半年报业绩八成预喜 周期股的春天来了

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据《上海证券报》统计，截至7月16日，在煤炭、有色金属、钢铁和水泥等传统周期性行业中，共有198家上市公司发布了上半年业绩预测，其中158家为预乐观，占79.79%，远远超过沪深两市上市公司整体预乐观比率。更令人惊讶的是，在上述198家公司中，多达96家公司的增长率超过了100%。

在性能大幅提升的原因中，“产品价格上涨”已成为最常见的因素。在分析家看来，周期性产品的价格上涨是由供给和需求决定的。经过长时间的低迷，加上供应方改革的明显效果，相当数量的周期性产品被供应出去，而与此同时，需求并没有萎缩，甚至继续强劲，这导致价格上涨和中上游企业的业绩大幅提高。

周期性股票的表现正如火如荼

同利水泥(000885)在发布上半年业绩预测的定期股票中“领先”。公司7月15日宣布，预计上半年实现净利润1.1亿元至1.4亿元，同比增长99.30%至126.66%。在发布业绩预测的上市公司中，同利水泥已成为增长最快的公司，其原始业务也在增长。对于业绩大幅增长的原因，同利水泥表示，上半年，河南省水泥价格较2016年大幅上涨，推动公司利润较去年同期大幅增长。

多数业绩提前大幅提升的周期性股票与同利水泥相似。例如，冀中能源(000937)7月15日宣布，上半年净利润预计为5.2亿元至5.8亿元，同比增长5576.86%，至6231.88%。此前，锡业股份有限公司(000960)预测上半年净利润将为3.4亿元至3.9亿元，同比增长5377.78%，至6183.34%。首钢股份(000959)预测上半年净利润将为9亿元至9.5亿元，同比增长5371.12%至5675.08%。

煤炭开采行业的冀中能源表示，煤炭市场形势好于去年，煤炭产品价格较去年同期大幅上涨。有色金属行业的锡业股份有限公司表示，公司的管理和经营进一步加强，有色金属价格同比大幅上涨。首钢股份表示，淘汰落后钢铁产能已经取得成效，钢铁价格一直保持在较高的价格区间。

另外，沧州大华(600230)属于化工行业，也是依靠产品涨价来扭亏为盈。该公司预计上半年实现净利润约6.56亿元，同比增长2999.37%。该公司表示，今年上半年，主要产品tdi的平均单价高于去年同期。

可持续性更重要

定期股票表现的大幅上升一直受到市场的关注。例如，自6月26日宣布锡业股份有限公司业绩预增以来，股价已上涨19.1%。一些股票最近才发布业绩预测，但股价已经上涨到一定程度。例如，首钢股份在7月14日发布了上半年业绩预测，该公司股价在过去三周上涨了16.57%。

在市场参与者看来，在预期业绩增长的推动下，煤炭、有色金属、钢铁和水泥等周期性股票已经退出市场。要判断这一轮市场能否持续，关键是这些周期性产品的涨价能否持续，以及涨价能否给公司业绩带来改善。

根据长江证券(000783)的研究报告，从亏损企业比例、企业总数、资产负债率、行业集中度等方面来看，煤炭行业的清算效率高于钢铁行业。同时，通过对产能利用率、资产负债率和在建工程的分析，得出“目前产能周期开启的可能性不大”的结论。

西南证券(600369)认为，煤炭、钢铁、玻璃、水泥等行业是更多的交易机会，而下游的房地产等行业则不容乐观，空继续崛起的空间有限。相比之下，未来需求强劲的周期产品有望出现趋势机会，如有色金属产品中的钴、稀土永磁体和电解铝、化工产品中的二氧化钛和精对苯二甲酸等。

一些分析师认为，在市场整体仍在上行波动的大趋势下，周期性股票的股价弹性与其业绩增长不一致。由于周期性股票占据了更多的业绩增长排名，因此不能排除它们将因更高的市场敞口而继续上涨。但与此同时，我们应该考虑到市场情绪对业绩极其敏感。如果周期性股票的未来表现未能达到预期，市场注意力的转移也将是一个高概率事件。

来源：罗马观察报