揭秘：美国金融家族为何屹立不倒？

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要了解中国的上市公司，首先要了解美国的上市公司，因为美国作为世界上最发达的资本市场，拥有世界上最大的优质上市公司生态，它们的诞生、成长、辉煌、荒芜、转型和重生都闪耀着人类的智慧和光芒。

商业竞争的法则有着相同的起源，了解过去和未来。

开始时间

上市公司

1784

美国银行(马萨诸塞州银行)、纽约梅隆银行

1792

CIGNA保险，国家街银行

1799

摩根大通(摩根大通曼哈顿公司)

美国有许多上市公司，这可以追溯到它们的起源。最老的是金融巨头。

这可以从一个金融国家的建立看出来。

最引人注目的是美国银行和摩根大通，它们在数百年间的变化可以说是美国金融历史的一半。

其中一家美国银行，前称马萨诸塞州银行和纽约银行，被称为美国历史上最古老的两家银行。它有多大了？1783年，英国和美国在巴黎签署了和平条约，英国正式承认美国独立。第二年，两家银行成立了，但是他们和美国人年龄相同。

马萨诸塞州最大的城市是波士顿，它是东部与纽约并列的最大城市之一，也是美国历史和文化的发源地。英国殖民者在这附近建立了最早的殖民据点之一，哈佛和麻省理工也在这里建立。这些因素为马萨诸塞州银行的实力奠定了基础。

这家银行生来就有一把金钥匙，它的第一任总裁是马萨诸塞州的下一任州长。银行章程是由当时的马萨诸塞州州长签署的，他也是美国独立宣言的第一个签署人。几乎一半的美国高官都在这里开户，包括后来的美国总统塞缪尔·亚当斯。

不久之后，马萨诸塞银行更名为波士顿银行，著名的波士顿财团逐渐形成。美国历史上第一批富人是如何致富的？大西洋(600558，买)奴隶贸易。

这些流淌着鲜血和泪水的财富滋养了波士顿银行的成长，然后在100多年前的美国，通过工业投资和与美国政治家族的联盟，成为了领导者。

荣耀的终结，在20世纪60年代降临。

1960年，约翰·肯尼迪当选美国总统。他曾担任波士顿银行的行长，他的妻子是波士顿市长的女儿。他可以说是波士顿财团的一个受欢迎的人物。肯尼迪上台后，他强烈对抗苏联，入侵古巴，扩大越南战争，并启动了阿波罗计划空.这些军令大部分落入了波士顿财团的口袋。

不幸的是，三年后，肯尼迪遇刺，波士顿财团的好日子结束了。波士顿银行繁荣衰落，直到40年后被另一个西方银行巨头收购。

这是美国银行的另一个分行，一家来自西方的意大利银行，一家比马萨诸塞州银行晚120年成立的小型边境银行。

意大利银行是由意大利移民于1904年创建的，总部设在旧金山。这家意大利银行成立时，主要依靠吸收中低收入阶层的存款来开展业务。与高贵的马萨诸塞州银行相比，它可以被描述为天堂和地下。

意大利银行更名为美国银行，经过多年的收购和合并，吞噬了50多家美国银行，从著名的美林银行到高贵而自豪的波士顿马萨诸塞州银行，一度成为美国银行业的霸主。秘密在哪里？

两个原因。

第一次是第二次世界大战。第二次世界大战是美国历史上的一个转折点，是从一个大国到一个超级大国的重要一步。由于第二次世界大战的主要敌人是日本，战场主要在太平洋(601099，BUY)，由于其地理优势，美国西部的军事工业迅速崛起并与东部保持同步。

第二个原因是硅谷和亚洲的崛起。随着移民的涌入，整个美国西部欣欣向荣，经济充满活力。

归根结底，银行业的竞争是由背后的客户形成的竞争。抓住你的大腿，你会有一个光明的未来。

意大利旧金山银行和波士顿银行的合并反映了二战后美国西部对东部的经济超越，因为西部经济越来越繁荣，财富从军事工业到信息技术、电影电视和贸易的爆炸性增长最终支撑了当地银行业的实力。

在美国四大银行中，富国银行(Wells Fargo)是另一个新贵，也来自西部的旧金山，这表明了客户导向的重要性。

顺便说一下，在中国的众多银行中，招商银行(600036，BUY)和平安银行(00001，BUY)来自深圳，民生银行(600016，BUY)和北京银行(601169，BUY)受益于北京的互联网产业和上海浦东发展银行(600000，BUY)

让我们回到美国。

四大银行中的另一家，摩根大通，追溯到源头，比美国银行晚了15年。

这个来源叫做曼哈顿公司。顾名思义，它首先在纽约曼哈顿成立，主要业务是自来水服务。许多年后，曼哈顿公司开始了它的银行业务，被洛克菲勒家族的子公司大通银行收购，组成大通曼哈顿银行。

如前所述，在美国东部有两个主要的工业和商业中心，一个是波士顿，另一个是纽约。波士顿是中华人民共和国成立前后的经济领袖，因为它是英国海上距离最短的地方，大西洋贸易赚了很多钱，给波士顿银行带来了无尽的荣耀。

然而，随着纽约和五大湖之间运河的建成，西进运动兴起，纽约变得日益繁荣，最终超过波士顿，成为东方的绝对领导者。在接下来的两百年里，纽约领先的金融业自然成为美国金融业的霸主。

在纽约金融业的河流和湖泊上，两个巨人是不可或缺的。

一个是洛克菲勒家族控制的大通曼哈顿银行，另一个是摩根家族控制的摩根大通银行。摩根公司。

这两个金融财团从内战到伊拉克战争打了一百年的血战。2000年，大通曼哈顿银行兼并了摩根大通..摩根公司，这段恩怨历史已经正式结束。

为什么由洛克菲勒财团控制的大通银行赢得了最后的胜利，而不是后者？

这始于摩根家族的名声。

摩根家族从内战时期的黄金投机开始，并在第一次世界大战期间繁荣发展。据说摩根部当时占了美国金融资本的三分之一，并且一度引人注目。

对于这样一个庞大的摩根家族来说，财政资源主要来自两个方面。

首先是承销从美国、英国、法国到阿根廷的国家债券。在过去的半个世纪里，战争和硝烟四起。几乎每个政府都遇到过军费不足的时候，那我们该怎么办？向摩根寻求帮助。

简而言之，摩根的成功依赖于战争赚钱。第二次世界大战后，和平成为主流，这部分财政资源慢慢枯竭。

另一方面，摩根崛起的时代与美国城市化的黄金时期相吻合，因此他的客户主要属于铁路行业、钢铁行业以及煤炭、铜和硫磺等各种资源型行业。在房地产时代，摩根家族是美国经济界的皇帝，没有人能与之匹敌。

但城市化浪潮结束后，一切都变了。就像今天中国的供应方改革一样，摩根的客户也经历了一段艰难时期。合并、破产和高额债务导致了摩根力量的崩溃。

相比之下，洛克菲勒财团是从石油行业起步的。在其全盛时期，洛克菲勒的石油公司控制了美国90%的石油生产能力。虽然这家公司后来被拆分，但他们的后代埃克森美孚和雪佛龙仍然是我们蓝色星球上最大的能源公司之一。

石油工业的背后是空汽车、航空工业的发展，这是20世纪化学革命的神奇变化。塑料、道路沥青、衣服、餐具等。无处不在。

随着石油行业的扩张，大通曼哈顿银行的财富不断增加，一举超过了摩根大通。摩根的地位已经成为20世纪纽约金融业的新沙皇。

顺便说一下，在中国四大银行中，与摩根公司最相似的客户结构是中国建设银行(601939，BUY)，它主要围绕城市化浪潮为一系列投融资项目服务。20世纪的第一个十年也是中国建设银行最辉煌的时代。

然而，在房地产周期结束后，建行未来会经历同样的下行曲线吗？君临不禁汗流浃背。

1802

杜邦

1806

高露洁

1812

花旗集团(纽约城市银行)

1833

麦肯森药店

1837

约翰迪尔农业机械公司宝洁公司

1843

斯坦利(002588，购买)最佳工具

1849

辉瑞制药公司

1850

美国运通

1851

康宁大猩猩玻璃

1852

富国银行

1853

安泰保险，旅行保险

1856

M t银行

19世纪上半叶，美国四大银行中的另外两家相继诞生。

花旗集团和富国银行作为美国金融业的后裔，在200多年的时间里进行了反击。他们能做什么？

有趣的是，这两家公司作为银行业的两个极端，一个是先锋，另一个是保守派，只是代表了两条不同路线之间的竞争。

花旗集团是一个先锋。

花旗的前身是纽约城市银行，由斯蒂尔曼家族于1812年创建。纽约金融市场上的银行比米店还多。作为一个小银行，我们如何才能脱颖而出？

纽约城市银行的选择是走海外路线，为从事拉美贸易业务的商人提供融资服务。当时，海外贸易的主流是欧洲和北美的进出口。相对而言，拉美贸易是一项高风险、低利润的小生意，就像今天非洲和中东的奸商一样。

尽管新兴市场的海外贸易起点较低，但前景光明。随着美国作为世界强国的崛起和贸易网络向全世界的扩展，花旗无疑处于潮流的顶端。

他们率先在海外开设分行，开展外汇交易业务，在上海、马尼拉、印度、香港、新加坡和阿根廷开设网点，形成了美国最大的海外银行网络。

另一方面，已经尝到冒险甜头的花旗银行，对金融业的创新有着浓厚的兴趣。

他们首先使用复利法给储蓄账户计息，首先提供无担保的个人贷款，首先提供无最低余额的支票账户，首先发明可转让的存单，推出租赁业务和万事达信用卡，并首次推出自动取款机和网上银行服务...

早在1985年，花旗银行的用户就可以通过个人电脑登录网上银行。你会满意吗？

直到今天，花旗还被称为一个集团，而不是一家银行，因为银行只是其业务的一部分，包括证券经纪、投资银行、保险和基金，其业务是美国四大银行中最复杂的。

与一直走在时代前列的花旗银行相比，富国银行的历史再简单不过了，也不会保守。

直到今天，富国银行仍被定位为零售银行。它以其遍布社区的许多商店和许多商业出纳员而闻名。它既不出国旅行，也不玩创新。这样一家银行是如何成长的？

强者有他们自己的生存方式。

富国银行致力于零售业，如果你的互联网思维之风吹向天空，我会站着不动，做好一百年的人性化服务。

当用户去其他银行时，他们可能会被自动取款机和网上银行的冷服务所取代，但在富国银行，你可以最方便地找到网点，而且大多数出纳员会像上帝一样侍候你。

结果如何呢？

富国银行的服务卡启动了，用户很粘。单个用户购买的金融产品最多，而价值挖掘是终极目标。

在数百年的金融史上，创新和保守主义一直是一枚硬币的两面。

当经济增长、繁荣和出现泡沫时，创新型银行通常会跑得更快，它们服务于新的行业和市场，拥有更高的毛利润率，而且它们的业绩增长迅速。

例如，在20世纪90年代，美国赢得了冷战的胜利，经济渗透到全球，信息技术革命爆发，创新蓬勃发展。在这个时代，花旗银行站在了前列。1990年，花旗银行的股价为18美元，但在2000年增至400美元，增幅为2122%，位居第一。

相应地，保守的富国银行，在那十年里，其股价仅上涨了900%，远低于花旗集团。

然而，龟兔赛跑不仅是一场短距离的冲刺，也是对金融行业在风浪中生存能力的考验。每次经济泡沫被戳破，一群跑在前面的先驱者就会成为烈士。

美林、雷曼兄弟、巴林银行和华盛顿互惠银行，这样的案例太多了。

如果2008年的次贷危机不是大到不能倒，美国政府被迫在最后一刻担保注资，而花旗银行已经死亡。

在每次金融危机中，保守的银行往往是生存能力最强的银行。他们可以以近乎免费的价格购买大量银行资产，并在拐角处超车。

富国银行在这样的时刻，一次又一次地完成了反击，抓住机会变得更大。

这样，富国的商业哲学与巴菲特的三种观点一致吗？难怪这两个老家伙一拍即合，互相吹捧，一个成了“最大的投资者”，另一个成了“世界上最好的银行”。

顺便说一下，花旗银行和富国银行之间的这种关系在国内银行业有很多学习者。

前者如民生银行，大力推进资产管理业务创新，容忍高风险。因此，它一度以辉煌的业绩和飙升的市值成为经济增长时期股份制银行的领头羊。

后者，如招商银行，注重零售银行的定位，股价波动明显小于民生银行，不像民生的起伏和坐过山车的一般刺激。

让我们回到美国。

19世纪上半叶不仅是美国金融业的开端，也是美国工业化的起点。

事实上，这半个世纪的发展与1980-1990年的中国非常相似。一切都从零开始更新。高露洁经营牙膏，P&G经营蜡烛和肥皂，约翰迪尔经营耕地，斯坦利经营门窗，麦克弗森经营药店。

任何读过经济史的人都知道，现阶段美国最大的产业实际上是纺织业。种植棉花、制作服装并出口到欧洲大陆是美国资本主义原始积累的第一步。因此，对黑色廉价劳动力的需求很大。

然而，经过一个多世纪的长期运行，几乎所有的纺织公司都在那个时代死亡，而五金机械公司没有达到1000亿美元的水平。

那个时代遗留下来的顶尖工业公司，辉瑞、杜邦、宝洁和高露洁，都是化学公司。

如何解释这条规则？

君临认为纺织业的几个特点是他不能做大的重要原因

首先，这个行业的生产技术门槛很低，所以价格成了竞争的关键，上游生产方没有人有任何钱可赚。

第二，衣服重量轻，可折叠，不易变质，适合长途运输，从而形成了一个全球统一的竞争市场，这往往成为后来国家工业化的第一块垫脚石，整个产业始终以水生植物为生。

第三，这个行业的下游需求注重设计，但没有标准化的美学。品味总是在变化，它总是厌倦美学。通常，一个公司开发的款式在设计的当季很受欢迎，但是自从它们被生产出来并投放市场已经有一年半的时间了，而且时尚已经经历了巨大的变化，最后只能成为积压的库存。

对于大多数服装品牌来说，曾经没有解决方案，所以扩张往往很困难。在这种情况下，后来只有两家纺织公司成功了。

一个是专注于功能性产品的公司，如内衣、运动服、运动鞋、包包等；

一个是信息技术出现后的快速时尚公司。通过压缩供应链，他们将一年的周期缩短到一个月甚至15天。让商品紧贴时尚的出口！

与世界上最困难的行业之一纺织业相比，其他工业产品要容易得多，因此出现了许多化石级公司。

但它们也是化石级别的公司，也有好的业务和平庸的业务。

君临观察到，辉瑞、杜邦和宝洁，虽然一个是制药公司，一个是火药公司，一个是日用品公司，救人、杀人、享受生活，但它们有共同的特点——

首先，它们都生产成千上万种商品，而且每种商品的市场规模都不大。

辉瑞:柠檬酸，青霉素，土霉素，伟哥，数百种临床药物。

杜邦:火药、油漆、玻璃纸、合成橡胶、尼龙、特氟隆、录音带、莱卡、防火材料、防弹背心、泰空服装等。

P&G:蜡烛、肥皂、洗衣粉、洗发水、沐浴露、织物柔顺剂、尿布、卫生巾、牙膏、化妆品等等。

第二，这些商品大多都有技术门槛，因此竞争对手通常很少，利润率相对较高。

第三，虽然商品很多，但渠道单一。这是关键。

辉瑞的渠道是医院，P&G的渠道是超市，杜邦的渠道相对复杂，但因为是b，合作伙伴相对稳定。

只要渠道稳定，他们就可以不断开发新技术产品来满足不同的功能需求，即使有些失败了，有些被新技术取代了，也没关系。

因为有足够的商品，它提供了巨大的安全缓冲，而且因为有共同的渠道，这些商品的销售和管理成本低于那些只生产单一商品的小公司。

君临认为，这种商业模式可以用“平台公司”来定义。

它们不同于单一产品公司，如汽车公司、照相机公司、手机公司和电视公司。该公司的业务高度集中在单一产品上，一旦发生技术创新，整个公司就会被摧毁。而且因为它是一个大的单一产品市场，有许多竞争对手，价格战是不可避免的，而且风险要高得多。

经过长时间的市场淘汰，一波又一波，那些能活到最后的通常是基于平台的公司。

来源：罗马观察报