瑞银证券A股策略：白电和电子超配比例创历史新高

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瑞银证券(UBS Securities)中国区首席策略师高婷发布了最新的a股策略报告。报告显示，与第二季度公共资金的行业配置以及沪深300指数的行业权重相比，白色家电和饮料制造业(主要是白酒)属于超额认购最多的行业，而电子行业的超额认购率达到创纪录的5.7%。以下是要点:

中小板的配置逐月稳定，但创业板的配置继续下降。根据2017年第二季度报告，对中小企业板的公共资金分配逐月保持稳定，但对创业板的分配继续下降。创业板的绝对配置率和超额配置率分别比上个月下降1.7和1.3个百分点，至12.3%和5.1%。我们认为，2017年第二季度，公募基金继续在主板增持头寸的主要原因是市场风险偏好较低，大盘股继续明显优于小盘股(创业板收益增长率大幅下降，长期以来被公募基金大量超额认购，现在有空房减持)。

保险、白色家电和饮料增加最多；就建筑装修和电脑配置而言，第二季度公募基金仍倾向于消费白马股，受益于无风险利率上调的保险类股兴趣也大幅上升(仓位翻倍)。公共基金使保险、白色家电和饮料制造业(主要是白酒)的头寸分别增加了3.2、1.8和1.2个百分点，其次是电子、计算机设备和电力。另一方面，建筑装饰和计算机应用的比重明显下降，配置分别下降了1.0和0.6个百分点。其他被削减的行业包括中药、特种设备和证券。

白色家电和饮料是过度配置最多的行业之一，而银行证券在比较公共基金的行业配置与沪深300指数的行业权重时，仍然是配置最少的。我们发现，白色家电和饮料制造(主要是白酒)属于最过度配置的行业，排名第二(过度配置2.4%)和第三(过度配置1.9%)。在第一季度之后，电子(第一，超额分配5.7%)和化学制药(第四，超额分配1.5%)仍然是超额分配最多的部门，它们的超额分配比率分别变化了0.7%和-0.5%。另一方面，银行和证券仍是分配最不充分的行业。

银行在空.的头寸仍然大幅增加我们关注的是最受关注领域的基金头寸变化，如白色电力、饮料(白酒)、电子和保险。得益于强劲的基本面和市场风格，白电和饮料(白酒)继续受到基金的青睐，其中白电的配置达到了历史高点，而饮料(白酒)的配置与历史高点相比仍有相当大的空空间。得益于全球电子产业链的复苏，电子行业的过度配置率达到了创纪录的5.7%，同时也是tmt的电脑继续被抛售。金融类股的配置出现分化，保险类股大幅上涨3.2%，而同样是金融类股的银行业的配置权重略有下降。我们认为，空仍有大量银行，我们对资本更充足、资产负债表风险更低的大型银行持乐观态度，因此它们可以从不良贷款的改善中受益。

来源：罗马观察报