融资成本降低 债务结构优化 金辉控股受资本青睐

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国内外住房企业融资持续升温。随着融资成本的不断降低和债务结构的优化，已经启动ipo进程的惠今控股受到了资本的青睐。最近，它被联合国国际评级提升为“bb”，并期待“稳定”。

国内外发行债券的成本持续下降

6月17日，上海证券交易所的信息披露显示，惠今控股成功发行了期限为4年的6.5亿元公司债券，票面利率记账的备案范围为6.95%。同时，惠今控股发行的2.5亿美元定息优先无担保票据也已完成，最终票面利率为8.80%。这笔美元债券的最高认购额已超过16亿美元，约为超额认购额的6.4倍。

这也是自2019年下半年以来，惠今控股成功发行的第三只国内企业债券和第三只美元债券。然而，连续发行债券后确立的良好的企业声誉和稳健的发展地位也使得惠今控股在债券市场的融资成本持续下降。

数据显示，惠今控股在2019年10月中旬和11月底分别发行了2只公司债券，金额分别为8.5亿元和11.3亿元，期限分别为3年和4年，票面利率为7.5%。然而，6月份新发行的公司债券利率已大幅下调。同样，与2019年10月和2020年1月两次发债相比，海外美元债券的融资成本也大幅降低。

根据Cree研究院的统计，2019年，Cree研究院监控的80家房地产企业的平均融资成本达到7.47%，是过去五年中最高的。惠今控股新发公司债券的融资成本低于这一水平。

值得注意的是，惠今控股作为一家非上市公司获得了相当于大多数上市公司的融资成本，而美元债券只是惠今控股一年半前刚刚进入的一个全新市场。有资本市场人士表示，内地房地产企业此前发行海外债券的利率通常较高，要花很长时间培育声誉，融资成本才能大幅降低。

联合国际评级升级

7月7日，联合评级国际有限公司(简称“联合国际”)作为一家国际信用评级公司，将惠今集团有限公司(简称“惠今”或“公司”)的国际长期发行人评级从‘BB-’(期待正面)上调至‘BB-’，前景稳定。

尽管受到疫情的影响，该组织仍对企业持乐观态度。其中，惠誉对惠今控股的评级继续保持稳定，S&P评级为“B”，前景为“积极”；惠誉给出了“B”级评级，并期待“稳定”。

今年6月，国际评级机构标准普尔(Standard & Poor's)表示，新的债券发行计划将增加惠今控股的流动性缓冲，并帮助该公司在海外债务资本市场建立声誉。标准普尔还认为，惠今控股未来将保持稳定的资本结构和良好的融资渠道。

在国内债券市场，联合信用评级有限公司自2018年以来连续三年给予惠今控股公司“AA+”的长期信用评级。

根据香港交易所披露的信息，惠今控股在2020年3月底提交了上市申请并披露了招股说明书，ipo仍在进行中。据联合国际称，考虑到公司的透明度和公司治理能力将在预期ipo后得到提高，惠今在二线和核心三线城市的持续扩张，尤其是在西部地区，可能为其增长提供动力。

根据招股说明书披露，2017年、2018年和2019年三年，惠今控股的持续经营收入分别为117.77亿元、159.71亿元和259.63亿元，复合年增长率为48.5%。截至2019年底，惠今控股在全国30个城市开发了144个项目，土地储备总面积为2670万平方米

联合国际表示，发行人评级上调至“BB”反映了惠今市场地位和财务杠杆的改善，并认为公司的透明度和公司治理能力将在预期的ipo后得到提高。惠今在二线和核心三线城市的持续扩张，尤其是在西部地区，可能为其增长提供动力。这一稳定的前景反映了联合国际的预期，即惠今将补充其土地储备，扩大其在二、三线城市的业务规模，审慎管理其债务增长，并将其信贷状况保持在与“BB”发行者相当的水平。

来源：罗马观察报