固收产品收益略下行 资金面紧平衡或持续

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6月底的年中评估刚刚过去，持续收紧的流动性终于“松了口气”。最近，在市场上，银行理财产品和货币基金等固定收益产品的收益率逐渐显示出见顶和回落的迹象。

许多业内人士认为，尽管理财产品的收入略有下降，但由于财政存款增加以及美联储(Federal Reserve)再次加息的预期，7月份市场面临的流动性压力不可低估。

财务管理收入略有下降，但仍处于较高水平

6月底后，银行体系的“大考验”结束，银行理财产品的预期收益率也略有下降。根据最新统计，市场上理财产品的预期收益率已从6月中旬以来的高点回落。

统计数据显示，经过6月底的高点后，由于7月初的惯性，银行理财产品的平均预期收益率仍保持在4.6%的高水平；7月的第二周，统计数据显示，银行理财产品的平均预期收益率为4.54%，比峰值4.65%低0.1个百分点左右。

值得注意的是，在货币基金领域，自今年以来一直保持高水平的7天年化收益率，在6月底的评估时间之后并没有显著下降。根据东方财富选择信息统计(300059，股票咨询)，截至7月10日，在整个市场的615只货币基金中，仍有351只商品的7天年化收益率在4%以上，占近60%。

以余额宝为例，截至7月10日，其对应的田弘余额宝货币基金7天年化收益率为4.12%。虽然略低于最近的最高回报率4.1780%，但回报率仍处于6月中下旬以来的高水平。

资金不容易说

6月末，在市场流动性紧张的情况下，央行从市场预期和流动性投放两个方面加强了货币市场的利率稳定性，资金跨季度保持稳定。不过，市场人士指出，6月底之后，市场对7月份的流动性状况表示担忧。

对此，民生银行(600016，诊断学)(港股01988)和深湾宏源(000166，诊断学)(港股00218)最近发布的研究报告均指出，尽管6月份流动性平稳过渡，但值得注意的是，6月份央行通过反向回购稳定了资金，使资金比预期宽松。事实上，对这些基金的压力已被转移回来，并平均分配到从今年3月和4月的经历来看，央行在4月撤回了3月投放的基金，这使得4月的资金比预期的要紧张。因此，预计6月份市场稳定时流动性资金的到期压力可能导致7月初资金短缺。

银河证券(Galaxy Securities)分析师沈瑶指出，预计未来将继续坚决实施强有力的监管和去杠杆化，货币政策将保持稳定和中性。此外，考虑到7月份财政存款增加和纳税影响，预计银行超额准备金率将进一步下降，银行间流动性仍相对紧张。它认为货币政策是稳定和中性的立场没有改变，市场不应该期待货币政策放松。

一家国有银行黄金部的一位人士告诉记者，目前市场流动性仍处于吃紧状态，因此市场资本价格仍很高。再加上美联储可能在今年下半年再次加息的预期影响，资金紧张的状况可能难以改变。预计今年下半年理财产品的收益率将保持高位。

来源：罗马观察报