PPP资产证券化火热 券商将分食约五千万收入

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经纪类abs业务指标包含在2016年业务绩效排名中

去年，德邦证券在资产证券化经理人的数量和发行的证券数量上排名第一

证券业协会近日公布了2016年证券公司会员经营业绩排名。对129家证券公司成员的经审计的业务数据和业务情况进行统计排名。这些指标分为三类:企业规模和经营业绩、风险管理和债务能力、客户基础和市场影响，共有49个指标。

相比之下，记者发现与2015年相比，2016年又多了五项指标。它们是核心净资本、海外子公司证券业务收入占营业收入的比例、担任资产证券化经理的人数、资产证券化经理发行的证券数量、机构客户投资和研究服务收入占经纪业务收入的比例。

其中，海外子公司证券业务收入与经营收入之比、机构客户投资研究服务收入与经纪业务收入之比适用于2017年分类评价。

平安证券分析师文赋超告诉记者:“这些指标已经存在多年，但并没有被披露。未来的趋势是，披露数据将变得越来越详细。”

在新增的五个指标中，与资产证券化相关的指标占了两个。

文赋超告诉记者:“这次之所以增加新数据，是因为业务规模大幅增加，但之前的规模太小，无法公布。”交易所资产证券化于2005年开始试点，并于2014年由备案系统发布。到目前为止，证券公司发行资产支持证券业务的数量和规模都呈爆炸式增长。2016年，发行规模达到4695亿元。

从资产证券化的经理人数量排名来看，德邦证券、华泰证券(601688)和郭进证券(600109)位列前三，经理人数量分别为37人、25人和25人。从证券发行额排名来看，德邦证券、中信证券(600030)(港股06030)和郭进证券位列前三，发行额分别为658.3亿元、250.8亿元和249.8亿元。此外，华泰证券、广发证券(000776)(港股01776)等8家公司也发行了100多亿元人民币。不难看出，abs项目经理主要是大型券商，但也有中小型券商，如德邦证券(Debon Securities)，这两项指标均排名第一。此外，恒泰证券和郭进证券的管理规模也位列前十。大型经纪公司的优势是综合平台实力，而中小型经纪公司的优势是更灵活的激励机制，因此中小型经纪公司在这项业务上有很大的潜力。

目前，为了拓展ppp项目的多元化融资渠道，政府已经大力出台文件支持ppp项目的资产证券化，证券公司作为ppp项目经理直接受益。

平安证券的研究数据表明，ppp资产证券化给证券公司带来的收益是可以估算的。假设未来四年ppp项目规模将保持30%-50%的增长率，ppp项目的资产证券化率将达到千分之二。从2017年到2020年，ppp项目的资产证券化比率将分别为0.5%、5%、15%和30%。证券公司ppp资产证券化业务收入分别为4700万元、7.06亿元和27.54亿元。

尽管如此，在证券公司创新趋紧、佣金率下降、大部分业务利润下降的背景下，ppp资产证券化作为一个蓝海市场，仍然值得证券公司大力发展。

2016年券商abs业务相关指标

公司名称为资产证券化经理，发行证券金额(万元)为资产证券化经理人数(一人)

德邦证券6，583，208 37

中信证券2508530 13

郭进证券2，497，728 25

华泰证券2，485，526 25

国泰君安(601211)(香港股票02611) 2，256，294 12

广发证券1，946，832 24

东方证券(600958)(香港股票03958) 1，688，672 6

招商证券(600999)(香港股票06099) 1，563，570 10

华富证券1，225，578 7

CICC(港股03908) 1，195，585 8

恒泰证券1，193，126 6

来源：罗马观察报