P2P 还记得当初的理想吗？

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所有有问题的平台都面临着同样的危机，正如艾倩邦在清算公告中所言，“最近，网上贷款行业的生存环境恶化，投资者信心不足，资金外流急剧增加，部分借款人丧失了还款意愿和还款能力，极大地影响了艾倩邦的运营，其流动性几乎枯竭”，但结果却不同。

P2p不断爆炸，偶然在问题平台列表中找到一个熟悉的名字，不熟悉这个平台，但熟悉里面的一位前高管。我发了一条微信信息问他平台有没有问题，他回答说:“所有的离婚都比不上时间的贪婪。”当他离开的时候，他还是干净的，不到一年就改变了他的口味。

P2p，从微小而美丽的模式创新和普惠金融的希望，到现在才被大家骂了十年，但它已经变成了一个转型的东西。这个行业还有希望吗？行业中有值得信赖的平台吗？投资者，你还能相信这个行业吗？

为什么一些“问题”平台没有清算？

所有有问题的平台都面临着同样的危机，正如艾倩邦在清算公告中所言，“最近，网上贷款行业的生存环境恶化，投资者信心不足，资金外流急剧增加，部分借款人丧失了还款意愿和还款能力，极大地影响了艾倩邦的运营，其流动性几乎枯竭”，但结果却不同。

一些平台选择逃离，一些选择清算，一些平台只是有逾期的项目，仍在正常运行。为什么一些“问题”平台不能被清算？原因是不同的平台面临不同的流动性压力。

在平台爆炸之前，流动性枯竭通常是压垮骆驼的最后一根稻草。其中，大致可细分为两类平台:一类是资金池、虚拟贷款对象等涉嫌庞氏骗局运作的平台，另一类是合规属性可接受但产品结构不匹配的平台。

庞氏骗局靠“拆东墙补西墙”生存。如果后面的资金不能更新，前面的本金和利息就不能结算。一旦投资者的信心出现波动，就不会有新的基金进入，而且前期还本付息的压力对平台来说将变得难以承受，所以只有一个办法来运作。

对于那些没有庞氏操作但在产品设计上存在期限错配的平台，期限错配本身就成为平台流动性压力的根源。

例如，借款人的期限为一年，平台将其分为两个为期六个月的投资投标。六个月后，第一期贷款人的投资到期，平台将对同一贷款项目进行第二次投标。只有在有人出价后，第一阶段贷款方才能成功支付。当恐慌席卷整个市场时，第二次出价被推迟，第一级贷款人面临着投资到期无法支付的问题。

在这种情况下，贷款项目尚未到期，不存在不良或逾期情况，这是一种典型的流动性风险。该平台的基础资产质量很好，仅仅因为期限不匹配，这似乎非常不公平。然而，这是流动性风险。

在许多从业者看来，控制基础资产的质量是第一要务。只要信贷风险得到很好的控制，其他什么都不是，对流动性风险没有必要的认识和恐惧，就会违反禁止期限错配的监管要求，缺乏整改的紧迫性，从而陷入流动性压力的漩涡。最近，当地金融监管机构要求p2p平台立即取消各种期限不匹配的金融计划，这是一个有针对性的回应。

另一方面，真正的信息中介既没有流动性问题，也没有不良压力。一方面，如果贷款项目没有到期，贷款人的投资也就没有到期，如果没有到期也不会收回。不存在所谓的流动性压力；另一方面，当贷款项目逾期时，平台不会覆盖所有风险，贷款人将自行承担风险，也不会有信用风险压力。

在这次平台闪电风暴中，虽然有些平台的项目已经逾期，但平台仍然正常运行，基础在这里。虽然项目已经逾期，但在当前的市场情绪下仍然容易引起投资者的恐慌，但为什么不导致平台流动性枯竭呢？核心原因是产品期限错配问题不突出，恐慌不能转化为实际的流动性压力。

p2p投资仍然安全吗？

伴随着这场雷雨，p2p的污名也随之而来。自从电子租宝事件以来，p2p在大众传播层面有被污名化的趋势，但这一次，雷雨给投资者带来了太多的心理阴影，所以p2p在很大程度上已经解决了这个污名化问题。因此，即使我们可以证明一个兼容的平台不容易出错，随着p2p的污名不断增加，p2p平台越来越难以向投资者证明其安全性。

当然，仍有许多p2p投资者。自2018年6月以来，在线贷款行业的投资者一直很活跃，甚至在7月9日达到了4.1万人的年度高点。是的，我们国家人口众多，韭菜和投机者不缺。然而，作为一个行业，p2p只有进入主流投资群体才有前途。问题是，如果“不安全”的负面心理标签得不到解决，该行业的发展将无法克服主流投资集团的障碍。

消除“污名”是该行业自我救赎的关键一步。此时，行业需要向市场回答三个问题。

问题p2p产业有基础吗？

现阶段，由于集中整治尚未结束，在一定程度上，p2p行业仍处于“无证驾驶”时期，许多平台或多或少存在合规问题，这也是集中整治时期不可避免的阶段性特征，在一定程度上也是p2p行业出现闪电爆炸的前提条件。

非法运营的P2p平台没有土壤，但合规运营的平台关注普惠金融，做小而分散的业务，这是构建多层次金融体系的重要环节。同时，只要操作严格合规，平台的操作风险是可以控制的。因此，在合规管理的前提下，p2p产业的基础依然坚实。

问题2:能否选择一个真正可靠的平台？

由于处于整改阶段的p2p缺乏正式的合规认证，即备案，投资者习惯于根据自己的“背景”选择平台，如上市部门、国有资产部门、风险投资部门甚至存管部门。这些标签曾经是衡量平台实力的重要标志。

然而，随着此类平台在煤矿爆炸名单中的出现，投资者发现，所谓的“背景”关键时刻是没有用的。以上市平台为例，平台爆炸后，作为股东的上市公司通常做的第一件事就是发布纸质公告来澄清关系，而不是承担赎回责任。当然，股东没有义务支付，他们甚至是平台惊雷的直接受害者。问题是，没有各种标签的指导，投资者应该如何选择可靠的平台？

答案是合规，或备案。在市场上，备案平台上没有打雷的先例(因为没有备案平台)，投资者仍然对“备案”这个标签充满信心。加快备案进程，或做出差异化的备案安排，并尽快推出一批备案平台，对于维护投资者对行业的信心非常重要。最近，监管机构和协会纷纷表态，合规整改白名单和统一备案规则都是积极的信号。

问题3:有没有更实质性的行动来保护投资者资金的安全？

从投资者保护的角度来看，仅仅合规经营可能还不够。即使对银行存款来说，如果没有存款保险制度，储户仍会担心银行倒闭造成的存款损失。储户在特定历史阶段挤兑银行也有先例。

就p2p行业而言，除了银行存管之外，能否匹配一些长期机制，比如能否模仿存款保险制度，探索引入p2p投资保险等资本担保制度。在这方面，除了总部平台发表的各种声明外，投资者仍期待更多实质性行动。

找到行业长期发展的基础

现阶段，p2p行业的当务之急是找回市场的信心，从中长期发展来看，p2p仍然需要找到行业的基础。

在谈话开始时，这位朋友还提到了一个令我震惊的细节。平台出了问题后，技术总监走过来哭着说:“三年来，我几乎每天都加班，以为自己做了一份有使命感的工作，却成了一些人满足私欲的帮凶。”你很容易同情自己付出了多少，现在又失败了多少。

理想似乎是一个虚拟的东西，但只有理想才是真正支撑行业长期发展的基础。

有人说p2p平台有三大困难:难以获得客户，资金成本高，没有可靠的资产。我同意前两点，但不同意最后一点。不是你是否有可靠的资产，而是你是否有能力发现可靠的资产。如果有现成的可靠资产，创业就是可靠资产的实现，这不是一种模式创新，没有很大的社会价值。p2p产业的生命力不就是在看似不可靠的普惠金融领域，依靠数据、技术甚至人力的祝福，变“不可靠”为“可靠”，从而推动普惠金融的发展吗？

这是行业的初衷，也是广大从业者的理想和坚持。我认为p2p产业的未来也在这里。那么，p2p，还记得最初的理想吗？

来源：罗马观察报