银保系基金规模“幻影” 委外潮退后或被“打回原形”

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中国金融网4月21日电(记者张明江)今年3月初，由于债券基金的成立，基金业爆发。工行凤起设立了一只为期半年的债券(爱基、净值、信息)基金。三天之内，首次募集规模超过909亿元，创下国内公共基金首次募集规模纪录。工行瑞信基金的管理规模也再次飙升，截至去年底，其公开募集规模已超越华夏基金。

这也是2015年下半年公共基金行业的一个缩影。近年来，获得外包资金已成为基金公司大规模运作的捷径，尤其是银行和保险基金。近两年来，基金规模飙升，新成立的银行保险基金甚至超过了大多数老牌基金公司。然而，与此同时，绝大多数银行保险基金公司盲目急于扩大规模，未能实现基金产品多元化，投资和研究团队建设滞后。在资金外包的浪潮消退后，银行保险基金可能会“恢复原状”。

银行保险基金公司的规模突飞猛进

截至2016年底，在可统计的21家银行保险基金公司中，共有7家基金公司规模超过1000亿元，均为银行基金公司，即工银瑞信基金、建行、招商基金、中国银行基金、兴业基金、中国农业银行汇理基金、交通银行施罗德基金(中国网银理财注:上海信托，上海投资摩根基金的股东，于2016年3月完成相关工商变更。

在七家基金公司中，工银瑞信基金规模最大，达4581.5亿元，建行、招商基金、中行基金均超过3000亿元，兴业基金、农行汇理基金、交通银行施罗德基金在1000亿元至1400亿元之间。

根据Flush ifind的数据，截至去年底，工银瑞信基金规模为4579.49亿元，超过华夏基金和E基金，公开发行管理规模上升至第二位，仅次于田弘基金。其中，工银瑞信基金债券基金从2015年末的493.57亿元飙升至1743.61亿元，建行基金债券基金从2015年的230.27亿元增至1077.51亿元，招商基金债券基金从110.17亿元增至605.08亿元。中银基金债券基金规模从2015年的431.14亿元增加到1220亿元。外包基金的常规开放式债券基金已成为银行保险基金成长的独特“利器”，许多银行保险基金公司也实现了规模的大幅增长。

此外，截至去年底，成立不到4年的产业基金规模已增至1323.78亿元，货币基金规模为692.94亿元，债券基金规模为520.88亿元。两类基金的资产占公司总经营规模的91.69%。中国银行基金也成立于2013年，规模为534.11亿元，其货币基金和债券基金占总资产的99.60%。“靠大树乘凉”已成为近年来公募基金行业的一个缩影。

除了银行基金，保险基金的规模也有了突飞猛进的增长。数据显示，截至去年底，平安大华基金和中国人寿保险基金的管理规模分别为836.71亿元和782.77亿元，在110家基金公司中分别排名第30位和第32位。2015年成立的宏德基金规模也增至179.55亿元。保险基金的增速不及银行基金，但仍高于其他基金公司。

产品线严重失衡，投资研究团队建设滞后

外包资金减少后，它们可能会“恢复原状”

今年以来，监管部门对商业银行外包资金进行了严厉打击，金融监管力度加大。中国证监会和银监会不断出台新的外包投资监管政策，大多数外包业务已经“退出”。基金公司不再可能依赖外包资金进行大规模运营。

与此同时，今年以来，中国基金业协会多次强调，公共基金应回归专业资产管理机构的“主渠道”。总裁洪磊甚至直言，短期功利主义是制约公募基金行业发展的重要原因，结构性产品、固定收益基金、定制基金等短期资本驱动产品层出不穷，短期行为突出。未来，公募基金行业必须坚持以价值投资和长期投资为核心的投资理念，这就要求行业回归源头，注重风险防范，重塑行业格局。

然而，这种问题在银行保险基金公司中非常突出。

虽然大部分银行保险基金去年实现了规模正增长，但银行保险基金的货币基金和部分股票基金却出现了不同程度的萎缩。

根据Flush ifind的数据，工银瑞信基金旗下部分股票基金规模缩水近400亿元，货币基金规模缩水逾700亿元。此外，建行、中行、民生银行旗下部分股票基金和货币基金的规模也出现了不同程度的萎缩。这三家基金公司去年的整体管理规模增长依赖于常规的开放式债券基金。

此外，在近年成立的银行保险基金公司中，产业基金、尚银基金、太平基金和应永基金没有股票基金，产业基金下的混合基金只有13只。尚银基金下只有两只混合基金，太平基金和应永基金。近年来，规模快速增长的银行保险基金出现了“还贷”现象。公司的产品结构和投资研究团队建设已经严重失衡，而银行保险。

在规模超过1000亿元的银行保险基金公司中，招商基金的部分股票基金、债券基金、货币基金、保本基金和qdii基金规模仅实现正增长，净规模增长近1000亿元，是去年银行保险基金公司中规模最大的。

自去年以来，qdii基金和沪港深主题基金一直是吸引公共基金黄金的主要产品。能够做大做强这两类基金产品的基金公司大多是投资和研究实力雄厚的老牌基金公司，如招商基金、嘉实基金和鹏华基金。这些产品在大多数银行保险基金公司都没有机会。

此外，许多业内人士表示，未来10至20年将是fof产品开发的“黄金时期”，要想做好fof产品，需要非常专业的配置团队和多年的配置经验的精耕细作。此外，投资者的需求将催生更专业的产品，与众不同的活跃经理人将胜出，这不是银行保险基金的“家”。

未来一旦外包资金大规模撤出，缺乏核心竞争力、投资和科研团队建设严重失衡的银行保险资金规模将会“幻影”或恢复原状。

来源：罗马观察报