贵州茅台的6000亿市值 是真实价值体现？

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贵州茅台一家企业的市值已经超过了中国四大企业万科地产、格力电器、长城汽车和万达电影的市值总和。

传统行业萧条时，贵州茅台(600，519，咨询股)市值攀升至6152亿元，成为a股上市公司，仅次于中国工商银行(601，398，咨询股)、中国石油(601，857，咨询股)、中国农业银行(601，288，咨询股)和中国银行(601，900)

6152亿元的市场价值意味着什么？

中国领先的房地产公司万科地产市值2200亿元，格力电器(000651，咨询股)市值2340亿元，长城汽车(601633，咨询股)市值798亿元，万达电影(002739，咨询股)市值611亿元。

贵州茅台一家企业的市值已经超过了中国四大企业万科地产、格力电器、长城汽车和万达电影的市值总和。

贵州茅台6000亿的市场价值是真实价值的体现？还是资本泡沫？

就财务业绩而言，贵州茅台在2016年实现净利润167亿英镑，相当于6152亿英镑的市值，接近市盈率的37倍。万科地产2016年实现净利润210亿元，相当于2200亿元的市值，不到市盈率的11倍。格力电气的净利润为154亿英镑，相当于2340亿英镑的市值，市盈率约为15倍。即使是白酒行业的洋河股份有限公司(002304)，市值也只有1320亿，利润也只有58亿，市盈率只有22倍。

与万科地产、格力电器和洋河的市值相比，贵州茅台6000亿的市值无疑是一个巨大的泡沫。

市值6000亿元的泡沫不是最严重的，但最严重的是终端消费市场上贵州茅台的奇怪情况。

2017年5月3日，贵州茅台董事长在市场工作会议上要求经销商保持两条“价格红线”，即53度飞天茅台的全国批发价和零售价分别为1199元/瓶和1299元/瓶。

不幸的是，贵州茅台的“限价措施”未能阻止贵州茅台的核心产品贵州茅台的价格上涨。这种酒的价格不仅在批发和零售市场突破了上述两条“价格红线”，而且在许多区域性终端消费者市场，几乎“很难找到一瓶”。

在JD.com、Brewmaster.com和一号店，53度飞天茅台的价格从1299元/瓶到1888元/瓶不等。但是，JD.com的报价是1299元/瓶，明确表示缺货，所以有必要提前预约购买。

另一方面，线下，53度飞天茅台的价格更加夸张。全国各地的零售价格几乎都在1500-1800元/瓶之间，甚至在一些地区甚至直接冲到了“2000元/瓶”的关口。

茅台真的这么受欢迎吗？产品价格飙升背后真的存在供应短缺吗？事实并非如此。这背后有许多人为因素。茅台产品价格的上涨只是一种虚假的繁荣。

虚假繁荣背后的核心原因是茅台经销商广泛囤积商品。茅台经销商预测，天妃茅台的零售价格将继续上涨，因此他们正努力囤积商品，以获取未来利润。

当“大经销商被指控囤积货物”、“中小经销商很难用钱买到”和“黄牛雇人排队抢产品”时，这些信息经常出现在报纸上。为了应对茅台的持续涨价，相当一部分企事业单位的个人和消费者开始提前囤积商品。

消费、投资、投机等需求交织在一起，导致茅台价格持续走高。事实上，茅台不是消费者消费的，而是储存在经销商的仓库里。

随着产品价格的飙升，贵州茅台的股价也随之飙升，背后也有巨大的不合理因素。由于过去两年中国股市持续低迷，传统企业的表现每况愈下，创业板也失去了光环，失去了千里之外。市场上没有好的投机行为。作为一种更安全的消费者白马股，贵州茅台已成为许多投资机构的投机对象。

500元的股价，市值6000亿元，已经透支了贵州茅台未来的预期业绩。在一个伟大的国家里，所有的资金都开始从工业中逃离出来，去追求一个酒类企业。必须说，这是中国经济的悲哀。

一旦茅台产品价格泡沫破裂，6000亿贵州茅台的市场价值将会消失。

今天的场景很熟悉。从2006年到2011年，随着贵州茅台产品的销售价格飙升，除了白酒经销商，政府官员、私营企业主和房地产企业主都加入了“白酒采购团”。就像今天一样，在投资、消费和投机的共同努力下，茅台在2011年底飞了53度，创造了2380元/瓶的神话。

然而，高端白酒的牛市并没有一直持续下去。在2011年的峰值之后，它开始迅速下降。

2012年，随着中国宏观经济增长放缓、限制“三公消费”政策的出台，以及古井贡酒勾兑事件、酒精塑化剂风波等丑闻的爆发，一向强势的贵州茅台无法抵挡资金的逃离，从而结束了高端白酒的牛市。随着以茅台为首的中国高端白酒市场从高峰到低谷的快速周转，葡萄酒囤货者开始面临“库存封顶”的灾难，贵州茅台产品的价格和股价陷入寒冬。

五年前，贵州茅台倒在祭坛上。现在，教训还没有走远，一切似乎都在卷土重来。

届时，空的利润将受到冲击，贵州茅台的泡沫将再次破裂，刚刚复苏的白酒行业可能再次陷入谷底。

来源：罗马观察报