定了！余额宝最多只能投25万 央行曾提醒挤兑风险

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5月26日下午，基金官方网站宣布，其货币基金余额宝个人投资上限调整为25万，现有存量不受影响，余额宝转让等其他服务功能不受影响，并于5月27日实施。

也就是说，如果您之前的余额宝账户超过25万元，不会受到影响。此前，余额宝的个人投资上限为100万元。

事实上，早在5月15日，彭博就透露余额宝的投资上限将下调至50万元，但当时基金没有正面回应，只是表示用户可以正常转入转出。田弘基金没有否认这一点，这相当于投资上限将默认调整的事实。

那么，田弘基金为什么降低个人投资上限呢？这与央行提醒其存在挤兑风险的事实有关。

截至2017年第一季度末，余额宝净资产达到1.14万亿元，比上季度末增加3329亿元，创历史新高。这也是该组织成立以来，规模首次超过1万亿元人民币，并稳坐世界第一货币基金组织的宝座。

5月25日，余额宝最近7天的年化收益率为4.046%，过去6个月的收入增幅超过60%。在过去，余额宝在货币基金中的收入只能排在中游和下游，但现在由于过去六个月的快速增长，余额宝的收入已经排在了中游和上游。

余额宝的资金到底流向了哪里？余额宝一季度报告显示，16.04%的资金投资于债券，19.45%的资金投资于可供转售的金融资产，64.32%的资金投资于银行存款和结算准备金，0.19%的资金投资于其他资产。

如何用这些资产达到4%以上的利率？光看基金投资的地方是不够的，还需要知道这些基金的收入，这是从报告中无法得知的。提高基金收益一般有两种方法:一是提高高收益和高风险资产的配置比例，二是延长低风险资产的期限，增加杠杆。第一种方式本身风险相对较大，第二种方式也会带来更大的流动性风险，这就是所谓的赎回危机。

我们来看看余额宝货币基金的资产与基金净资产的比率:

在余额宝的资产中，60-90天的资产占比最大，但90天以上的资产占比也超过20%。余额宝用户已超过3亿，人均投资额约3800元。由此可见，余额宝的绝大部分用户都是草根投资者，用户的资金非常分散，所以大部分投资者不太可能选择现金取款。

然而，过去并不代表未来。

众所周知，余额宝的救赎是一个t+0模式，它会在2小时内到达，但通常是在几分钟内到达。如果未来有投资者赎回怎么办？那么提现速度肯定会慢下来，更别说在2小时内，而且有可能当天收不到账户。

问题是，余额宝会得到巨大的救赎吗？换句话说，余额宝在什么情况下会遭遇巨大的救赎？答案是每个人都有更好的投资渠道，或者他们认为余额宝不安全，或者他们普遍缺钱，所以余额宝的资金会流向其他渠道。

例如，当股票市场或房地产市场热的时候，一些资金在余额宝会转移到股票市场或房地产市场；如果将来有一天发生战争，老百姓(603883，股票市场)可能会配置更多的黄金或其他具有保值功能的产品，余额宝的投资价值就会很小。

同一100人同时被赎回，人均投资额在1000元的100人和人均投资额在100万元的100人。谁对余额宝的稳定影响更大？显然是后者。将单个投资者的投资上限降至25万元，将有效降低流动性风险。

俗话说，“人比别人更受欢迎”，余额宝今年引起了轩然大波。首先，它的资产已经突破万亿，然后收入攀升了4%，这伴随着流动性风险和来自监管机构的压力。田弘基金降低个人投资上限的原因也是无奈的。

但是，正如我刚才所说，余额宝的用户基本上是草根投资者，投资额在25万以上的比例很小，所以大多数用户不会受到影响。

来源：罗马观察报