背靠 “横店帝国” “年度院线IPO第一股”前路何在？

本篇文章2930字，读完约7分钟

数据显示，老牌电影公司万达电影公司2016年的市场份额为13.38%，而迪达电影公司的市场份额为8.1%，连续排名第一和第二。同年，横店影视的市场份额仅为4.55%，在国内电影公司中排名第八。

一年内有两次上市，横店是资本市场的下一个城市。

10月12日，横店影视(603103) (603103.sh)有限公司(以下简称“横店影视”)以18.54元的开盘价登陆上海证券交易所，并立即以22.25元收盘，上涨44%，市值100.79亿元。

这标志着横店集团控股有限公司(以下简称“横店集团”)作为第五家a股上市公司的诞生。在此之前，横店东慈(002056，诊断股票)(002056.sz)、罗普制药(000739，诊断股票)(000739.sz)、英罗华(000795，诊断股票)(000795.sz)、德邦照明(Debon Lighting)于今年3月在上海证券交易所上市。

值得注意的是，“横店”是浙江省东阳市著名的横店影视城，但此次上市的横店影视是一家电影公司，其主营业务是电影发行、电影放映及相关衍生业务，不包括影视制作发行和旅游。

与已经失去市场份额的时代影院和经历了波折的金艺影院相比，横店影视为什么会在2017年成为首家成功ipo的电影公司？它的上市意味着什么？

支持横店帝国

根据上市公告，横店影视此次发行的股票没有超过5300万股。按照每股15.45元的发行价，扣除发行费用后，净募集资金为7.72亿元，其中投资影院建设项目6.37亿元，用于补充营运资金1.35亿元。

截至今年6月30日，横店影视拥有310家已开业的影院，其中包括245家资产关联影院(自营影院)和65家附属影院。此外，横店影视计划从2016年到2019年投资23.63亿元建设220家电影院，重点是三、四线城市的2800个县级市。

“横店影视在没有明确盈利前景的情况下也能通过会议。除了证监会在一定程度上的放开之外，电影资产也有可能更倾向于影视行业，筹资目的也很明确。大关系。”中国投资与数据研究所的影视分析师关良在接受《时代周刊》采访时表示。

也有市场参与者认为，横店影视不必在ipo道路上苦苦挣扎，因为它依赖横店集团，横店集团是横店影视的最大股东和绝对控股人。

事实上，横店集团成立于1975年，起源于丝绸厂，经过40多年的发展，已经拓展了业务领域，形成了电子电气、医药化工、影视文化、新综合服务等四大支柱产业，被誉为“世界磁都”、“江南药谷”、“中国好莱坞”。根据官方数据，横店集团拥有60多家子公司，200多家生产企业，1000多家半紧密型和松散型企业。

横店影视上市前股权结构图

“那时，我发现我已经做了工业、农业和商业。我必须引进人才来做高科技。横店地处偏远，目前很难实现，所以我只能从事文化工作。”横店集团创始人徐文荣曾解释过最终从轻工业跨越影视文化的初衷。

1995年，徐文荣开始在横店建立一个民俗村。1996年，谢晋导演上门邀请徐文荣拍摄电影《鸦片战争》。三个月后，19世纪广东南部的广州街平展起来，这也成为横店影视城的开端。

在集团早年积累的资金支持下，横店影视城逐渐成为中国最大的影视制作基地，为中国70%以上的影视剧提供拍摄物流服务。

活跃在荧屏上的横店影视城，使横店集团一举成名，并逐渐为公众所知。

2016年，横店集团总资产达到700亿元，实现营业总收入631亿元，相当于龙头企业龙湖地产和R&F地产的营业收入。其中，上市公司横店东慈、德邦照明、罗普制药、英罗华的营业总收入分别为47.1亿元、32.26亿元、27.4亿元、8.162亿元，净利润为400.4%。

与电气电子行业、医药化工行业的产值相比，横店影视文化产业对集团利润的贡献比例非常低。根据公开数据，横店影视2016年的营业收入为22.81亿元，仅占集团总收入的3.6%。横店集团的收入只有9牛一分。

然而，徐文荣更喜欢后者。“工业产品有生命周期，30年后高科技产品将被淘汰，而文化产业将盈利。”收入的适度表现并没有动摇影视文化在整个横店部门中的重要地位，这在一定程度上解释了横店集团选择支持影视文化业务上市的原因。

“文化是最重要的。我现在要做的是进一步发展文化产业。”今年1月，徐文荣在接受媒体独家采访时重复道。

前面的路在哪里？

在幕后大股东的支持下，横店影视利用《狼斗士2》的高票房成功上市，但在大树下乘凉是否好还有待观察。

数据显示，老牌电影公司万达电影公司2016年的市场份额为13.38%，而迪达电影公司的市场份额为8.1%，连续排名第一和第二。同年，横店影视的市场份额仅为4.55%，在国内电影公司中排名第八。

同时，在大城市，万达、迪达等老牌影院占据着无可比拟的优势。2016年，万达以60.8亿的票房收入引领院线市场，同比增长2%；迪达电影的票房为36.7亿英镑，同比增长3.9%。

横店影视近年收入情况

被老电影公司包围的横店影视只能另辟蹊径。

横店影视在招股书中认为，近年来，国内影院市场逐渐下沉，一线城市影院市场逐渐饱和，二三线城市观影人数保持快速增长。影院建设项目将有广阔的市场前景，重点在二三线城市。项目完成后，将有助于提高公司在影院市场的覆盖面和控制能力。

然而，北京大学文化产业研究所副所长陈少峰表示:“就市场竞争而言，横店影视院线建设主要集中在三、四、五线城市。虽然这些城市在“五一”、“国庆”等黄金时段可以形成强大的集中消费力，但三、四、五线城市的电影院供过于求。”

此外，目前中国电影(600977)的票房市场陷入增长瓶颈，一些分析师认为，投入巨资发展电影业务的横店影视“错过了影线的黄金时代”。

然而，对于横店影视来说，上市后可以有效解决继续扩张和做大行业“蛋糕”的融资瓶颈。此前，与同行业公司相比，横店影视融资渠道单一，主要由自身内部积累和部分银行贷款组成。

更重要的是，横店影视作为“横店”影视文化产业的招牌，对“横店”影视文化产业的成功上市和横店集团的扩张起到了不可估量的反哺作用。

从完善影视城基础设施建设、吸引更多电影制作公司加盟、发展独立院线、拓展影视终端市场、控制频道主导力，到现在深入挖掘电影衍生品价值、提供影视内容服务，横店已经逐步形成了完整的影视文化产业链。

横店影视进入资本市场，为横店影视文化的发展赢得了大量的时间和资源。“20年来，(横店影视城)，虽然场地是免费的，但质量却在不断提高，这是由于横店影视城建设的不断投入。不过，除了横店影视城自己的资本投资，这种投资也有其他公司的支持。”一位来自横店集团的人士表示:“横店影视城早年每年亏损5000万元，背后还需要实体经济的支撑，所以有足够的时间和资金来培育。”

作为横店集团影视产业的“第一股”，横店影视的首次公开发行引发了整个横店影视部门(包括影视城和影视制作)都在寻求上市的猜测。

然而，横店百货在资本市场也有更多的追求。在横店集团2017年初的年度颁奖典礼上，徐永安董事长表示:“到2020年，力争有6-8家a股上市公司。”截至9月7日，横店集团子公司南华期货排队已进入ipo进程，在主板市场排名第52位，处于反馈状态，有望成为横店部门的第六家上市公司。

来源：罗马观察报