金融工作会议召开：下周A股怎么走？ 关注哪些板块？

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全国金融工作会议于14日至15日在北京召开。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平出席会议并发表重要讲话。习近平提议成立国务院金融稳定发展委员会。

根据历史数据，历届全国金融工作会议都让a股受益。

[a股市场上涨的可能性更大]

工业证券(601377)指出，从中长期来看，股市在三次会议后继续上涨。其中，股市在第二、第三、第四次金融工作会议当天及之后上涨。此外，会议结束后一周、一个月和三个月内的涨幅都在不断增加，这表明在三次会议结束后的三个月内，股市一直在持续上涨。下周召开财务工作会议时，怎样才能拿到a股？关注哪些部门？

国泰君安(601211)李《研究报告》称，从统计数据来看，经过此前的金融工作会议，a股市场上涨的可能性较高，金融板块往往获得超额收益。

此外，根据历次金融工作会议前后的市场表现，以及本次会议的背景和内容分析，报告预计第五次全国金融工作会议将为市场带来两大效益:

首先，风险偏好可能会进一步改善。市场对监管风险和政策风险的预期正从分歧走向一致，不确定性正在消散，对未来金融监管改革措施的解读和消化将进一步增强风险偏好。

其次，流动性的边际改善预计将继续。监管协调的进一步明确意味着，早期监管不确定性导致的流动性收缩将继续小幅改善。

[哪些板块受到影响？】

兴业证券认为，金融工作会议对银行和非银行金融业的绩效影响很大。第二次金融工作会议后，受银监会成立发出的加强监管信号影响，银行业大幅下挫。第三次金融工作会议决定推进CDB商业改革，提出大力发展资本和保险市场，使银行和非银行金融部门受益。第四次金融工作会议后，改革重点转向非银行机构，非银行金融领域表现良好。会后银行的表现平平。

兴业证券指出，受到严格监管的金融业类似于去年对周期性产品进行的积极的供应方改革。在过去几年中，在去杠杆化趋势下，具有积极杠杆作用的小企业的业务量将会下降。在优化行业格局的过程中，稳定的龙头股有望持续受益，估值将得到改善和修复。在大型金融板块中，兴业银行对大型银行股最为乐观。由于短期银行理财规模的压缩对整个银行业来说是负面的，但在净息差预计不会继续下降、不良率在经济基本面趋于稳定的背景下，领先银行的边际改善更强；此外，在银行融资的严格监管下，大银行的资产方面比小银行更安全。

此外，工业证券不是。保险消费作为一种服务型消费，具有消费升级的属性。所有上市公司都是行业领导者，在优化行业结构的环境下，都有望获得估值溢价。相比之下，大型证券公司主要受益于估值修复。在这一轮金融去杠杆化中，经纪监管是最早也是最严厉的。目前，从证券公司的几个主要业务来看，监管政策已经萎缩到了相对极限。此外，作为一个非银行行业，保险公司的估值在5月份大幅上升，而经纪公司的估值仍处于低位，这一状况有望得到修复。

[评论]

从以往会议的主题来看，它们对资本市场乃至整个金融形势都产生了重要影响:

第一次(1997年11月):

1.应对亚洲金融危机。成立四大资产管理公司，处理从四大国有银行剥离的不良资产。

2.银行改革:中央政府发行2700亿元特别政府债券，补充四大国有银行的资本金；将本行不良资产剥离给新设立的四家资产管理公司；取消贷款规模控制，实施资产负债率管理等重要改革措施。

3.金融监管:分业监管金融业，成立中国证券监督管理委员会和中国保险监督管理委员会，分别负责监管证券业和保险业，中央银行专门监管银行业和信托业；此外，中央银行自己的机构也进行了改革，原来的省级银行被废除，改为九个地区银行，从而加强了货币政策的独立性。

第二次(2002年2月):

1.加强金融监管、改革国有银行的思路进一步深化，最终成立了中央汇金投资有限公司，并带动了中国银行(601988)的重组上市。

2.银行改革:新一轮国有商业银行改革迅速推进，中国工商银行(601398)、中国建设银行(601939)和中国银行实施股份制改革和海外上市项目得到一系列重点政策支持。

3.金融监管:取消中央金融工作委员会，成立中国银行业监督管理委员会，成立国有银行改革领导小组。国有银行改革规划得到规划、协调和部署。会议还做出了改革农村信用社的决定。为此，全面实施农村信用社改革，确立了“因地制宜，分类指导”的指导原则。

第三次(2007年1月):

1.深化股份制银行改革，农业银行(601288)已上市。到目前为止，四大国有银行都完成了股份制改革。

2.CDB全力推动商业化。汇金在CDB投资，CDB开展自我管理、自我融资、自我风险的商业运作，主要从事中长期业务，不允许从事零售业务。

3.成立中国投资公司，中国版的“主权财富基金”，承担外汇储备的投资管理。

4.大力发展公司债券，实施《公司债券发行试点办法》。

5.创业板正式开业。

第四次(2012年1月):

1.稳步推进人民币汇率形成机制和利率市场化改革，扩大金融对外开放。

2.防范和化解地方政府债务风险，避免金融和金融风险相互传导。

3.加大对薄弱环节的金融支持，有效防范系统性金融风险。

4.加强金融基础设施建设，改善金融发展环境。

5.确保资金投资于实体经济，防止虚拟经济过度自我循环和扩张。

来源：罗马观察报