中国将会发生经济危机吗 郝联峰：经济增长率逐渐放缓

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中国会有经济危机吗？郝连峰:经济增速正在逐步放缓]有人说中国将会出现粮食危机、资源危机和债务危机。中国经济未来的趋势是什么？中国会发生经济危机吗？中国论坛首席经济学家郝连峰向金融频道阐述了他对中国未来经济的看法。

8月14日，在国务院办公室召开的新闻发布会上，国家统计局发布的数据显示，今年1-7月，中国主要经济指标的增长明显好于去年同期，经济持续保持稳定、积极的势头。在世界经济曲折复苏的背景下，中国的经济稳定值得称道，它已成为世界经济运行的“垫脚石”和“稳定锚”。

那么，中国经济未来的趋势是什么？中国经济会不会出现经济危机？中国研究董事论坛首席经济学家郝连峰向金融频道阐述了他对中国未来经济的看法。

郝连峰表示，中国经济增速放缓主要是由于人口老龄化和人均gdp不断上升。一般来说，我们主要讲四个方面，第一是增长，第二是通货膨胀，第三是利率，第四是汇率。宏观经济学主要讨论这些方面，它们是最常见的宏观经济问题。

中国经济的增长速度正在逐渐放缓。为什么中国经济的潜在增长率在下降？2015年为6.9%，2016年为6.7%，2017年仅为6.8%。其衰落有两个主要原因，一是人口老龄化。人口老化的常用指标是老化率(65岁以上人口的比例)。老龄化速度每增加1个百分点，潜在经济增长率就会下降0.4个百分点。未来二三十年，中国的老龄化速度将平均每年增加0.4个百分点，所以0.4乘以0.4意味着中国潜在的经济增长率将每年下降0.16个百分点左右，这是老龄化速度的影响。

中国经济增长率下降的另一个主要原因是中国的人均国内生产总值在不断增长。2016年，中国人均国内生产总值超过8000美元。根据我们的计算，人均国内生产总值低于10000美元，人均国内生产总值每增加1000美元，潜在经济增长率就会下降0.3个百分点，也就是说，经济越发达，经济增长率就越低。不管美国经济有多好，它都无法实现超过6%的年增长率。日本、德国、英国和法国等发达国家也是如此。因为它太发达了，它不能实现高增长，而且因为它太发达了，它能做的比中国少得多。中国经济过去增长迅速，但随着人均gdp越来越高，其潜在的经济增长率已经被拉低，所以中国的经济增长率在未来应该会下降。这是第一种观点。

中国不会出现经济危机。近年来，许多文章对中国的发展持悲观态度。例如，有人说中国将面临粮食危机和资源危机。事实上，只要实行市场经济，基本上就不会有饥荒，因为市场经济可以通过价格调节供求关系。中国的粮食现在是过剩的，而不是短缺的。这不同于普通人的常识。很多人认为中国有很多人可能没有足够的食物吃。事实上，中国每年的粮食供应是过剩的，但不可能吃这么多的粮食，而且大量的粮食堆积在仓库里。

有些人还认为，如果中国的债务太重，会不会出现经济危机？实际上，不会的。因为经济好坏取决于企业。近二十年来，中国工业企业的资产负债率一直在下降，而不是上升，这实际上与大家的想法和感受不同。工业企业资产负债率1998年5月为64.49%，2008年8月为59.59%，2017年5月为56.10%。企业的债务和负担都在下降，所以企业的活力就是经济的活力，对经济好坏的贡献主要取决于企业。我们企业的负债率在下降，所以没有想象中的多。同时，政府债务不是问题，因为中国政府有权发行货币。只要它有权发行独立货币，解决政府债务的最后手段就是发行股票货币。权益货币降低债务比率，而债务货币增加债务比率。

另一些人则认为中国的许多中小企业正处于困境，从而推断中国经济是不可持续的。事实上，中小企业的困难是产业集中的外在表现。全球经济发展的过程就是产业集聚的过程。随着中国的改革开放，产业也在不断集中。各行业顶尖龙头企业的市场份额不断增加，行业内其他中小企业也在不断消亡或被整合。以家用电器为例。过去，中国有成千上万的小家电，但现在只剩下格力、美的、海尔等巨头。淘汰小家电制造商的过程也是家电巨头崛起的过程。在这个过程中，中国家电行业总体上发展得越来越好。几个家电巨头都有很好的品牌、技术、质量和效益，中国的家电行业在全世界都很有竞争力。因此，我们不能简单地从一些中小企业的困境中得出产业失败、宏观经济失败的结论。当然，中小企业充满活力，这对一个国家的经济、就业和创新至关重要。

第二，通货膨胀率也应该下降，不会有高通货膨胀。许多人担心中国是否会出现更高的通胀，但事实上不会，因为中国的m2/gdp在2016年已经达到208.10%。从全球来看，m2/gdp超过200%的国家很少，目前只有中国和日本。据统计，M2是现金加存款。现金和存款越多，负债就越多，资本来源越多，使用的资本就越多。银行资产负债表两端的资本来源和资本使用必须相等。银行主要使用贷款和债券投资，这相当于非银行机构的计息负债。简单地说，钱越多，有息负债越多，债务越重，负债率越高。债务沉重的国家没有通货膨胀，就像日本或欧洲债务沉重的国家没有通货膨胀一样。正如一个人背负着大量的债务，他在消费和投资时也会很谨慎。他越谨慎，就越容易通缩。中国的m2/gdp是世界第二高的，所以它的债务很重，所以通货膨胀不会上升，价格压力主要是通货紧缩。

在中国经济中，潜在增长率正在下降，通货膨胀不会上升，利率也不会上升。利率将跟随通货膨胀。目前，中国的市场利率相对较高，这主要是由于资金紧张，而不是通货膨胀。资金暂时短缺导致的高利率也是暂时的，未来市场利率将会下降。今年，金融机构主要是去杠杆化，所以今年的资金相对紧张。据估计，从明年4月开始，基钦周期将进入收缩期，之后利率将下降，利率将下降，债券价格将上涨。

汇率方面，人民币对美元存在一定的贬值压力，但压力不大，人民币汇率基本稳定。首先，由于中国的经常账户盈余相对较大，一国货币长期升值或贬值主要取决于其经常账户盈余或赤字:如果它一直是盈余，它将长期升值；如果一直都有赤字，从长远来看，赤字可能会贬值。像美国这样的经济发展在西方国家是好的，但是美国长期处于赤字状态，所以美元长期以来一直在贬值。在过去的200年里，美元平均每年贬值1.5%，所以美元不是强势货币，而是长期贬值。近年来，从2004年到2014年的汇率市场化改革，人民币一直处于升值状态，人民币面临贬值压力。在人民币升值的十年里，大量的海外资金想流入中国，各种外币想兑换成人民币。这使得人民币积压了一些贬值的空，这就像潮起潮落。

美元指数也处于2015年至2022年的贬值周期，美元本身也在贬值，因此我们对美元的贬值压力减轻了。贸易顺差的实质是将升值的商品换成注定贬值的货币(各国央行发行的借据)。无论各国货币在短期内升值还是贬值，它们都会在很长一段时间内贬值商品，尤其是大宗商品。因此，中国可以在国际收支中采取基本平衡的政策，而不必刻意追求盈余和积累过多的外汇储备。

来源：罗马观察报