观点人物 | 地产大佬罗玉平华夏陌路

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这一天，中国保监会发布了《关于优化保险公司股权资产配置监管的通知》，规定保险资金配置的股权资产在上季度末可占总资产的45%。这是在全球低利率时代进一步释放保险公司活力的重要举措。根据相关预测数据，保险资金配置的资产将增加3.3万亿元。

同时，中国保监会宣布，鉴于法定接管条件，天安财产保险、华夏人寿保险、天安人寿保险、易安财产保险、新纪元信托、新华信托等六家机构被依法接管，接管期限为一年，可依法适当延长。收购集团委托六家机构组成相应的托管集团，中国人寿健康产业投资有限公司委托华夏人寿保险有限公司..

与上述被接管机构存在利益关系的上市公司，包括习水、中天金融和民生银行，面临不同程度的影响。对中天金融而言，这可能是一个里程碑式的事件，加剧了其收购华夏人寿保险的难度。罗玉平和他的金融地图多年来一直缺少最大的角落。

2014年年中，中天城头(中天金融的前身)开始明确提出战略思路，适时投资金融业。此后，公司迅速参与了上海老虎白金基金、尤山基金、中融人寿保险、华宇再保险、百安网络保险等。，而整个财政路线已经一步一步地执行了。

使罗玉平从房地产巨头跃升为金融巨头成为可能的，是三年前计划收购华夏人寿保险的重大资产交易。当时，华夏人寿的净资产比中天金融高出52.9亿元，这注定是一个惊心动魄的飞跃。如果它成功了，它就会出名，如果它失败了，那将是转型中的一次挫折。

现在，在过去的三年里，中天金融距离收购完成还有很长的路要走。华夏人寿保险已被接管。罗玉平应该做什么？也许放下这些风波，感觉舒服，但他不能放下中天，中天已经付了70亿的定金，他知道如果他再等下去，可能就没有机会参与华夏人寿未来的市场化重组，自愿退出定金，也不会退钱。

一条岔路出现在我们面前。

薛定谔的华夏人寿保险

观点房地产新媒体了解到，根据《中华人民共和国保险法》第144条的规定，天安财产保险、华夏人寿保险、天安人寿保险、易安财产保险是触发收购的条件。

上述第一百四十四条规定，保险公司有下列情形之一的，国务院保险监督管理机构可以接管: (一)公司偿付能力严重不足；(二)违反本法规定，损害公共利益，可能严重危及或者已经严重危及公司偿付能力的。被接管的保险公司的债权债务不会随着接管而发生变化。

在过去三年里，中国人寿偿付能力变红的消息经常被披露。

华夏人寿被外界评价为资产驱动债务模式的保险资本代表，如分红保险、万能保险等，在其发展史上发挥了重要作用。安信证券在2017年11月的研究报告中指出，由于中短期产品监管更加严格，2013年至2017年上半年，中国人寿分红保险占比从76%下降至2%以下，普通寿险占比从15%上升至86%。

从2016年到2019年，华夏人寿的保费收入从不足100亿元飙升至1827.95亿元，在保险公司中排名第四。2019年，公司每个季度的核心偿付能力充足率分别为108.30%、113.19%、114.77%和116.76%，综合偿付能力充足率分别为128.68%、130.16%、131.14%和133.37%，远低于行业平均水平。

根据中国人寿4月底发布的报告，公司第一季度保险业务收入为421.85亿元，同比下降49.92%，核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率分别为113.83%和130.26%，同比略有上升。

7月17日，保监会发言人披露了五项工作原则，其中第四项原则备受关注:坚持市场化，充分发挥专业中介机构的作用，努力推进被接管机构的市场化重组。

市场化是金融机构接管后的重要出路。2019年收购宝商银行后，收购团队负责人也表示要尽快进行市场化改革，推动宝商银行重生为一家完全健康稳定的银行。保险基金尤其如此。市场人士指出，《保险法》规定，寿险公司不得解散。如有经营困难，银监会将通过接管帮助其恢复经营。

然而，在重组后的市场运作中，可供参考的样本仍然很少。

熟悉保险业的人不会不熟悉过去的两起收购案:2007年，中国保监会首次动用保险保障基金收购新华人寿。两年后，该基金将其股权转让给中央汇金公司；2009年，中国保险监督管理委员会用保险保障基金接管了中国联合保险公司，重组在三年后完成。东方资产管理介入成为最大股东。2016年，辽宁成达、中国CRRC和富邦人寿获得了该基金持有的股份。

近年来最重要的收购对象是安邦保险。从2018年到2020年，安邦保险完成了收购、退市和更名。新公司大佳保险集团也将市场导向的人才选拔机制作为其发展方向之一。其股东主要是保险担保基金，其他股东包括上海汽车工业集团和中国石化集团公司。

也许由于资本投资、稳定和健康等因素，上述收购对象重组后，国有资本将是大股东，其他各方将是小股东；通常，负责接管的一方会跟进重组。这引发了一种猜测，即中国人寿可能是未来潜在的收购方。

另一个声音，从契约精神的角度，认为如果华夏人寿进入市场化重组，支付70亿存款的中天金融应该拥有优先权，尽管与中天签署股权转让的企业情况与以往不同。不同的声音混杂在一起，这使得中天金融在本周末受到广泛关注。

在重组日之前，没有人真正知道结果。

罗玉平电弧？

去年12月18日，新华联集团总裁傅俊访问中天金融总部，并与罗玉平进行了会谈。据悉，双方表达了深入交流、共同发展、互利共赢的态度。

胡润富豪榜上的这两位企业家积累财富的方式不同。

罗玉平拥有重庆大学工程管理硕士学位。毕业后，他开始做承包商，逐渐成长于经济适用房、中天世纪新城、中天花园、中天广场等房地产项目，成为贵州房地产行业的领军人物；傅俊1990年下海，投资领域涵盖酒业、制冷剂、陶瓷、房地产、金融、文化旅游等。其中，金融业是朱砂痣最受欢迎的。新华联控制或参与的金融机构包括长沙银行、北京银行、亚太财险、宁夏银行、大兴安岭农村商业银行等。

62岁的傅俊坐在罗玉平对面，看着他，他就像是自己青春的影子。

华夏人寿保险或许是罗玉平迄今为止最雄心勃勃的资本游戏。上一次是在2014年中期，当时中天城头(中天财务的前身)做了一个明确的过渡，并在半年度报告中表示，将保持房地产主业，扩大健康产业和金融业。一年后，大型健康业务暂停，公司开始致力于金融领域。

观点房地产新媒体了解到，中天城头管理层在接受券商调查时表示，公司在2013年进行了全国市场调研，认为房地产行业已经从自身的产业周期加速到成熟阶段。如果该公司不能在房地产行业做到最好，它将需要考虑新的业务方向。

对于转型，中天城头表示，考虑的三个转型因素包括贵州省的产业变化、贵阳的生态气候优势和房地产行业的周期阶段。在另一项调查中，公司还强调，在研究贵州社会、经济和民生发展需求的基础上，充分认识到贵州的产业转型、赶超他人、贵州在2020年与全国同步进入小康社会都需要金融支持，因此公司计划在合适的时机成立新的金融投资公司继续投资金融业。

上述转型的一个主要背景是贵州省自2008年开始实施引银入黔战略，并于2012年升级为引金入黔，鼓励境内外金融机构在贵州设立总部、分支机构和后台服务机构。据媒体报道，2013年，贵州开始探索建立华桂人寿保险，以填补空没有法人保险机构的空白。

弥补贵州的金融缺陷，不仅是中天投资转型的契机，也是其参与城镇化的新目标。仅在2015年，公司就迅速参与上海老虎白金基金和尤山基金，公开竞购海基证券的控股权，并更名为中天郭芙证券，这也是贵州首家民营券商；同年，间接收购中融人寿20%的股权，成为大股东，并发行华宇再保险和百安网络保险。

在资金、证券和保险的基础上，中天金融在2017年变得更加积极，发起成立贵州首家民营银行桂安银行，并于11月20日宣布收购华夏人寿21%-25%的股权，交易价格不超过310亿元人民币。当时，中融人寿前三季度的初始保费只有45亿元，而华夏人寿的规模保费达到了1496亿元。这项蛇吞象交易伴随着高风险，但一旦成功，罗玉平以保险为核心的全金融业务发展战略也将公布。

在随后的三年中，随着形势的变化，中天金融收购华夏人寿的股权一直处于初始交易方案阶段，尚未进入实质性审批阶段，因此无法确切知道监管部门是否已经批准。在此期间，中天金融经历了292.2亿元的房地产业务剥离，9个月后，它食言。碧桂园和其他投资者来来往往，唯一不变的是定期宣布重组。

市场上流传的消息是，明日集团在2019年10月报道了华夏人寿的重组计划。在7月17日的最新公告中，中天财务表示，公司购买华夏人寿保险股份的重大资产重组仍在进行中。

目前，罗宇的飞机面前没有多少选择。根据中天金融签署的框架协议，该公司已经支付了70亿元的保证金。如果由于股权转让方的原因导致本次重大资产购买无法实现，中天金融将获得双倍返还定金，即140亿元人民币；如果因中天城头而无法购买，70亿元将不予退还。

在第三种约定情况下，如果由于非各方原因导致本次重大资产购买无法实现，本次重大资产购买的保证金将返还中天金融。

这意味着，通过留在谈判桌上并推进重组，罗玉平似乎很难赢，但至少不会输。然而，在不赢和不输之间，也许心情是相当不安的。

已投放和再注入的房地产资产仍是中天金融最依赖的主营业务。2019年，中天金融营业收入125.78亿元，同比下降11.02%，其中房地产开发经营仍占87.10%；另据公司披露的数据，公司营业总收入211.98亿元，同比增长16.55%，其中财务营业收入88.6亿元，同比增长118.66%。

2017年至2019年，中天金融的房地产销售额徘徊在200亿元以下，反映出集中转型带来的资源投入减少。2020年，公司计划年销售预算为270亿元，计划投资185亿元。几年前，价值一至二十亿元的房企，如龙光，现在已经进入一千亿元的冲刺阶段。

对于主营业务和转型，于亮曾焦虑地抛出基本理论，认为房地产业务是新业务转型的基础。罗玉平四处逛了逛，又回到了房地产业，但已经失去了这五六年。

视角|我们不仅关注一个人物的故事，也关注他和她的商业传奇和起起落落。

来源：罗马观察报