中期牛市来了吗？

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最近，许多a股指标已经走出牛市。首先，上交所50指数和沪深300指数近年来均创出新高，并已走出牛市节奏。中小板和上证综指也在区间波动，但创业板处于前列，所有政策导向问题都指向创业板，创业板仍在寻求支撑。

其次，在7月19日收盘时，券商类股全线收盘，东方证券(600958，诊断类股)(港股03958)和陕西证券(002500，诊断类股)每日涨停，而国源证券(000728，诊断类股)等23家券商类股涨幅超过5%。从a股历史来看，券商类股全面升至低位，“暗示”牛市的到来。这次也是真的吗？研究人员指出，至少目前证券公司的估值较低，这有相当大的安全边际。

外部环境很热，全球股市正在创新高

统计显示，在最近四次金融会议召开时，a股曾三次处于熊市吸吮周期，一次处于牛市主上升波周期；也就是说，每次财务会议后都有一个阶段性的市场，这一波市场能否将a股拉出一波市场还有待观察，但在不久的将来，影响a股的积极因素会越来越多。一方面，沪深股市正处于半年报披露期。另一方面，本周是1707股指期货合约的最后一个交易日。根据惯例，股指期货主合约移动后，市场心态有望企稳，市场将延续半年报，继续挑战3300点上方。与世界主要股市相比，a股严重滞后，美股和韩股均创出历史新高，香港恒生指数也创出两年多来的新高。随着全球经济数据的改善，投资者的风险偏好有所改善，抑制a股市场的因素逐渐减少。

经纪业绩不错。单月净利润翻倍

统计显示，剔除6月份新上市的浙商证券(601878，诊断股)，28家上市券商单月实现营业收入227.22亿元，比上个月增长87.53%；单月净利润96.38亿元，比上个月增长118.40%；月末净资产11627.83亿元，比上月增长0.25%。

从券商的各项业务来看，自6月份以来，已经出现了向好的方向转变。首先，两家公司之间的平衡稳步上升，市场情绪变得更加强烈。今年上半年，沪深股市金融一体化余额保持在9000亿元左右，处于较低水平。然而，自6月份以来，两家公司之间的平衡稳步上升，市场情绪也变得更加强烈。大规模证券公司的大部分余额实现了增长，而中小证券公司的增长则不同。

在监管力度加大和去杠杆化的背景下，券商投行业务整体面临考验。然而，自6月份以来，市场有所好转。股权融资和债务融资的月增长率分别为41.22%和121.10%。新股发行稳定，规模创历史新高，再融资明显加快。

此外，随着a股和蓝筹股市场的反弹，证券公司的自营业务和资产管理业务也明显受益。券商6月份的收入和净利润大大超出预期，预计下半年券商的整体经营状况将好于上半年。

经纪类股的机会价值已经上升

开源证券指出，证券业的常规业务竞争激烈，经纪业务主要集中在财富管理上。在激烈的市场竞争中，大型证券公司在资本充实、专业实力和风险控制能力等方面的综合优势将得到充分展示，行业领先地位将进一步巩固。

沈万红源(000166，诊断股)(港股00218)证券认为，2016年集体资产管理业务的管理率有所下降，但华泰证券(601688，诊断股)、招商局证券(600999，诊断股)(港股06099)、兴业证券(601377，诊断股)、中信证券(600030，咨询股)(港股06030)和国泰证券等大型证券公司重点推荐长江证券

平安证券认为，从上半年上市券商的月度财务数据来看，虽然整体略有下降，但随着6月份以来市场交易活动的逐步恢复，两家公司的余额稳步上升，股市和蓝筹市场的反弹使投资银行、自营和资产管理业务充分受益。目前，大型金融机构中的券商仍处于低估值状态，这种低估值有一定的安全边际。如果业绩超出预期，阶段性市场可能启动，保持行业的“强于市场”评级。建议关注以下类型的公司:业绩好、估值低的大型券商，如中信证券、广发证券(000776)、诊断股(港股01776)、华泰证券；良好的灵活性，如国源证券，西方证券(002673，诊断)，陕西证券，

来源：罗马观察报