专访城发基金林旭初：资产证券化将吸引更多社会资本参与PPP

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中国金融网6月29日电(记者马玉杰)未来十年，中国计划向快速增长的大城市转移2.5亿人口，推进大型城市项目建设，创新基础设施投融资机制。2017年夏季达沃斯论坛期间，广州成发投资基金管理有限公司(简称“成发基金”)董事长林旭初接受了《中国金融网记者》的专访。他认为，ppp资产证券化有利于提高社会资本参与基础设施建设的积极性。未来，在“一带一路”倡议的背景下，“成发模式”将发挥更大的优势。

林旭初接受了《中国金融网记者》的独家采访

基础设施资产证券化是大势所趋

日前，财政部、央行、证监会发布《关于规范政府与社会资本合作项目资产证券化的通知》，鼓励各类市场基金投资ppp项目的资产证券化产品，明确建设期内符合标准的ppp项目也可探索资产证券化，并提出推动房地产投资信托基金(reits)发展。根据以前的政策，该项目只有在完成并运行两年后才能申请资产证券化。

在徐琳看来，这份文件一开始就进一步规范了ppp项目的资产证券化，并明确了哪些类型的项目可以通过ppp模式进行投资，这是基础设施资产证券化的重要一步。

“基础设施资产证券化是一个大趋势。如果某些基础设施可以资产证券化，将其资产和收入投入公开市场，让更多的投资者投资，就可以带动整个社会参与国家建设，分享建设过程中产生的效益。”林旭初说。

他进一步指出，此举也是解决地方土地财政问题的途径之一。“你为什么需要土地财政？因为在建设过程中，为了支付基础设施建设资金，地方政府需要土地财政资金来弥补。”基础设施资产证券化可以给早期投资者一个退出渠道，吸引更多的社会资本参与，使整个市场更加健康。

“城市发展模式”体现了公私合作的真谛

成发基金成立于2014年，是广州市的一家国有独资企业。作为一个创新的城市发展投融资平台，成发基金一直致力于提升和改造基础设施和产业。截至目前，签约资金已超过1000亿元，吸引外资280多亿元，实现对广州基础设施等主要业务投资约298.7亿元，带动项目总投资达到671.7亿元，成为广州国际金融城、南沙港铁路等城市发展项目的“献血者”。

林旭初介绍，成发基金的第一步是让保险资金以股权形式投资于基金。此前，中国人寿和新华保险分别成立了两个规模为200亿元的城市发展基金，成为中国第一家保险公司。以城市基础设施建设、国有企业混合改革、产业转型升级为重点的基金管理公司；第二步是依靠城市发展基金通过发行债券来降低资本成本。

"我们认为城市发展模式是一种真正的ppp模式."林旭初告诉记者。他认为，城市发展基金模式体现了公私伙伴关系“公私伙伴关系”的真正含义。

当谈到一些具有固定回报和真实债务的“伪ppp”项目时，林旭初表示，“伪ppp”主要存在风险分担问题。事实上，政府已经以某种形式承担了基础设施建设的风险。

结合城市发展基金的经验，林旭初认为有必要创新ppp运作模式，如城市发展基金的“保险资本+债券发行+资产证券化”模式，这是利用社会资本化解政府债务的有益尝试。同时，合理选择和运营ppp项目也非常重要。

加入世界经济论坛，期待参与“一带一路”

今年夏季达沃斯论坛期间，城市发展基金和世界经济论坛正式签署了全球伙伴成员战略协议，并加入了“促进未来长期投资、基础设施和发展”的系统行动倡议小组。

与世界经济论坛大中华区首席代表艾

据报道，该倡议将侧重于加快新兴经济体资本市场的发展，重建发展筹资机制，为发展中国家发展私人融资，参与召集公共和私营部门利益攸关方审查政府基础设施计划，以及促进对话以取得长期进展。

目前，仅基础设施的全球投资需求每年就达4万亿美元，而投资缺口为1万亿美元。“如果世界想要实现包容性的经济增长和复苏，就必须缩小这些投资差距。”林旭初说。

林旭初告诉中国金融网记者，参与“一带一路”沿线基础设施建设是城市发展基金未来的战略目标。“在‘一带一路’的建设中，中央企业的形象非常重要。”他介绍说，城市发展基金与中国的中冶、林忠、中粮等中央企业在基金层面上有着良好的合作关系，希望今后通过推出海外基金，与这些中央企业共同投资“一带一路”沿线的一些基础设施项目。

来源：罗马观察报