我国金融风险复杂局面前所未有 M2/GDP已高居全球第二

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中国银监会国有重点金融机构监事会主席于学军在“2017中国银行业发展论坛”上表示，中国金融风险正面临前所未有的复杂局面。招商银行博士后董家佳表示，中国银行业的潜在风险状况已经得到很大改善，正朝着更健康的方向发展。中国研究董事论坛首席经济学家郝连峰表示，中国的m2/gdp位居世界第二，仅次于日本。

8月24日，银监会国有重点金融机构监事会主席于学军出席“2017中国银行(601988)行业发展论坛”，表示中国金融风险面临前所未有的复杂局面。

数据显示，截至去年年底，中国广义货币m2达到1.55万亿元以上，是2007年国际金融危机前的3.8倍；狭义货币m1达到48.7万亿元，接近2007年的3.2倍。从银行业金融机构的总资产来看，2007年底约为53万亿元，2016年底达到232万亿元，9年增长4.4倍，增速惊人。

于学军指出，由于中国的货币信贷数据大大超过了同期的经济增长率，中国的经济货币化水平(即m2与gdp之比)大幅上升，从2007年底的1.51倍上升到2016年底的2.08倍，即m2的年末余额是当年gdp总量的两倍多，这在世界各大经济体中长期处于“尘埃落定”状态。

于学军演讲的内容引起了金融界的广泛关注。投资和管理金钱的人如何理解它的意义？

今年上半年，与去年同期相比，该行的表内信贷“稳定而强劲”

招商银行博士后董家佳(600036)在接受金融网站采访时表示，从银行业的角度来看，中国银行业的潜在风险状况已得到极大改善，通过金融去杠杆化、防止去物质化、监管套利和控制同业规模等措施，中国银行业正朝着更健康的方向发展。从数据来看:第二季度名义gdp增长率为11.1%，银行资产增长率为11.5%，大致相当；尽管m2降至9.2%的罕见低点，但社会融资规模增速总体保持稳定。这表明，一方面，金融杠杆的过度增长得到了基本抑制，同时，货币政策没有过度收缩。如果我们想降低杠杆率，我们应该首先稳定杠杆率，考虑保持增长和防范金融风险之间的内在平衡。另一方面，m2下降主要与一季度末以来金融监管力度加大有关，银行间收缩明显，而金融机构的净资产和负债在统计上受到社会融资的束缚，受影响较小。社会融资的稳定性表明，当前的货币环境对实体经济来说是适度的。此外，与去年同期相比，今年上半年银行表内信贷“稳定且强劲”(见柱状图)，这也表明银行业对实体经济的支持力度更大。

中国研究董事论坛首席经济学家郝连峰在接受金融网站采访时表示，m2/gdp的实质是宏观生息负债率。从全球来看，m2/gdp越高，债务越重，通胀率越低，通缩压力越大。相反，m2/gdp越高，债务越轻，通胀压力越大。目前，中国m2/gdp位居世界第二，仅次于日本，这表明中国经济正面临巨大的潜在通缩压力。当务之急是控制债务货币的增长率，降低企业融资成本，抑制m2/gdp的进一步过度增长。

技术术语解释

什么是狭义货币m1

狭义货币是指商业银行流通中的现金和活期存款的总和。现金构成狭义货币，是法定货币的存在形式；商业银行活期存款具有支付手段和流通手段两种功能，是狭义货币中的存款货币，存款人可以随时转移或流通活期存款。

狭义货币一般用字母m1表示:m1=m0(流通货币)+企业活期存款+政府机构和军队存款+农村存款。狭义货币供应量是中央银行制定和实施货币政策的主要观察依据。

什么是广义货币m2

广义货币是一个经济概念，与狭义货币相对应。货币供应量的一种形式或口径用m2表示，其计算方法是交易货币(m1，即流通货币总量加上活期存款)、定期存款和储蓄存款。

广义货币(m2)=m1+储蓄存款(包括活期和定期储蓄存款)

什么是经济货币化

经济货币化的含义主要是指与自给自足的易货交换相比，货币的使用在增加，这意味着在交易过程中可以用货币衡量的部分的比例在增加。经济货币化程度主要受商品经济发展程度和金融功能程度的影响。

所谓经济货币化，是指在经济活动中，以货币为媒介，逐渐增加交易份额的过程。它可以用广义货币m2与gnp(或gdp)之比(m2/gnp或m2/gdp)来表示。自金融改革以来，中国的经济货币化进程非常迅速。

什么是名义国内生产总值

国内生产总值(名义国内生产总值，也称为货币国内生产总值，是所有最终产品的市场价值，按生产的商品和服务的当前价格计算。名义国内生产总值的变化有两个原因:一是实际产出的变化，二是价格的变化。换句话说，名义国内生产总值的变化不仅反映了实际产出的变化，也反映了价格的变化。

什么是通货膨胀率

通货膨胀率意味着国内价格的上涨。当一个经济体中大多数商品和服务的价格在一段时间内持续上涨时，人们就说这个经济体正在经历通货膨胀。由于价格是一个国家商品价值的货币表现，通货膨胀意味着该国货币所代表的价值减少。在国内外商品市场密切相关的情况下，一般来说，通货膨胀和国内价格上涨会导致出口商品减少，进口商品增加，从而影响外汇市场的供求关系，导致国家汇率波动。

通货膨胀率是超额货币与实际需要货币的比率，用来反映通货膨胀和货币贬值的程度。在经济上，通货膨胀率是指一定时期(通常为一年)内物价总水平的上升速度。

什么是通货紧缩

通货紧缩:当市场上流通的货币减少时，人们的货币收入减少，购买力下降，影响价格下跌，导致通货紧缩。长期货币紧缩将抑制投资和生产，导致失业率上升和经济衰退。对其概念的理解仍有争议。然而，经济学家普遍认为，当消费者价格指数(cpi)连续三个月下降时，意味着通缩已经发生。通缩意味着，由于产能过剩或需求不足，价格、工资、利率、食品、能源和其他价格继续下跌。

一种观点认为，通货紧缩是经济衰退的货币表现形式，因此它必须具备三个基本特征:第一，物价普遍持续下降；第二，货币供应量持续下降；第三，有效需求不足，经济全面衰退。这种观点被称为“三要素理论”。

另一种观点认为，通货紧缩是一种货币现象，表现为物价持续下降和货币供应量持续下降，即所谓的“双因素理论”。

第三种观点认为，通货紧缩是价格的全面和持续下降，这被称为“单因素理论”。

从以上介绍中可以看出，虽然对通货紧缩的定义仍有争议，但普遍的是物价的全面持续下降。

来源：罗马观察报