新一轮猪肉价格上涨周期或已到来 这些事情你需要了解

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中国猪肉价格波动可分为大周期和季节性小周期。在大周期的影响下，养猪户根据猪肉价格信号和未来预期决定库存。由于信息不对称和羊群效应，以及从养殖决策到屠宰之间存在一定的时滞，生猪价格和库存总是周期性波动。

最近一年的数据显示，中国经济中ppi的高增长并没有推动cpi的复苏。当然有很多原因，其中之一无疑是猪肉价格持续下跌导致的食品价格低增长。然而，当前猪肉价格波动明显不同于历史规律。背后的原因是什么？猪肉价格将来会上涨还是下跌？这些问题值得深入分析和探讨。

传统养猪周期:

生猪存栏量与生猪价格高度相关

中国猪肉价格波动可分为大周期和季节性小周期。在大周期的影响下，养猪户根据猪肉价格信号和未来预期决定库存。由于信息不对称和羊群效应，以及从养殖决策到屠宰之间存在一定的时滞，生猪价格和库存总是周期性波动。

以2010年至2014年的传统“猪周期”为例:

2008年后，生猪价格经历了大约两年的下跌。由于农民生产能力下降，2010年5月生猪库存处于历史低位，生猪价格在2010年7月开始企稳反弹。

生猪价格上涨趋势得到确认后，农民开始扩大生产能力，生猪存栏量开始上升。尽管2010年第四季度出现了震荡，但在2011年第一季度再次回升，生猪库存落后生猪价格约两个月，在2011年11月达到历史峰值。

从那以后，从2012年到2014年，生猪价格和生猪库存经历了三个周期的上涨和下跌。尽管波动存在一定的时滞，但它们之间的高度相关性是显而易见的(见下图)。

不同的猪周期:

猪的库存和猪的价格之间有偏差

事实上，任何价格波动都是供求关系的结果，生猪价格波动也不例外。

自2016年5月以来，生猪库存一再创下新低。根据历史规律，猪肉价格应该会继续上涨。然而，实际情况是，生猪价格已经回落并持续下跌，并在最近几年创下新低(见下图)。

这种偏差可以解释如下:

事实上，上述生猪存栏量与生猪价格波动之间存在关联，即生猪存栏量直接决定猪肉产量。在猪肉需求始终相对稳定的大环境下，猪肉价格的波动实际上是由国内猪肉产量和猪肉进口决定的。

今年上半年，中国猪肉进口量为66.2万吨，国内产量为2493万吨，占猪肉供应量的2.6%。可以看出，猪肉价格主要由国内生猪生产主导。

事实上，猪肉价格和猪肉产量之间总是存在明显的负相关关系(见下图)。特别是自去年下半年以来，猪肉产量增速持续上升，今年上半年甚至实现了0.8%的正增长。

可以看出，生猪存栏量作为生猪价格预警指标的失败在于生猪存栏量与猪肉产量之间的偏差。

自2011年以来，中国生猪存栏量和猪肉产量持续下降，呈现同步下降趋势。然而，自2017年以来，生猪存栏量持续下降，但猪肉产量的增长率却逆势上升(见下图)。

生猪价格异常波动的原因是什么？

猪肉价格异常波动有两个原因:

第一，养猪效率大大提高。生猪养殖业发生了一些新的变化，特别是规模化养殖的广泛推广，加上农民工收入的增加，年产值低于50元的零售农户数量不断减少。根据《全国生猪生产发展规划》(2016-2020年)设定的目标，每年养猪500头以上的农户养猪比例从2010年的38%提高到2014年的42%，到2020年将加速提高到52%。

为此，农业部在《关于推进南水网区生猪养殖布局调整优化的指导意见》中要求，到2020年，南水网区规模化养殖比例达到70%；与此同时，农业部不断收紧生猪养殖的环保政策，大量环保条件不达标的中小型养猪场和散养户因环保政策影响退出市场。

计划养殖比例的提高必将提高母猪的生产率和猪的屠宰速度。今年上半年，随着母猪繁殖力的持续下降，生猪屠宰量达到3.22亿头，同比增长0.7%。这是由于技术进步带来的母猪产仔率的提高和仔猪成活率的提高等因素，提高了单头母猪的生产力。同时，猪的饲养时间缩短，这使得猪的存栏量减少，而猪的供应量却没有明显减少(见下图)。

其次，生产成本持续下降。从生猪养殖的生产成本来看，自2016年以来，养殖业的饲料价格持续下降(见下图)，而作为生猪养殖业两大主要饲料的玉米和豆粕价格明显处于高位回落，尤其是豆粕价格仍处于下降趋势。尽管玉米价格最近有所反弹，但与之前的高点相比，已经下跌了近40%。生产成本的持续下降也是猪肉价格持续下跌的原因之一。

未来猪肉价格会如何变化？

猪肉价格的未来前景将受到以下三个因素的影响:

首先，生猪库存的下降趋势将继续。尽管猪肉库存对猪肉价格的预测效应被扭曲，但它仍将是影响猪肉供应的关键变量。从短期来看，随着生猪养殖业环保政策的收紧，散户退出生猪养殖的速度将会加快，而猪肉价格的走低使得大规模农户不愿扩大产能。可以预测，生猪存栏量的持续下降趋势可能会持续一段时间，这将明显制约猪肉的整体供应能力。

第二，养猪业的生产效率面临天花板效应。对于养殖业来说，生产效率的提高会有一个上限效应，大规模养殖不能无限期地缩短猪的屠宰时间。从2013年到2016年，每头母猪每年的生猪数量从2013年的14.1头增加到2016年的18头，增幅为27.7%。预计the/きだよきだだよ0/which未来将进一步收窄。

第三，生猪养殖业的生产成本可能上升。尤其是目前饲料价格正在触底。尽管豆粕价格仍在下跌，但玉米价格自去年第四季度以来已经见底，与之前的低点相比上涨了近20%。另外，养猪业严格执行环保政策会增加养猪业的生产成本。

基于以上三个因素，猪肉价格持续下跌的基础已经不复存在。事实上，自7月下旬以来，全国猪肉平均批发价已从19.66元/公斤的阶段低点持续上涨至9月13日的20.6元/公斤，涨幅接近5%。加上第四季度的季节性因素，猪肉价格的上升趋势将会持续。

来源：罗马观察报