巴菲特的投资秘诀 普通人为什么学不来

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巴菲特最出名的是他的价值投资。通过这种选股策略，他建立了市值超过4000亿美元的伯克希尔。

对于投资，知道如何选择投资产品(如股票)是一个方面，另一个方面是知道如何分配头寸。简单地说，你应该知道投什么票，投多少票。

一般来说，在头寸分配上，我们接受多元化投资的想法，但巴菲特相反，专注于投资！

在巴菲特写给股东的信中，有这样一段话:“你选择的投资目标越多，投资业绩和预期年度波动的结果就越小，但同时预期收入水平也会降低(假设不同的目标对应不同的选择有不同的预期回报)。”

简而言之，巴菲特认为投资越多元化，波动性就越小，但也会减少收入。他的老伙伴查理·孟格对多元化的态度更加激进:

(来自“可怜的查理收藏”p65的截图)

在巴菲特和芒格看来，专注于几个好项目比分散太多项目要好。

“可怜的查理收藏”截屏(p64)

既然股神都强调集中投资，这是否意味着多元化的想法是错误的？

01

集中投资和分散投资哪个更好？

我不知道蔬菜朋友们是否还记得，但我之前谈到了一个职位分配公式，“巴菲特教你如何最大化p2p羊毛的收入”，这就是所谓的凯利公式。

当时，我说当羊毛被擦洗时，我可以用这个公式来配置位置。然而，深入研究蔬菜的朋友会发现，对于大多数投资品种，凯利公式可以用来计算多少职位应该分配。

不妨用凯利公式来分析和分析，是集中投资还是分散投资？

学过中学数学的蔬菜朋友应该看到，投资头寸与盈利概率P正相关，即盈利概率P越大，配置头寸越高。如果利润概率p=100%，仓位f=100%，可以输入整个仓位。

然而，利润概率P不是一个可测量的数字，而是基于投资者对投资品种的主观判断。

换句话说，一个投资品种应该配置多少头寸取决于你有多少利润。对于不同的投资者来说，同一投资品种的盈利概率当然是不同的，最佳头寸配置自然也是不同的。

例如，比特币最近再次流行起来。有些人(如李笑来)认同它的逻辑，理解它的发展和市场接受度，对它的前景充满信心，对它未来的崛起有很大把握。这些人身居要职没问题。

然而，有些人(如王思聪)对此并不乐观，认为这是一个泡沫或骗局，将来肯定会破灭。对这些人来说，最好不要分配，也不要占小位置。

02

核心是把握风险

通过以上分析，回到巴菲特身上，沃伦强调集中投资的原因是他有一个前提，那就是他有足够的智慧和耐心去挖掘和寻找高质量的投资目标。

结合凯利公式，巴菲特对利润概率P有非常深刻的理解和把握，因此他可以通过集中投资获得更好的回报。

让我们谈谈多样化。事实上，许多人误解了多元化的概念，这意味着多元化意味着简单地投入更多的目标。但是，事实上，多元化并不意味着我们可以忽略对投资品种的理解，这一步是不可或缺的。

换句话说，多元化投资仍然强调对投资对象的研究和把握，这与集中投资类似。

也就是说，对于普通投资者来说，由于缺乏投资能力、智慧和耐心，他们并不是特别有信心，他们对自己投资对象的风险也没有把握。

应用凯利公式，我们不确定盈利概率，我们的风险承受能力是不够的。减少头寸和分散投资自然是更好的选择。

因此，无论是集中投资还是分散投资，背后的逻辑都是一样的，那就是你对这种投资品种的理解和你把握风险的能力。

为什么如此多的人在学习巴菲特方面不成功，往往太简单了，无法理解沃伦的投资策略。巴菲特的集中投资方法背后是普通人无法比拟的努力和努力。真正值得学习的不是给某个投资品种下重注，而是在分配头寸前做足功课。

文章来源:微信公众号新手理财

来源：罗马观察报