穆迪：予大发地产拟发行美元票据“B3”高级无抵押评级 展望“稳定”

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中国房地产网消息7月27日，穆迪授予大发房地产集团有限公司高级无担保评级“b3”，这是一张即将发行的美元票据。评级前景“稳定”。大发地产将利用所得资金为现有债务进行再融资。

穆迪副总裁助理兼分析师席琳杨(Celine yang)表示:“拟议中的法案将延长大发地产的债务期限，不会对其信贷指标产生实质性影响，因为所得款项将用于为现有债务再融资。”

穆迪预计，在未来12-18个月，随着大发地产继续实施其债务融资增长计划，其债务杠杆率(以收入/调整后债务衡量)将从2019年的68%降至55%-60%。此外，调整后的息税前利润/利息将从2018年的2.8倍和2019年的2.0倍降至未来12-18个月的1.5 -1.6倍。上述水平仍然适用于其b2家族评级(cfr)。

2020年上半年，大发地产签约销售总额达到112亿元，同比增长57.6%。然而，穆迪预测，由于其在合资企业和关联公司房地产项目中的股权下降，其股权合同销售在2020年将保持基本稳定。

大发地产的“B2”CFR反映了其在经济发达的长三角地区，尤其是沪宁地区发展房地产的长期经营记录。该评级还得到该公司充足流动性的支持。

与此同时，“B2”CFR考虑了公司规模小、低线城市的重大风险敞口以及信用指标的弱化。

“稳定”评级前景反映了穆迪的预期，即在未来12-18个月内，大发地产将保持充足的流动性，并按计划扩大规模，同时保持适度的债务杠杆率。

由于结构性从属风险，“b3”高级无担保债务评级比cfr低一个级别。这种风险反映了这样一个事实，即大发地产的大部分债权都在其运营子公司中，在破产的情况下，其还款顺序优先于控股公司的优先无担保债权。此外，控股公司缺乏结构性从属的重大缓解因素。因此，控股公司索赔的可能回收率将更低。

截至2019年12月31日，大发地产已开发69个房地产开发项目，建筑面积500万平方米。其主要经营城市包括温州、湖州、合肥和宁波。

来源：罗马观察报