文艺复兴科技公司：一群颠覆华尔街的数学家

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鲜为人知的对冲基金之王詹姆斯西蒙斯(James simons)被公认为全球量化交易的鼻祖。从1988年到2015年，西蒙斯管理的奖章基金的年均净回报率约为40%。同期，巴菲特旗下伯克希尔的每股年化回报率为15.94%，标准普尔500指数的年化回报率约为10.27%。西蒙斯的投资表现比巴菲特和S&P 500高出20多个百分点。

奖章基金多年来的表现

*截至2016年6月30日的数据。

在美国金融杂志《阿尔法》公布的2015年和2016年最赚钱的顶级对冲基金经理名单中，西蒙斯以17亿美元和14亿美元的利润排名第一。出色的基金表现带来的报复让西蒙斯跻身世界首富之列。在2017年的福布斯榜单上，西蒙斯以180亿美元的净资产排名世界第49位。

他是数学天才，与中国著名数学家陈省身共同创立了著名的陈省身-西蒙斯理论，并每五年获得一次数学领域的最高荣誉——美国维布伦数学科学奖。他对华尔街嗤之以鼻，通过自己独立开发的一套量化投资“模型”屡获成功，并开辟了量化投资的另一种方式。

用数学家的思维来看待金融世界，创造了许多新颖的观点和想法。例如，西蒙斯关注汽车消耗汽油的现象。他认为汽油不会完全用完，因为如果每次用完一半，总会剩下另一半。如果这种情况持续下去，最终肯定会有盈余。这与中国古代伟大的思想家庄子所说的“一日之计，半日之计，用之不竭”是一致的。但值得注意的是，他3岁时就开始关注这个问题。

无论是西蒙斯还是他创立的文艺复兴技术公司，它总是神秘莫测。西蒙斯很少在金融论坛上发表演讲，他最喜欢数学会议。西蒙斯曾在一次几何研讨会上庆祝他的60岁生日，向数学和自闭症儿童捐款。在他的演讲中，他经常强调数学使他走上了投资成功的道路。

在传奇的华尔街，西蒙斯和他的复兴科技公司绝对是一个完全的异类。

“榜样”是成功的秘诀

与巴菲特的“价值投资”不同，西蒙斯依靠数学模型和计算机来管理他的巨额资金，用数学模型捕捉市场机会，用计算机做出交易决策。他称自己为“模型先生”，认为模型比个人投资能更有效地降低风险。

传统的定性投资应以基础分析和研究为核心基础，调查上市公司，注意与管理层沟通，及时了解各种研究报告。也就是说，在综合所有信息后，基金经理依靠主观判断和直觉来选择个股并建立投资组合。

定量投资是利用计算机帮助人脑处理大量信息。定量投资者在收集和分析了大量数据后，在整个市场中寻找投资机会，利用计算机筛选投资机会，通过具体指标和参数的设计将投资理念体现在模型中，在没有任何主观情绪的情况下跟踪分析市场，借助计算机强大的数据处理能力选择投资，从而在控制风险的前提下保证收益最大化。

数据处理能力越快，积累的历史信息就越多，计算机系统专家和科学家就越好，完美的定量投资团队就可以结合起来。西蒙斯的复兴科技公司是一个奇迹般的存在，结合了这些要素。

典型的技术公司

复兴公司主要由三部分组成:计算机和系统专家、研究人员和交易者。西蒙斯亲自设计了最初的数学模型。目前，公司拥有90多名拥有数学、物理或统计学博士学位的员工。奖牌基金的数学模型主要是通过历史数据的统计，找出金融产品价格、宏观经济、市场指标、技术指标等指标之间的数学关系，找出目前市场上存在的微利机会，通过杠杆率实现快速大规模盈利。目前，市场上的一些基金也采取了同样的策略，但与西蒙斯的成就相比，它们往往黯然失色。

西蒙斯的黑匣子

定量研究可以分析和总结这些众多的模型，根据历史数据进行模拟，并给出各种模型的历史收益和风险。然而，数据已经在一定程度上被研究过了，最终，它取决于人类的判断。那些在过去表现良好的模型只是数字上的巧合，还是有一些真相？未来取得巨大成功的可能性有多大？如果文艺复兴团队认为它更有可能在未来重现，而不是随机出现，那么就有可能对这种情况进行编程，并将其放入计算机。如果将来再次满足这个条件，计算机就会自动交易。

因为公司的员工被告知他们不能透露交易模式和方法，所以要得到文艺复兴时期的现行交易方法是不可能的。目前，我们只能通过席梦思的公开采访和诉讼来窥见席梦思的量化模型信息。

1.市场反应过度

文艺复兴的创始人之一施特劳斯在2007年的一次采访中说，市场反应过度模型。他说，在过去，奖牌通过这种模式赚了很多钱。这意味着这种模式不再有利可图，因此可以公开。

该模型的原理如下:如果一个期货的价格远高于前一天开盘时的收盘价，奖牌将出售空这个期货；相反，如果开盘价比收盘价低得多，奖牌就会被买走。

这个模型针对的是市场对新消息反应过度的现象。同样的交易方法已经在很多书里提到过，而且一定有很多人专门从事这种交易。因此，以这种简单的方式赚钱的可能性现在并不太大。

2.套利交易

西蒙斯本人在2000年11月的一次采访中透露了这种模式。

如果美国政府债券的长期债券的折价远远高于短期债券，那么买入长期债券和卖出短期债券将获得套利机会。

西蒙斯当时承认，这样的机会已经不存在了，因为许多像长期资本管理这样的公司专门从事这类业务。美国国债交易市场是一个交易量大、信息流动快的市场，因此套利机会确实很少，与其他西方发达市场的国债情况相似。所以几乎可以肯定的是，奖章现在不做这种交易。

这种机会可能在一些新兴市场的国债市场上仍然存在，但美赞臣基金只投资流动性较好的产品，因此推测美赞臣投资新兴市场债券的可能性相对较低。

3.趋势和联系

这个模型也是西蒙斯自己在2000年提出的。

跟踪商品市场的中长期趋势。但是，西蒙斯说，这种中长期趋势基本上已经不存在了，即使有赚钱的机会，原因是很多人都在做这种套利，所以机会就没了。

4.部分信息源

这一点在2004年至2007年针对千禧公司和两名前雇员的文艺复兴诉讼中得以揭示。

使用交易量信息和其他不常用的信息来源。使用交易量数据来预测未来的价格变化并不罕见。许多投资者会参考过去股票或期货的交易量来做出交易决定。然而，由于没有公开的交易量数据，这种方法可能不适用于在柜台市场交易的某些产品。此外，交易量数据只反映已经成交的交易量，但从某种角度来看，那些可能已经成交但尚未成交的交易包含了更重要的信息，因为它们还没有成交，而且将来成交的可能性仍然存在，这将影响到股票价格的未来走势。然而，很少有人关心未完成的事业。

在沃尔夫宾的反诉复兴技术文件中，沃尔夫宾声称复兴公司要求他开发一个交易程序，该程序可以通过分析限价订单表的数据来预测下一次价格变化。限价指令是一种常用的交易指令，在这种指令中，投资者限制以一定价格买入或卖出一定数量的股票或其他工具。证券交易所将及时公布这些数据。下单时，交易者可以看到有多少买方和卖方限价单高于和低于当前的买卖价格，这样他们也可以对下一次价格变化做出一些判断。然而，对于一些股票或其他交易量大的工具，限价订单表是一个非常大的数据库，投资者不断增加、删除或调整订单，所以订单表不断变化，一般投资者只看到这个表的一小部分。如果你想从这个巨大而不断变化的数据中看到风景，并在最短的时间内给出生和死的指示，这不是人脑所能做的，也不是一般的定量模型和计算机系统所能做的。然而，文艺复兴在量化模型和计算机系统方面都远远领先于它的同行，所以它有被天堂遮蔽的优势。

文艺复兴通过一些统计算法快速综合限价单表中的各种信息，可以快速判断不同价格的限价单是推还是拉当前股价，如果股价真的达到一个或多个限价单，还可以判断执行这些交易后股价会有什么样的连锁反应。对于文艺复兴时期的科学技术来说，利用别人很少使用的信息进行分析、判断和交易是一个重要的因素。

模型的新陈代谢

除了以上，西蒙斯在采访中的其他话也值得思考。他表示，在奖牌基金成立之初试图捕捉的市场异常现象至今仍存在，但它们都有所减弱。在这种情况下，有必要增加交易范围和新的交易策略。每个新的交易策略提出后，我们将在内部进行讨论。这是一个全新的交易策略，还是包含在我们现有的模式中？此时，有必要使用统一的果汁测试方法来判断这种所谓的新交易策略是否是新的。如果它真的是新的，我们的下一步是确定这个新的交易策略的权重。这给我们的模型系统增加了一个新层。我们将继续为我们的模型添加新内容。

在文艺复兴的30年里，不断的思考和创新是保持各种神话传奇的唯一方法！

来源：罗马观察报