黄其森等到援军 万科携24亿驰援泰禾

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“领导战争”是泰和和董事长黄启森今年面临的最大问题。引进新股东和exchanging/きだよきだよ0/room是振兴太和、化解危机最关键的一步。

经过几个月的接触，金融资产管理公司，金茂，保利，建发，国茂等。曾经与泰和的战争投资伙伴关系密切，但他们最终没能成功。

经过不断的变化和调整，这个答案终于浮出水面。是的，是万科。7月31日上午，泰和以公告的形式正式宣布万科的到来。

或者受此消息影响，太和在早盘开盘走高，但随后股价一路下跌，最终收于5.94元，下跌0.67%。

24.3亿韩元19.9%的股份

与7月初推出的万科或泰和相比，《国际金融新闻》记者了解到，双方的接触早在今年4月就开始了。虽然期间有其他公司介入太和的“引战”工作，但双方保持沟通，万科尽一切努力调整太和的项目。

6月，万科集团董事长于亮视察了泰和的大本营福州。不仅于亮，万科长期首席财务官王文锦也在黄启森的陪同下，对太和的土地储备和项目进行了调查。随后，万科高管出现在太和北京总部进行进一步磋商。

一切都在有序地进行。7月，双方的合作有着陆的趋势。《国际金融新闻》的记者此前被告知，如果不发生意外，“战争主导”事件将在8月的第一周发生。

与平稳的调整过程相比，最终着陆阶段明显加快。

7月30日晚，万科内部发布两条消息。首先，它确认了与泰和的合作，双方已经签署了协议；二是投资额小，整体风险可控。

7月31日上午，泰和的公告进一步介绍了双方的合作。

在满足交易的前提下，泰和将以每股4.9元的价格将其19.9%的股份转让给万科的子公司，总对价约为24.3亿元。

这也意味着如果达成交易，万科将成为泰和集团的第二大股东(000732)。根据公告，万科将以现金支付这笔交易。

值得注意的是，万科对此次交易设定了相当严格的前提条件。首先，泰和制定了债务重组计划，并与债权人达成了协议。债务重组方案能够支持泰和恢复正常生产，支持泰和持续经营，债务重组方案能够得到泰和和万科的一致认可；二是万科完成了对泰和的法律、财务和业务尽职调查，并就尽职调查中发现的问题的解决方案和拟定的交易计划达成一致。不存在影响拟进行交易的重大问题，也不存在影响太和资产、债务和业务的重大问题或重大不利变化。

一些内部人士认为，这是一笔风险可控、预期回报合理的交易。

框架协议不仅为解决泰和危机创造了机会，也让万科在投资前保护自己。如果泰和能够走出困境，其股价肯定会反弹，万科也将获得合理的股权投资回报。

知情人士告诉《国际金融新闻》记者，24.3亿元显然不能完全解决泰和目前的财务困境，万科的援助更多的是向资本市场传递信心。毕竟，万科一向以稳定著称，在行业中拥有最高的信用评级。框架协议的签署有助于向债权人和其他各方发出积极信号，并促进债务重组。

泰和的困境

事实上，早在去年，黄启森就有一个为泰和引进战争投资的计划，但他从未下定决心。

去年3月，黄启森南下深圳与一些金融机构洽谈，希望引进战略投资者解决资金紧张的问题，但未能成行。

在此之前，黄启森还试图将一些项目打包出售给融创，但最终因交易定价问题而放弃。

到了年中，黄启森对引进战争投资有些动摇。他担心股权分散会导致管理和控制问题，只想将合作限制在项目开发层面。“在股权层面有一些接触，我们会选择一些志同道合的组织，对泰和的业务有所帮助。”

泰和的困境已经隐藏了很长时间。

由于战略判断失误，泰和在2017年收购了一批高价土地，但2018年房地产市场进入深度调整期。此外，一些收购项目的推广不理想，太和的销售受挫，资金问题逐渐浮出水面。

为了收回资金，泰和在2018年底开始寻求出售部分项目，并在当年12月率先出售了三个项目。2019年，泰和开始大规模出售该项目，总回报超过100亿元。其中，世茂是主要买家。

除了寻求项目销售和股权融资，泰和还在削减开支。

由于产品定位高端，项目质量优秀，黄启森一直不愿降价，导致一些高端项目销售延迟。去年，泰和推出了一波收割计划，以低价出售一些高端项目的个人住房。

一系列的自救行动无疑增加了泰和的安全性。

2019年，泰和的计息负债为974亿元，比2018年的1382亿元减少了400多亿元；资产负债率从2018年的86.88%下降到2019年的84.95%；剔除预收账款后的资产负债率从2018年的71.51%降至2019年的62.81%。

新建立的阶段性安全又被疫情打破，“领导战争”工作迫在眉睫。

“领导战争”的漫长道路

2020年，受疫情影响，房地产市场突然冻结，使得项目销售难以偿还。第一季度，太和的收入只有4.79亿元，净利润亏损归因于其母公司和负经营现金流。4月和5月，由于两笔贷款逾期，黄启森两次被列为失信执行人。

根据嘉里的数据，泰和上半年的总销售额仅为254.1亿元，而2019年同期为456.7亿元。

销售受阻，支付压力加大，泰和面临短期债务集中支付的压力。

数据显示，2020年上半年，太和有312.98亿元的到期债务，约占全年到期债务总额的56%。7月初，部分债券未能按时兑付，涉及本金和利息16.125亿元。

一些接近泰和的人士告诉《国际金融新闻》记者，目前债券赎回是一个难题，其他短期债务基本上是与金融机构协商，申请结算和展期。

严峻的形势迫使泰和做出了选择。

“领导战争”的工作在今年春天被正式提上日程，而在过去的几个月里，市场一直在猜测战争竞标者的身份。

国际金融新闻记者了解到，太和在一年后开始联系金融资产管理公司，黄启森陪同几位金融资产管理公司人员考察太和项目。

此外，还有金茂、保利等。也和太和有过接触。随后，在福建省有关方面的调解下，厦门本地房地产企业建发和国茂一度有望成为泰和的战争投资伙伴，但最终谈判失败。

未能成行有多种原因，有些人害怕太和的债务规模；部门国有企业自身决策周期长，难以满足太和的时间要求；有些公司，比如去年与泰和合作的世茂，仍然倾向于在项目层面上合作，这显然不符合泰和目前的假设和需求。

万科的协助也带来了“战争先行”工作的实质性进展。

业内人士认为，泰和目前面临的一系列问题，包括债务压力、所有者权益保护、评级下调、财务报告数据下降等，归根到底都是财务问题。一旦“领导战争”取得成功，资本市场的信心增强，所有这些问题都有机会寻求解决办法。

黄启森，一个高调的人，当他遇到万科的时候会点燃什么样的火花，谁是谨慎的？

来源：罗马观察报