大型水电增值税退税延续 不确定性消除

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这次水电增值税税率定为13%。对于大型水电企业，增值税按13%征收，超过12%的立即退税，即退税1%。与之前17%和5%的退税相比，也大大减轻了企业因未能及时收到退税而带来的现金流压力。

能源局发出了降低水电增值税税率和延长增值税退税的咨询请求。近日，国家能源局综合司下发了《关于征求对〈关于减轻可再生能源领域企业税收负担的通知〉的意见的函》，明确指出:1 .5万千瓦以上水电增值税税率为13%；2.超过100万千瓦的水电增值税，如果超过12%，将延至2020年底；3.对于太阳能(000591)发电企业，增值税50%退税政策将延长至2020年底。

第一，大水电增值税退税继续进行，不确定性消除

根据此前《关于大型水电企业增值税政策的通知》，装机容量超过100万千瓦的水电站，2013年至2015年实际增值税税率超过8%的部分将立即退还，2016年至2017年实际增值税税率超过12%的部分将立即退还。对于大型水电企业，增值税退税金额较大，占2016年企业税前利润的6%-11%。尽管市场预期优惠待遇将继续，但它仍担心政策的不确定性。该征求意见稿明确了大型水电企业增值税退税将持续三年，水电增值税税率定为13%，即使优惠期结束，也只会增加1个百分点的税负，基本消除了不确定性。

二是降低增值税税率，减轻企业现金流负担

此外，由于此次水电增值税税率定为13%，对于大型水电企业，增值税将按13%征收，超过12%的将立即退税，即退税1%。与之前17%和5%的退税相比，也大大减轻了企业因退税未及时到位而带来的现金流压力。

第三，中小水电优惠税率超出预期

这项政策对小水电站来说是一个额外的惊喜。过去，除县级5万千瓦以下的小水电站按3%的税率缴纳增值税外，5万千瓦至100万千瓦的水电站按17%的税率缴纳增值税。如果上网电价含税不变，此次将税率定为13%，相当于增加该电站收入3.5%，且该收入不含成本，可视为直接增加了企业的税前利润，这是市场之前没有预料到的。

第四，建议关注婺源电力(002039，诊断单元)

增值税税率的变化主要集中在5万至100万千瓦的水电站。我们粗略估计了主要水电站装机容量在5万千瓦以上的上市公司。通过估算增值税折扣并扣除已有的增值税退税，基于2016年的经营数据，我们发现中小型水电站的税前利润将大幅增加，其中，黔元电力预计将增加20.6%。黔元电力是中国华电集团在西南地区唯一的水电上市平台，主要负责贵州“两江一河”流域的开发。已建成投产9座大中型水电站，可控装机容量323.05万千瓦，装机容量182.73万千瓦。在贵州，华电集团还拥有吴江水电51%的股份。乌江是中国十三大规划水电基地之一。乌江水电装机容量869.5万千瓦，火电装机容量450万千瓦。随着国有企业改革的进一步推进，华电集团将吴江水电资产注入黔电的可能性在未来也不排除，建议大家积极关注。

(原标题:水电增值税减免)

来源：罗马观察报