芒果TV两年亏掉16亿 2017年如何逆袭盈利4亿？

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在此期间，芒果卫视逐步完成了从独唱到独唱的战略转型。一方面，它承担了经典的IPs，如“爸爸在哪里？”和“妈妈是超人”，湖南卫视被迫转移到互联网，并通过自制或版权收入赚钱；另一方面，它积极推出自制的网络合成器，如“黄金单身汉”和“明星侦探”，并获得了一定的流量和商业回报。

115.5亿元，是五家芒果公司包装的上市公司快乐购买(300413，诊断股票)的总价。

其中，最大的无疑是快乐阳光(芒果电视)，估计价值95.3亿。其他四家公司的估值要低得多。天宇传媒、芒果影视、芒果娱乐和芒果互动的估值分别为5.03亿、5.41亿、4.68亿和5.08亿。

在不同的估值背后，它与各公司的商业模式、业绩状况和发展前景密切相关。

快乐阳光的子公司芒果电视是中国最大的互联网视频平台，因此公司也是资本竞争的目标，此次重组所筹集的配套资金将用于芒果电视扩大其版权库。

然而，快乐阳光在过去的两年里一直在烧钱，2015年和2016年总共亏损超过16亿英镑。让人不解的是，快乐阳光承诺的2017年净利润达到4.27亿元。在一线视频网站爱奇艺仍在亏损的大环境下，《快乐阳光》怎么能率先扭亏为盈呢？

天宇传媒最初是一个超级女声和一个快男，曾经推出选秀歌手，如李宇春和杰森。但是现在他们中的许多人已经终止了合同，而核心领导人龙丹妮已经离开去创业了。原湖南电视节目交易管理中心主任萧宁接任田玉娥媒体总经理一职。天宇的传统优势不再突出，面临着新的转型难题。

至于芒果影视和芒果娱乐，它主要侧重于影视和综艺节目。然而，由于韩国订单的影响，损失是严重的。

例如，电视剧《夏梦狂诗》中，《快乐阳光》的投资款和版权购买费总计超过6700万元，因为该剧无法按时拍摄，导致公司计提坏账准备；田玉娥媒体与芒果影视联合制作的电视剧《爱穿越千年2》因更换韩国女主角而大幅增加成本，成为田玉娥媒体去年80%业绩下滑的罪魁祸首；芒果娱乐今年上半年亏损2200万元，因为韩剧《石人堂》无法上映。

相比之下，主要基于游戏业务的芒果娱乐似乎相对平静。公司最大的亮点是有权编辑电影、电视和各种知识产权游戏，如《快乐大本营》和《每日生活》。除了主营业务，该公司还试图跨越电子竞技领域。

芒果电视两年亏损16亿元。它如何在2017年盈利4亿元？

快乐阳光是湖南台旗下新媒体视频平台的唯一运营商。最初从事金鹰网络的建设和运营，后与湖南网络广播电视台合并，推出“芒果电视”作为品牌标识。

2014年4月，湖南台实施“自制内容由芒果卫视独家播出”战略，帮助芒果卫视迅速崛起。

时任芒果电视董事长的聂玫曾透露，2014年芒果电视的广告收入为6000万元，到2015年，广告签约金额接近10亿元，增长了10倍。

从那以后，芒果电视宣布完成系列A的融资，公司的估值超过70亿。2016年，芒果电视完成了15亿元的融资，公司估值达到135亿元。

在此期间，芒果卫视逐步完成了从独唱到独唱的战略转型。一方面，它承担了经典的IPs，如“爸爸在哪里？”和“妈妈是超人”，湖南卫视被迫转移到互联网，并通过自制或版权收入赚钱；另一方面，它积极推出自制的网络合成器，如“黄金单身汉”和“明星侦探”，并获得了一定的流量和商业回报。

目前，快乐阳光的主要业务包括三个部分:互联网视频、运营商(iptv、ott)、内容运营等。2015年和2016年净利润分别为9.4亿元和6.94亿元，亏损总额超过16亿元。

平心而论，亏损是网络视频公司的普遍现象。例如，处于行业第一梯队的爱奇艺，从2013年到2016年总共亏损了约70亿英镑。

值得一提的是，芒果卫视今年上半年刚刚扭亏为盈，实现净利润1.58亿元。此外，公司承诺的净利润在2017年达到4.27亿元，2018年至2020年分别达到6.79亿元、9.10亿元和12.94亿元。

它是如何获利的？

答案在于公司的另外两项业务:内容运营和运营商业务。今年上半年，其总收入达到7.2亿元，占52.25%，首次超过视频业务。

依靠内容运营和运营商的快速增长，公司在视频业务上的高投入所造成的损失得到了一定程度的补偿，使公司2017年上半年实现盈利，净利润1.58亿元。

然而，尽管盈利能力逐渐提高，快乐阳光的估值却没有上升，反而下降了。

去年融资时，其估值为135亿英镑，但现在仅为95亿英镑，下降了40亿英镑，约为最初估值的2/3。与爱奇艺私有化时28亿美元的估值相比，它只有50%左右。与英美烟草支持的一线视频网站iQiyi、腾讯视频和优酷相比，芒果电视的股东背景似乎并不占主导地位。

此外，《快乐阳光》也受到了乐视欠费风暴的影响，超过1亿的欠费没有追回。

今年6月，该公司向法院起诉LeTV.com(300104)，要求其支付1.12亿元的授权使用费和1120万元的违约金。对于这笔应收款项，公司已全额计提坏账准备。

天宇传媒2016年的利润下降了80%以上，估值只有嘉兴传媒的1/10

田玉娥媒体出生于湖南广播电视娱乐频道，起初是一个超级女孩和一个快男。其主要业务是选秀综艺节目、艺人经纪、音乐版权、投资、影视剧制作和发行等。代表作有电视连续剧《流星雨》和综艺节目《燃烧吧！青少年》等作品。

然而，近几年来，天宇传媒一直处于动荡之中，包括李宇春、贾森、魏晨、郑爽等一大批不再续约的知名艺术家；在管理方面，今年2月，“选秀教母”龙丹妮下台，4月，田玉娥音乐总裁沈永革离职。

此外，表现也很迟缓。财务报告显示，2015年和2016年，田玉娥媒体的收入分别为4.87亿英镑和4.22亿英镑，2016年下降了13%以上；同期净利润分别为3472.04万元和630.12万元，2016年下降率高达80%。

该公司解释说，净利润下降有两个原因:第一，韩国的限制导致翻拍电视剧《爱千年2》(女主角由韩国的刘仁娜改为台湾的郭雪芙)，导致成本大幅增加；其次，李宇春、杰森和魏晨等艺术家的经纪人已经到期，导致相关收入减少。

幸运的是，今年上半年，由于以人的名义发行热播剧，公司净利润飙升至1.21亿元。

从行业比较的角度来看，田玉娥媒体的商业模式与嘉兴媒体有些相似，即艺术家经纪+影视业务。然而，天宇传媒的估值还不到嘉兴传媒的1/10。天宇传媒的重组估值为5亿英镑，而嘉兴传媒今年3月筹资时的估值达到了50亿英镑。

芒果影视、芒果娱乐是主要的影视综艺业务，受韩国限制

与田玉娥媒体依靠艺人经纪推动影视综艺业务的事实相反，芒果影视娱乐主要从事影视综艺业务，艺人经纪为辅。

芒果影视的影视业务大多处于主要的投资和控制模式。公司拥有中国第一个室内影视拍摄基地——“芒果工作室”。自2011年以来，它不断推出电影和电视剧，如“宫”、“宫锁珠帘”和“青年”。

同时，公司还为湖南卫视的《青春在前进》剧场提供独家戏剧，并制作了《爱妇产科》、《旋风女孩》、《美丽李慧珍》等作品。

芒果影视还尝试通过艺术家经纪人来培养年轻和早期的艺术家，并与蒋羽熙和萧炎等10多位艺术家签订了合同。然而，艺术家经纪业务只占公司总收入的不到2%。

2015年、2016年和2017年1-6月，芒果影视分别实现营业收入3.96亿元、5.78亿元和3.03亿元，其中2016年的影视剧业务收入较2015年增加1.72亿元，增幅为43.93%，主要得益于《风神》等多部影视剧的确认收入。

作为电视剧《千年情缘2》的制片人之一，芒果影视有限公司韩国订单的影响力较小。2015年、2016年和2017年1-6月，他们的净利润分别为793.91万元、5396.47万元和2108.87万元。

与芒果影视不同的是，芒果娱乐最初以影视节目(即广告代理)业务起步，2015年开始增加影视业务:如引进韩国畅销小说改编电视剧《单身游戏》(Single Game)，制作发行电视剧《寻爱历险记》，参与投资电影《唐人街侦探》和《铁路飞虎队》(Railway Flighter)，承办湖南卫视《品味》(Taste)，联合制作或制作《周一见》。女神和其他综艺节目。在艺人经纪方面，其艺人包括主持人张大和齐思君，演员、等。

就业绩而言，芒果娱乐的收入增长迅速，2015年、2016年和2017年1-6月的收入分别为1.6亿英镑、3.66亿英镑和2.82亿英镑。

其中，2016年的收入比2015年增长了一倍多，主要是因为三大业务增长迅速:电视剧方面，《朱利安碧荷》、《快乐特工》、《最佳情侣》、《别那么骄傲》在2016年得到确认。收入，而在2015年只有“只有单身在一起”实现了收入；在节目方面，2016年《你好，女神》、《新氧音乐会》和《周一见》(第二季)都取得了不错的收入；由于艺术家数量和影响力的增加，2016年艺术家经纪业务较2015年增加1555.32万元，增幅为153.73%。

然而，芒果娱乐的盈利能力不是很好。同期，公司净利润分别为-3331.52万元、1412.22万元和-2208.24万元。今年上半年公司亏损主要是由于韩剧《石人堂》的限制以及无法发行韩剧，公司计提了全额折旧(人民币72，578，700元)。

芒果的游戏知识产权储备非常丰富，它已经为跨境电子竞技做好了准备

芒果互动娱乐是湖南台旗下的一个综合性手机游戏平台。目前，其主要业务包括游戏和互动营销。

游戏业务，包括游戏知识产权合作，游戏R&D和分销。目前，芒果互动娱乐已经为电视节目和影视剧保留了30多个游戏改编权，包括《快乐大本营》、《天天向上》、《吴子龙》、《还珠格格》等知名IPs。在游戏研发方面，我独立开发了《爸爸去哪里2》和《一年级》，还发行了《吴子龙》等游戏。

在互动营销业务方面，芒果娱乐以湖南电视节目的内容互动为基础，通过微信、微博或支付宝等社交平台，电视观众在与电视节目互动时，展示品牌、投放广告内容，获得商业回报。

得益于手机游戏产业的发展，芒果互动娱乐的收入迅速增加。2015年、2016年和2017年1-6月，公司收入分别为3486万元、9076.24万元和6802.77万元。特别是2016年，游戏收入比2015年增长了四倍以上，其中游戏《吴子龙》是一个重要贡献，公司获得了超出保底基金的超额收益份额。

就净利润而言，芒果互动娱乐在2015年(公司成立的第二年)亏损1061.45万元。2016年，由于知识产权授权和增值互动业务的快速发展，扭亏为盈，净利润1318.47万元；今年上半年，净利润为1904.38万元。

除了游戏知识产权合作和互动营销的核心业务外，芒果互动娱乐也在发展电子竞技业务，试图实现电视和电子竞技的跨境融合，不断提高公司的盈利能力。

来源：罗马观察报