逆天了 这只货币基金的收益率竟然高达10%？

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阅读前考虑一下:

什么样的货币基金收益率能达到10%？

商业回报率

基于商品的收入

基金排名

单一投资与固定投资

前两天，我在文章中提到，普兰的固定投资组合在波动控制下，投资回报率很高，2017年上半年平均回报率达到6.1%。

一些用户留言说:“平均收入不到7分，而B型货的基础收入有10分。相比之下，收入确实不高。”

首先，他的说法是错误的。文章中提到的平均回报率是半年。如果直接与货币基金的年化回报率比较，显然是不公平的。如果我们想根据半年的平均回报率来估计年平均回报率，我们需要乘以2，即12.2%。

此外，还有10点是以B类商品为主的收入，这引起了我的注意。货币基金的收益率现在这么高吗？如果乙类货币基金的年化回报率能达到10%，那么甲类货币基金至少有8%。我很久没有注意货币基金的收益了。我隐约听说货币基金的整体收益率在上升，但并不那么激烈，不是吗？

因此，我查看了货币基金的排名，这是基于2017年7月5日的数据，并根据过去一年的回报率进行排名。排名第一的是“嘉禾币乙”，代号001233，过去一年的回报率为4.46%，但仍远未达到用户提到的10%的年化回报率。

[图]货币基金排名

后来，我查阅了“嘉禾乙币”的“7天年化收益率”的历史数据。最初的问题就在这里。2017年6月30日，“嘉禾币乙”的“万份收益”特别高，达到3.5803，导致当日“7天年化收益率”飙升至10.226%。这应该就是为什么用户说“B类商品的基本收入有10分”。

然而，众所周知，第7天的年化回报率极不稳定，因为年化回报率是根据第7天的实际收入计算出来的。在短时间内，如果“万元收入”在某一天突然上升，“七天年化收益率”也会上升。但是我们不能把这个作为货币基金的年回报率。

如果我们看一下最近一年的货币基金“嘉禾货币B”的“万份收益”趋势图，就会发现“万份收益”长期徘徊在2元以下，偶尔会飙升到2元以上，甚至两天的数据都飙升到8元以上。例如:2016年10月5日8.9690元；2016年12月29日，8.6249元。然而，短期上涨对年平均数据影响不大。

[图]甲、乙货币过去一年的万元收入

这一点可以通过近一年来“嘉禾b股”的“7天年化收益率”趋势图得到验证。可见，“嘉禾货币乙”的“7天年化收益率”长期徘徊在5%以下，偶尔会飙升至5%以上，2016年12月29日的数据甚至飙升至29.438%。但是，我们能从这个数据中说“嘉禾乙币”的年化收益率是29.438%吗？显然，我们不能用某一天的回报率作为全年的回报率。

[图片]嘉禾乙种货币过去1年的7天年化收益率

此外，一些用户觉得他们的实际回报率似乎没有文章所说的那么高。原因是什么？事实上，这是因为当我们谈论回报率时，它相当于单一投资的回报率。例如，我们说一只基金在2017年上半年的收益实际上相当于在2017年1月1日投资该基金，然后在2017年6月30日检查收益。但是，绝大多数用户都是以固定投资的形式，所以会有回报率有偏差的错觉。

让我们用一个简单的例子来说明:让我们假设一只基金的净值一直在上升。从1月到6月，基金净值分别为1元、1.2元、1.4元、1.6元、1.8元和2元，然后用600元钱分别演示单笔投资和固定投资。

[图]单一投资与固定投资(增长)

可以看出，如果是单笔投资，基金在1月份一次购买了600份；固定投资在1月份只购买了100份基金。

2月份，基金单笔投资份额保持不变，但随着基金净值的增加，总额也随之增加；固定投资投入100元，但只购买了83份基金，因为基金净值增加，导致购买成本增加。

以此类推，截至6月，单笔投资的基金份额仍为600元，但总额已升至1200元；然而，固定投资基金的总份额只有423，总额为845.63。单笔投资的收益率为100%，这与基金净值的增加是一致的；然而，固定投资的总回报率为41%，还不到一半。

但我们能说单一投资优于固定投资吗？众所周知，市场是不稳定的，如果有上涨，就会有下跌。如果我们再次证明一段时期的净值下降，我们将会看到结果。

让我们假设一只基金的净值一直在下降。从1月到6月，基金净值分别为2元、1.8元、1.6元、1.4元、1.2元和1元，然后用600元钱分别演示单笔投资和固定投资。

[图]单一投资与固定投资(下降)

可以看出，如果是单笔投资，1月份一次购买了300份基金；固定投资在1月份只购买了50份基金。截至6月，单笔投资的总账面亏损为50%；固定投资的总账面损失为21%，不到一半。这表明，当市场下跌时，固定投资在平衡风险方面发挥了有效作用。

因此，它们都是投资回报，但在不同的时期会有不同的效果。当我们讨论投资回报率时，我们必须了解背后的原则，否则会有很多误解。

你不必什么都知道，但你必须在一个方面比别人知道得更多。乔治·索罗斯

来源：罗马观察报