穆迪：确认绿地控股集团“ Ba1”企业家族评级 展望“稳定”

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7月28日，穆迪确认了格陵兰控股集团有限公司的“ba1”企业家族评级。

此外，穆迪还确认，格陵兰全球投资有限公司(简称“格陵兰全球投资有限公司”)中期票据计划(简称“中期票据计划”)由高级无担保评级支持，该计划下的票据由格陵兰控股集团提供。无条件且不可撤销的担保。

格陵兰全球高级无担保票据的“ba2”由高级无担保评级支持，格陵兰控股集团提供无条件和不可撤销的担保；

格陵兰香港控股有限公司(“格陵兰香港控股”)“BA2”财务报告；

格陵兰香港控股有限公司由“中期计划”(p)ba3“高级无担保评级”支持；以及格陵兰香港控股公司美元票据“ba3”的高级无担保和支持高级无担保评级。

据了解，格陵兰香港控股公司的中期计划和相关票据由格陵兰集团控股公司、格陵兰香港控股公司和债券托管机构之间的股权购买协议和维护协议支持。

上述公司的所有前景都保持“稳定”。

穆迪副总裁兼分析师丹尼陈(Danny chan)表示:“评级确认反映了我们的预期，即绿地控股集团将继续受益于与上海政府的密切关系，尽管后者计划剥离绿地控股集团的部分股权。”chan补充说:“我们希望绿地控股集团保持其强大的融资渠道，这将有助于支持其业务增长。”

7月26日，绿地控股集团宣布，持有绿地控股集团46.37%股份的两大国有企业上海城建投资集团和上海房地产集团，计划剥离高达17.5%的绿地控股股份。

如果完全实施，剥离可能会将绿地控股集团两家国有企业的实际持股比例从46.37%降至28.87%。

评级动机

穆迪预计，上交所SASAC将谨慎减少持股比例，以避免在其部分离岸美元票据(尤其是2019年前发行的离岸美元票据)中触发控制变更条款，该条款要求国家持股比例保持在40%以上。此外，穆迪预计，该公司的现金持有量，加上经营活动产生的现金流，将足以支付其到期债务，包括转售受影响的离岸票据和任何加速还款，以及未来12-18个月的承诺土地付款。

绿地控股集团的“ba1”企业家族评级(cfr)反映出:(1)中国房地产业(a1稳定)规模和覆盖面广；(2)并购和内生增长驱动的建筑业快速增长；(3)由于其当地国有企业背景，可以获得资金。

另一方面，绿地控股集团的评级受到其低利率覆盖率和与其快速增长的建筑业务相关的执行风险的限制。

穆迪预测，格陵兰控股集团的信用指数将在未来12-18个月略有下降，但仍在“ba1”CFR评级水平之内。其收入/调整后债务将从2019年的137%降至2020年的约131%，因为新冠肺炎肺炎疫情导致的停工和延期将对其房地产开发和建筑业务的收入增长产生不利影响。然而，收入/债务可能在2021年恢复到143%，这是由上述业务收入的预期反弹和债务增长的放缓所支撑的。

与此同时，穆迪预测，在未来12-18个月内，格陵兰控股集团的息税前利润/利息覆盖率将从2019年的3.3倍降至2.7倍至2.8倍，主要原因是利息支出增加，以及其低利润建筑业务的收入贡献增加导致利润率下降。

2020年上半年，绿地控股集团的合同销售额同比下降20.7%，至1330亿元，这是由于新冠肺炎肺炎疫情导致的停产。穆迪预计，未来12-18个月，格陵兰控股集团的合同销售额将恢复到3800-4000亿元人民币，2019年的合同销售额将达到3880亿元人民币。

格林兰香港控股有限公司的“ba2”财务报告包括穆迪预期该公司将在必要时得到格林兰控股集团的大力支持，其评级已被提升一个等级。

格林兰香港控股有限公司的独立信用地位反映了其坚实的信用指数、优越的土地储备和良好的流动性及融资渠道，这是由于其作为格林兰控股集团子公司的地位。

格陵兰香港控股有限公司的独立信贷地位还考虑到其适度的业务规模和与快速增长相关的实施风险。

来源：罗马观察报