及贷款地理分布。

有了上述债务披露平台，投资者可以通过该平台披露的债权匹配信息，快速高效地了解资金的去向。虽然有些平台没有在产品信息页面披露债权，但在加入计划后，它们在电子合同中展示了各种债权信息的详细情况；其他所谓的强后台平台都比较模糊，不仅需要登录平台账户查看项目细节，而且投资后的电子合同中也没有显示任何债权，只是传递了“甲方的认购金额将用于出借/转让乙方运营的互联网金融信息服务平台”的字样。

计划产品主要是少量发放，这被认为是一种比分散标准更安全的理财产品，那么它的保障模式呢？笔者梳理了各种规划产品的保证说明，58.6%的平台在产品页面上公开表示有相关的保证措施，如质量保证服务协议、安全保证计划等。还有一些平台没有公布还款来源，只显示“本平台严格、负责任地对每笔贷款进行严格筛选”的字样，这与当前监管要求的透明度和合规性是不相容的。

计划产品的流动性

由于计划产品由各种分散的小债权组成，投资者通常不是通过转让债权，而是通过退出计划来实现其流动性需求。计划产品的流动性主要有两种类型，一种是锁定期后可以持有的固定期限投资组合产品的流动性，另一种是锁定期内的流动性。通常，前者的流动性需要付出一定的时间价格，而后者是一个物质价格。下表显示了两种流动性分类的特征:

如上表所示，锁定期内流动性的物质成本很高。在排名前100位的平台中，提前退出率最高的是本金的5%，也就是说如果你按月标准投资1万元本金，利息为83.33元，年化收益率为10%，而提前退出率高达500元。因此，投资者在选择计划产品时，需要根据自己的流动性需求进行衡量，并在投资前仔细阅读产品页面上对锁定期的描述。

锁定期后的流动性通常不需要付出物质代价，但退出时间带来的一些约束仍需注意。

本文不构成投资建议。

来源：罗马观察报