联合国际：予阳光城拟发行美元票据“BB”评级

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7月8日，联合国际公司获得了由阳光城市集团有限公司的全资子公司阳光城市嘉实国际有限公司(“阳光城市”，bb/ Stable)发行的高级无担保美元票据“BB”的国际长期债务评级。

据了解，该法案将由阳光城担保，阳光城计划用该法案筹集的资金偿还现有债务。

主要评级驱动因素

美元票据的评级与阳光城的国际长期发行人评级“BB”一致，因为该债权构成阳光城的优先无担保债务。阳光城支付该票据的义务与阳光城所有其他已发行和未来的非次级无担保债务相同。

阳光城市的评级反映了阳光城市在过去良好的战略执行记录的基础上，在财务状况和运营方面的整体改善。评级还考虑了管理层在使用杠杆方面的自律性、项目交付的稳定性，以及我们在最近爆发的新型冠状病毒疫情加剧了中国房地产行业信用评级两极分化的背景下对公司市场地位的评估。

这一稳定的前景反映了联合国际的预期，即在未来12至24个月内，在将巨额土地储备转化为合同销售和运营收入时，阳光城将保持商业规模和稳定的利润率，审慎购买新土地，并保持对杠杆的良好控制。

评级敏感性因素

阳光城的任何评级行动都可能引发当前美元钞票的类似评级行动。

在以下情况下，我们将考虑下调阳光城的信用评级:(1)如果阳光城土地储备高速扩张，以债务/资本衡量其财务杠杆水平持续高于80%，或以息税折旧及摊销前利润(ebitda)利息覆盖率衡量的财务杠杆水平持续低于2倍，和/或(2)如果阳光城经营状况恶化，其合同销售额和/或收入大幅减少，或流动性减弱。

在以下情况下，我们将考虑提高阳光城的信用评级:(1)阳光城的经营规模有显著提高，(2)以债务/资本衡量的财务杠杆水平持续低于60%，或息税前利润利息覆盖率持续高于4倍。

来源：罗马观察报