未来几个月做投资要小心 从房地产周期看危机的起源

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我已经跟踪全球经济数据十几年了，但今天下午我不会谈论数据跟踪的具体过程，而是数据跟踪的结论，并分享一些从全球宏观周期和资产配置角度把握未来投资方向的东西。

在当前的危机之前，一些人说我们在投资自己的房子，说中国和世界没有很好的联系。当美国在2007年出现次贷危机时，它在2007年7月和8月第一次受到次贷危机的冲击，然后在12月第二次受到攻击。当时，许多人仍持乐观态度，称中国股市不会受到影响。最后，中国股市从6000多点上涨至1600多点。

因此，我们做任何事情都要注意宏观，中国古代文化也说过，一切都要在正确的时间和地点做。

从房地产周期看危机的起源

宏观本身是复杂的，宏观是一个抽象的东西。宏观周期本身是抽象的，我们看到的宏观周期无法逃脱九个周期的叠加。

南开大学有一个由弟弟周金涛制造的康博循环，这实际上是18个循环的叠加和演化，即普通工商企业的库存循环，中国的库存循环已经见顶。

让我们来谈谈房地产周期。在20年的房地产周期中，中国房地产上涨超过10年是正常的。如果它将来会下跌，它可能会下跌超过10年。轮回本身就是轮回，轮回就是轮回，轮回就是命运。

经济学中最基本的均衡是瓦尔拉斯的一般均衡。一旦经济系统处于不平衡状态，市场力量就会自动将经济系统调整到新的平衡状态。

无论是学习经济学还是投资，我们都应该尊重市场和客观规律。轮回是轮回，轮回是命运，轮回背后是信念。

货币危机的实质是信仰危机和人性危机！

接下来是农业周期、金融周期，例如2010年的欧洲债务危机和货币周期。1976年，货币换了锚。

我们仍在牙买加体系中。在此之前，世界上所有的货币都与黄金挂钩，黄金与美元挂钩。在牙买加体系之后，黄金没有货币化。1976年，黄金没有在国际上货币化，所有纸币都由政府信贷发行。

牙买加体系见证了世界的快速发展，我们的货币也是如此。我们今天生活的环境不是另一场危机，而是一场货币危机，本质上是一场信仰危机和人性危机。

自1976年以来，货币体系已转变为信用体系，经济增长如此之快，以至于货币呈指数级增长。在过去的十年里，中国有超过20万亿元，现在是150万元。人民币升值了7倍，北京房地产升值10倍至7倍是正常的。

这远非货币现象。现在通货膨胀不仅是食品价格上涨，而且还没有上涨。资产价格已经上涨。房地产，包括最近的现象，白酒价格上涨，猪肉下降。为什么食物没有涨价？过去，货币严重超卖，贫富差距过大。

美国的次贷危机意味着穷人无法偿还贷款。在过去的40年里，随着这种经济增长，我们享受了经济增长。的确，人民币严重超支，房价上涨，富人去日本买厕所，北京房地产价格上涨10倍也是正常的，因为在过去十年里，你的货币已经发行了7倍多，从20万亿到150万亿。

全球无锚时代:没有锚，就没有信仰

在金融危机之前，美国的资产负债表是8000亿美元，现在是4.5万亿美元。许多富人去买美元。美元在很长一段时间内也是疲软的，并且美元超卖。欧元区更加清醒。

十年来，我们的货币发行量增加了7倍，美国的也增加了5倍。1976年后，全球货币没有了锚。支柱是政府信用，即所谓的牙买加体系。全世界的货币都与美元挂钩，但不知道美元与什么挂钩。Petrodollar是后来制定的，但后来没有实施。我们在2010年谈到了能源，但是现在全世界都不缺能源，也不缺能源。2008年，北京三环路外没有石油。

你注意这个循环，它不仅是一个循环，而且是一个非线性的循环。例如，美国的页岩气革命将在未来向中国出售天然气和原油，而中国几个月前从美国进口了原油。

这种基于石油美元的牙买加体系已经不复存在，现在也没有货币锚。从1944年到1976年，金钱的锚是黄金，然后在1976年之后，伪装的金钱的锚是石油。现在没有金钱的锚，所以没有信仰和锚，每个人都会感到困惑是正常的。

人口周期，这七个周期可以计数，以及国家运动周期。过去，美国人很少谈论国家运动周期。在班龙，他们谈到了民族运动周期以及宗教周期。过去，中国有30年的河东和30年的河西，这是很难准确计算的。

还有一个宗教周期。当研究欧洲和美国的许多现象时，我们会发现背后有一个深刻的宗教循环。我们说文艺复兴是第一次全球化运动。这没有错。中世纪相当令人沮丧。第二次是50年前法国巴黎的妇女解放运动。现在所有的危机都源于人性的过度放纵。

世界在分裂，周期在改变频率

全球增长没有亮点，下一波红利尚未到来

别头晕。这其实很简单。记住一句话。我们过去常常谈论全球化，一位行业分析师写得很好。现在是半全球化。

包括美国在内，美国也是支离破碎的。美国一半人生活在资本主义中，一半人生活在困境中。包括中国，你可以看到世界上的酒店和欧美的一样。酒店比欧美的酒店更华丽，有些地方和非洲的酒店相似。这种情况实际上是支离破碎的。我们不需要全球化和去全球化，整个世界是分裂的。不是每个人都说地球是平的，在同一条船上互相帮助。不要相信这个。那是普通话。

记住，《红楼梦》是真的，也是假的，夫妻两人是同一个森林里的鸟，一旦发生灾难，他们会分开飞。

过去，世界在发展，过去30年也在发展。大家好。2007年，金融危机开始消退，整个世界被撕裂。分享快乐和悲伤没有问题，但是分享痛苦有问题，包括第一次世界大战和第二次世界大战都是由经济原因引起的。

结论很简单。世界在分裂，周期在改变频率。如果你不能理解这么多循环，那也没关系。

世界是分裂的，它不再在同一条船上。我们谈论全球金融游戏，说国家金融安全是真实存在的，世界上有金融战争和货币战争。这不是一个阴谋，但过去经济增长中存在矛盾，现在经济正在下滑。就像在家里一样，当家庭条件好的时候，你会和你的妻子发生冲突，但原因很简单，你没有钱在家里花，就和你的妻子争论离开。事实上，国际关系、国内政治和你的日常生活基本上是一回事。每个人都是人，更不用说这么高了。

请记住，这一周期正在分化，全球增长没有亮点。过去，全球增长依赖于人口红利、科技红利和和平红利。现在股息已经结束，下一个股息还没有到来。有时，单个企业的创新提高了单个企业的劳动生产率。我们说劳动生产率是人均劳动生产率的概念。过去，科技创新，包括美国的科技创新，美国的劳动生产率呈负增长，而现在增长非常缓慢，所以美国的经济复苏非常乏力。在美元向下波动后，美国的生产率增长也告一段落。美国未来也将依赖人口红利，也将依赖吸引投资。

美国也是如此。美国的改革比中国的更困难。为什么这么难？在美国有200多年的历史，利益集团根深蒂固。在中国有很多机会。作为一名平民，我在中国比在美国有更多的机会。为什么资本主义会误入歧途？中国利益集团的改革开放才40年，上述决心是可以打破的。这对美国来说非常困难。美国的利益集团根深蒂固，美国的水比我们的深得多。

过去，有锚。为什么中国的房地产在过去十年左右的时间里获得了稳定的利润？在过去的20年里，中国的货币锚是美元体系的锚，它利用美元的贸易顺差来发展人民币，这是一种分配机制。过去，房地产价格上涨。中国m2发行量与中国房地产呈正相关，相关系数为85%。你不应该听信货币供应。房地产增长是货币供应。在过去的七八年里，货币升值了七倍，房地产价格上涨了七倍。小城市上升较少，大城市上升了十倍。不要只谈论你需要的东西，这些都是表面的东西，但真正的东西是有更多的钱，仅此而已。

全球经济正在分裂，世界暂时没有亮点。我们不应该期望人工智能，这对单个企业有好处，但不能提高整个社会的人均劳动生产率。真正的社会发展是人均劳动生产率的提高。过去，当农民工去中国的城市时，他们在家乡一年挣500元。当他们到达县城时，城市创造的价值可能是5万元。过去，人民币升值是合理的。十多年前就是这种情况。

后来，在金融危机之后，世界从2009年第四季度开始分化。现在，一般来说，发达国家，特别是欧洲国家，都在复苏，美国的复苏不稳固，美国的杠杆率比较高，债务上限是20万，中国的杠杆率也很高。因此，中国和美国是真正的夫妻，并不是没有人走进房子。欧洲复苏良好，而美国的复苏并不稳固。美国将在第二季度加息，并有可能根据金融游戏的需要提高利率。之后，美国经济将不得不走下坡路。美国的领先指标和美国的房地产指标都在下降，而美国的制造业在上升，但其制造业规模很小。

在未来几个月投资时要非常小心

我只是说世界在分裂，阶级在分裂，贫富差距在扩大，欧洲经济在复苏，美国的复苏是假的，他必须在复苏后倒下。他很有可能在第二季度提高利率。

美国的政治结构非常复杂，美国的精英资本仍然想用欧洲的河流重建欧元体系，废除美元。美元一直在下跌。自从我讲课以来，它一直在下降，而且必须下降。不要惊讶，美元是77。中国和美国正在比赛。这不是一场汇率战争。我们过去常说汇率是受保护的。它是一个乡下人，一个小国的思想，而一个大国的汇率是一个工具。欧元和日元的汇率是40-50%，现在还不算太多

现在，人们发现在中国购买欧洲股票是被禁止的。此外，亚洲可以做一些黄金，美联储将在5月和6月安全加息。至于a股逢低吸纳和大宗商品，让我们在6月份之后再谈。在投资时，我们应该避免风险，抓住确定性。

总的来说，世界是分裂的，阶级是分裂的，阶级是扩大的，所以我们在未来几个月投资时应该非常小心。大西洋(600558，临床单位)系统现在也很困难，所以我们应该一步一步来。东方金本位制是不现实的，现在全球货币没有锚。

清华大学国家金融安全专家委员会主任方在“新金融与新经济全球投资战略峰会”上发表演讲时表示，这篇文章略有删节。这篇文章是作者的个人观点，并不代表华尔街的立场。

来源：罗马观察报