上海某大型券商首席：我能看得准早就财富自由了

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1.我的尼玛看得很准，我的财富早就免费了

昨晚，正当我看着铜价创下四年多来的新高时，我的好朋友Q给我发了一个微信，说他已经付清了黑系统的多份订单，也付清了两天前刚开盘的多份铜订单。

当我问他为什么时，他说黑色系统价格暴跌，铜不安全，所以他只是出来等着看。

我继续问:你没看到它有多黑吗？

问:是的，但是在今晚的这个市场上，大部分都被曹上缴了，铜的利润基本上被焦炭的撤出所抵消。

我问:你认为市场前景如何？

问:我现在看不清楚。我的尼玛看得很准，我已经富裕自由很久了！为什么你还是个研究员？

我的朋友姓Q，是上海一家大型证券公司固定收益组的首席研究员。从美国一所著名学校的金融工程硕士学位毕业后，我一直在经纪研究部门工作。现在我很年轻，已经被提升为局长，我的专业实力可见一斑。

2.经纪公司的主管

让我们推广首席经纪人的概念。

众所周知，当你投资股票和期货时，你必须在他们那里开一个账户。这部分叫做经纪业务。此外，经纪业务还包括投资银行、研究和自营职业。这些前台业务与合规、人力和财务管理一起构成了一个完整的证券公司。

在金融业，直接为公司创造收入的部门被称为前台。金融业的高收入是指那些从事前台业务的人。

例如，上面提到的证券公司的投资银行经纪和研究部门。由于它直接为公司创造收入，前台业务的自然收入明显大于中后台业务。这就是为什么我不推荐一些学生做“基金会计”、“基金运作”、“合规经理”等。，因为尽管你拥有金融狗的头衔，你得到的只是前台业务人员收入的一小部分。

老Q所在的研究部门无疑是经纪公司非常重要的前台部门。证券公司依靠研究部门与资本市场建立各种联系，包括“桃色”联系，如前几天的首席冯翠。哈哈哈，你知道的。

每年，一家证券公司的研究部门都会举行一次评估，看谁的研究实力更强，这就是业内新的财富卖家分析师排名。新财富评估是资本市场的年度盛会。今年，由于即将召开的重点会议，评估活动似乎收敛了很多。感兴趣的老铁杆可以使前几年的新财富拉票翻一番，这可以保证大开眼界。

一般来说，如果你能进入新财富排行榜前五名的研究团队(评估以团队为基础)，并领导这个团队的负责人，年收入可分别达到500、400、300、250和200，单位当然是10，000。

这可能就是为什么每个人都尽最大努力，包括使用美人计，为他们的团队寻找最重要的动机。毕竟，谁会拒绝一年赚500万？

老Q今年第一次作为首席参与了新财富排名的评估。我估计以他的实力，他迟早会进入前五名。让我们祝他好运。

写在这里，你认为我是在吹嘘老Q有着优秀的职业素质，能够在年轻的时候胜任一家大型老经纪公司的主管吗？还是我羡慕他处于资本市场的核心，保证收入超过100英镑？(我会羡慕吗？？？(

他们没有一个是对的！我介绍了这么多背景，目的只是让老铁明白:

即使是这样一个专业的主管也看不到金融市场的趋势，更别说大多数没有金融知识背景的韭菜了。不要总觉得你可以预测市场，甚至击败它。

金融市场拥有一切，但没有上帝。

3.主观期望

如果首席执行官不能预测市场，他们有什么用？

撩妹？作弊？还是对实习生的骚扰？

首席执行官还拿着这么高的工资，难道证券公司甚至金融市场都是瓜吗？

要理解首席(研究员)的存在价值，应从金融市场的定价原则入手。

此处插入的是金融市场的定价原则、方法、逻辑和详细模型，它们是我们“金融思维训练营”的一部分。上过课的老铁一定对此印象深刻。下一个训练营将于12月开始注册。请注意公共账户的推文。我用绿色作为关键词，所以你当然选择原谅我(广告)。

金融市场的定价，无论是股票市场、债券市场、商品市场或外汇市场，还是风险资本和私募股权，虽然具体方法不同，但基本逻辑是相同的，即基于市场对未来的预期。

所有的历史信息都已经反映在当前价格中，所以市场不会仅仅因为你的公司现在如此强大就保证股价继续上涨。股票价格上涨与你现在无关，只与未来有关。

敲黑板，画出要点。这里的关键词是什么？这是期待！例如，

股票定价的核心是看公司未来的收入和利润，然后是现金流的发展。

债券定价的核心取决于基础债券的收益率趋势和信用风险。当然，国债实际上取决于利率，这与宏观经济相对应。

商品定价的核心是着眼于未来宏观需求和中间行业供求，然后考虑现货和期货的价格比较，即基差。

不管是哪种资产，定价的根本是预测相关变量的未来，也就是预测者对这些变量的预期。

因为它是预期的，所以它是主观的。不同的人有不同的期望，所以他们会有不同的“心理定价”，而不同的心理定价最终会导致交易。

从根本上讲，金融市场交易的发生源于交易者对未来的不同预期。不良的预期导致不良的心理定价，这使得交易最终发生。

举个例子。

至于小明包子铺，我期望它将来会发展得很好。通过一系列模型，我计算出它的股票现在价值100元/股。相反，老Q预计，宝姿普将走下坡路，未来将面临更激烈的竞争，收入和利润将全面下滑。他认为包子铺的股份只值60元/股。

假设市场上交易的小明包子铺的股价为80元。显然，根据他们不同的预期，小明会买入股票，而老Q会卖出股票。

只有当有买卖双方和交易对手出现时，交易才能进行。

否则，每个人都认为小明的包子店很好，存货价值是100元，或者每个人都认为小明的包子店很差，存货价值是60元。在交易对手消失的前提下，交易是如何发生的？

这种分析不仅适用于股票，也适用于任何金融资产，如商品外汇债券市场，甚至房地产。

4.目标价格

既然每个研究者对金融资产的研究和定价都是基于他的主观预期，那么市场上每天的报价是如何形成的呢？

让我们称这个价格为客观价格，因为它是交易者用真金白银交易的既定价格，所以它是客观的。

如果有100名研究人员(包括交易者)在市场上研究小明的包子铺，他们中的一些人是乐观的(见更多)，而另一些人看到下跌(见空)，但平均而言，根据他们自己的研究结论，他们进一步实施了交易行为(买或卖)，然后他们将达到买卖力量的均衡价格，如80。

简单地说，客观价格是平均主观期望的结果。当然，这个平均值绝对不是简单的算术平均值，而是基于交易力量比较的加权平均值，平均结果是不断变化的。

如果看涨预期增加，将导致越来越多的交易方向，价格也会上涨。相反，如果空的预期增加，更多的空将在市场上出售或制造，价格将下降。

客观价格的演变反映了主观预期的边际变化。

如果整个市场形成高度一致的预期，那么价格将很快形成单边市场，如单边上涨(见更多对应于一致预期)或单边下跌(见空对应于一致预期)。如果空的预期力量不明显，就会出现所谓的震荡市场。

在这一点上，我们应该明白，金融市场研究者的最大价值在于总结形成市场平均预期，进而影响市场交易行为。市场的交易行为最终给出了金融资产在每个时间点的客观价格。

如果所有的研究者都错了，价格就会偏离价值趋势，比如牛市中的过度乐观和熊市中的过度悲观。可能总会有一小股力量知道存在泡沫，但只要这种力量只占市场预期的一小部分，泡沫就会持续下去，直到平均预期发生方向性逆转。

按照这种逻辑，每个人都会明白为什么经纪研究人员经常开夜车夜以继日地做研究和写报告(这直接导致了研究人员性生活质量普遍较差的行业现状？？).

他们的研究报告代表了对市场力量的期望。如果他们的期望能够说服和影响更多的人，那么价格将会向他们期望的方向发展，结果，他们“看到了市场的方向”。

Q主管说，如果他能看到市场方向，他就没有财富了。事实上，这个词的深层含义意味着他只是市场预期中的一个小力量，他不能确定主流预期是否与他对未来的判断相一致，所以他不能保证他能“看到市场”。

市场中的主观预期和客观价格是相互影响的，并且是螺旋式上升的。

这就是所谓的“三阳变信仰”的意思。本来，大家的预期都很悲观，但是市场突然连续上涨，然后预期就会改变，就像上周商品市场的情况一样。

5.担心未来比现在交易要好

许多人担心人工智能会导致许多金融从业者失业。我认为这是毫无根据的担心。也许一些中端和后台业务很容易被取代，但当涉及到核心前台职位如定价时，人工智能很难被取代。

当你理解金融市场中“主观预测和客观价格”的深层逻辑时，你会承认以下奇妙的事实:

金融交易与其说是科学，不如说是艺术。

投资与其说是科学，不如说是艺术。

因为主观性永远不能被准确量化，它只能随着实践的反馈而被螺旋上升和修正。一部完整的金融交易史是一部交易者的主观预期相互作用、主观预期和客观价格相互作用的完整历史。

在金融市场上，有一句名言:

市场永远是对的。

不管你对未来有什么期望，你都不能忽视当前市场上出现的“客观价格”。它可以反映各种问题，即使你不知道其中的许多。

如果你不知道未来会如何发展，那也没关系。总有人比你知道得更多，知道得更准确，他们的知识会反映在当前的市场价格上。因此，更具成本效益的交易策略已经成为:

现在交易比担心未来要好。

用我的男神马斯克的名言结束今天的推特:

你要么看着它发生，要么成为它的一部分。——埃隆·马斯克

来源：罗马观察报