投资总是不赚钱，原来问题出在这了

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这是直入灵魂深处的终极问题。这样一个有力的问题应该得到同样有力的答案:因为你不知道资产的价格。

如果你不知道资产的价格，总是在价格高的时候买，在价格低的时候卖，你投资的时候肯定不会赚钱。

高价购买和低价出售是追逐和杀戮的必然结果。喜欢追涨杀跌的人忘记了一件事:资产价格是周期性的。

决定资产价格轮换的指挥棒是未来回报率。

以股票为例。在牛市的高峰期，市场的整体市盈率超过35倍，这意味着收益率不到3%。单个上市公司的利润可能会快速增长，但由所有上市公司组成的市场的整体利润不可能快速增长。假设整体利润增长率为2%，总回报率仅为5%。对于高风险投资产品股票来说，5%的回报率太低，表明股票市场价格太贵。

其次，即使股市价格在短期内上涨，也不可能永远上涨，因为经济体系中的资金是有限的，也不会总是有大量新资金流入股市。中国股市有句谚语说，当所有买食物的爷爷奶奶都开始炒股时，牛市就会结束。如果没有新的资本流入，股价将停止上涨，资本将流出股市，寻找其他收益率更高的产品。资本外流会降低股票价格。

那些高价买入的投资者将遭受双重打击:一是高买入价导致的低收益率，二是股价下跌导致的损失。

其他资产类别的轮换类似于股票。在未来收益率指挥棒的指挥下，如果一项资产的未来收益率太低，即价格太贵，基金就会寻找其他收益率更高的资产。资金外流将导致原始资产价格下降，原始资产收益率将随着价格下降而上升。有资本流入的新资产有较高的回报率，但有资本流入，资产价格会上升，未来的回报率会下降。各种资产类型的未来收益处于动态平衡状态。各种资产类型的价格也处于动态平衡状态。

如果你学会了通过分析资产的未来回报率来衡量资产的价格，然后以低价买入资产，以高价卖出资产，或者以低价买入资产，以高价卖出资产，这很容易赚钱。

来源：罗马观察报