韩寒的亭东影业凭啥估值20亿？靠IP能走多远？

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2014年7月，韩寒的处女作《没有未来》上映。这部“理想主义作家电影”改编自叶问的作品，并得到韩寒“国父”的祝福，在票房和口碑两方面都有了双重收获，票房达到6.29亿，豆瓣得分达到7.1。

汀东影业成立才两年，去年的利润还不到30万元。为什么它能让博纳影业成为股东？在竞争激烈的影视市场中，如果忽略韩寒的个人知识产权祝福，汀东电影能否顺利进行？从青少年的公共知识到电影导演，作家韩寒在转型的道路上越走越远。

10月19日，上海汀东电影有限公司(以下简称汀东电影有限公司)宣布完成新一轮融资，融资金额3.1亿元，其中博纳电影投资2.5亿元于汀东电影有限公司，持有12.5%的股权。

按照这个比例，经过这轮融资，汀东影业的估值已经达到20亿元。在此之前，2016年4月，廷东影业获得了浦华资本投资的数千万的A系列融资。

据工商资料显示，2015年7月，韩寒创办了《汀东电影》。公司的主要业务包括影视作品的制作和发行，广告的设计和制作等。到目前为止，它已经投资制作了三个电影项目:“从未想过”、“乘风破浪”和“杀狼:贪婪的狼”。

事实上，这一成就在影视行业并不突出。是什么让廷栋电影赢得了资本的青睐，实现了20亿元的估值？除了韩寒的明星光环，年轻的廷栋电影产业还能继续稳固发展吗？

股东与资本之间的双向约束

早在三年前，韩寒就因为电影而与博纳影业产生了联系，为今天的合作奠定了基础。

2014年7月，韩寒的处女作《没有未来》上映。这部“理想主义作家电影”改编自叶问的作品，并得到韩寒“国父”的祝福，在票房和口碑两方面都有了双丰收，票房达到6.29亿，豆瓣得分达到7.1。

当时，汀东影业尚未成立，博纳影业以3.5亿元的票房保证了《没有未来的相遇》，成为投资者和发行者，并以新人身份分一杯羹。

根据博纳电影公司此前发布的a股招股说明书，《没有未来》的电影收入为2.25亿英镑(票房和版权收入)，电影成本达到1.3亿英镑，利润接近1亿英镑，占博纳电影公司2014年电影业务毛利的25%。

▲博纳电影公司从电影《没有未来》中获利。

这部电影也使得韩寒和博纳影业的合作继续顺利进行。 2017年1月，韩寒的电影《乘风破浪》上映，获得10.46亿票房收入。韩寒加入了10亿票房的导演俱乐部，包括《叮咚电影》、《橘色影像》和《博纳电影》在内的8个制片人也从中受益匪浅。根据博纳电影的招股说明书，博纳电影的投资成本为1665万英镑，电影收入为1.35亿英镑，毛利率达到87.73%。

▲博纳电影从“乘风破浪”中获利。

《乘风破浪》的成功让韩寒和他的电影的商业价值更加清晰，这对正在申请重返a股市场的博纳影业来说极具吸引力。 博纳电影有限公司是中国第一家获得发行许可证的民营影视公司，与华谊兄弟(300025)、光明传媒(300251)、万达电影(002739)、乐视电影有限公司(也被称为“中国五大电影公司”)合作制作发行了200多部电影。

2010年12月，博纳影业选择在美国上市，成为“第一只中国影视股票”，但“美国梦”破灭了:上市第一天股价就被打破，比发行价低22.59%，五年来美国股市融资总额不足1亿美元。2015年年中，华谊兄弟的总市值接近600亿元，而光明传媒的总市值约为500亿元。博纳电影在2016年6月从纳斯达克退市时，市值只有50亿元。

传统老牌影视公司正处于中年危机，但明星工作室、影视公司等后起之秀正随着资本迅速发展，这无疑是对传统影视娱乐公司的挑战。博纳电影为自己借用能量可能不是另一种方式来赶上“失去的五年”。

据了解，汀东电影获得的融资资金将继续用于影视制作、发行等主要业务，而投资方博纳电影(Bona Film)将从汀东电影获得更多的知识产权资源和明星项目，从而实现股东与资本的双向深度约束。

根据博纳影业的招股说明书，作为博纳影业2017年3月增资扩股的股东之一，韩寒持有博纳影业0.06%的股份。根据博纳影业目前160亿元的市场估值，这部分股权价值为9.6亿元。

去年的利润只有22万元

以“韩寒”为红线，汀东影业成功地与博纳影业牵手，但结果却是放弃了韩寒的明星光环祝福，汀东影业也没有吸引多少黄金。

与嘉兴传媒(嘉兴传媒的主要业务是杨蜜名下的艺术家经纪业务)等明星影视公司不同，韩寒的廷东电影产业更像是一家基于知识产权资源的影视公司。

2012年，韩寒和杂志《独唱》的团队一起创建了一个名为“一”的应用程序工作室。随后，依靠高质量的内容，一个不断扩展到书籍出版，戏剧，电影制作，外围衍生品，文学明星的创作等部门，并成为一个巨大的知识产权项目库。自推出以来，one已经积累了3000多万用户。

据公开信息显示，截至2016年，一人制作了《我是你唯一远离世界》、《皮肤》、《南极女孩》等一系列知识产权作品，并与荞麦、明路、张皓宸、张晓晗等作家签约，其中一人的藏书已售出400多万册，签约作者的丛书也已超过600万册。 2016年4月，韩寒召开新闻发布会，宣布“一个”团队与汀东电影产业合并，并以“一个探索知识产权，汀东电影产业做知识产权电影”的闭环模式发展。据韩寒透露，汀东影业将斥资3亿元拍摄《空制造》,预计将于2017年10月上映。此外，根据韩寒同名小说改编的电影《三重门》将于2018年上映。

然而，目前,《天空制造》中的《难以生产》尚未上映，而《三重门》的改编计划仍在酝酿之中。事实上，无论是《没有未来的会议》还是《乘风破浪》，汀东影业过去项目的成就都不能保证未来项目的成功。

▲电影《乘风破浪》海报。

一方面，建立和实现知识产权项目并不容易。10月10日，韩寒的非虚构故事团队“一个实验室”正式宣布解散。目前，只有杜强的《太平洋(601099)逃亡》被乐视改编成广播剧。具有讽刺意味的是，微信公众账号“一个实验室”的最后一次推送是宣布作品《生死八打线》将被改编成电影，预计明年上映。 在很多人眼里，这种解散标志着韩寒的非虚构写作在实现影视工程的尝试中失败了，一个实验室的“失败”给汀东电影产业的未来投下了阴影。

另一方面，随着影视产业的发展势头不减，汀东影业不可避免地面临着来自传统影视公司和新兴影视公司的竞争。

2014年，南拍叔叔从年收入1000万的小说作家转型为商人，成立了南拍盘娱乐有限公司(以下简称“南拍盘娱乐”)。目前，公司估值30亿元，拥有《古墓丽影》、《藏海花卉》、《老九门》、《沙漠沧浪》等知识产权作品，从书籍、电视、电影、漫画、动画、游戏、戏剧等角度进行深度开发和挖掘。

▲南派大叔的几部ip电视剧发展概述。

其中，在线剧《古墓丽影》在爱奇艺推出，成为历史上最快的在线剧，并在年度在线剧中占据主导地位；电影《古墓丽影》上映第一天，就赢得了全国近38%的影院，最终票房收入超过10亿；网络剧《老九门》最终达到114亿次，成为年度自制剧流量之王。 影视项目的可持续生产力令人担忧，而且竞争对手很多。在各种压力下，韩寒的汀东电影产业虽然得到了资本市场的认可，但其经营状况并不尽如人意。根据博纳电影的招股说明书，2016年和2017年第一季度的净利润分别为22.4万元和364.31万元。

对此，北京社会科学院首都文化发展研究中心副主任沈望舒认为，“知识产权不是万能的”，电影产业涉及多个层面。好的电影内容需要优秀的幕后团队，而电影的发行后营销也非常重要。

这样，韩寒要想实现自己的影视梦想，还有很长的路要走。

来源：罗马观察报