天安人寿被列负面评级：盈利模式面临调整压力 高管频调整

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中国网财经7月19日电(记者郭)近日，中国债券信用评级有限公司(以下简称“中国债券信用评级”)发布了天安人寿保险股份有限公司(以下简称“天安人寿”)的评级报告。根据这份报告，天安人寿的信用评级为aa-，信用评级为a+。此外，天安人寿的评级前景从3月底的“稳定”调整为“负面”。

从业务结构来看，天安人寿全民保险费的贡献率仍然很高。在受到一系列人身保险产品的限制后，其业务发展和调整结果仍有待观察。从公司治理的角度来看，去年，天安人寿共有包括董事长在内的10名高管。

全民保险比例高，退保率高

自去年以来，中国保监会发布了一系列关于寿险产品的规范性文件。2017年上半年，中国保监会“1+4”系列文件也相继出台，许多保险公司正在经历转型发展的双重考验。

作为一家资产带动负债的“代表性”寿险公司，天安人寿自2009年重组以来，业务规模迅速扩大。2011年总部迁至北京后，分行数量迅速增加，从2011年的4家增加到2016年的217家。仅2016年一年，分行数量就比2015年增加了近一倍。

从业务结构来看，天安人寿始终专注于传统保险和万能保险。根据中国保险监督管理委员会的数据，2013年至2016年，天安人寿保单持有人新增投资基金(主要是万能保费)收入分别为68.3亿元、73.7亿元、120.1亿元和352.1亿元，当年保费贡献率分别为77.1%、72.5%、38.6%和51.2%。

受中短期产品政策限制和中国保监会下发的平准保险独立账户和网上保险销售监管函的影响，今年以来，天安人寿平准保费占比波动较大，业务结构调整效果有待观察。

从今年的保费数据来看，天安人寿的万能保险费率波动明显。尽管一月份和前两个月，新支付给投保人的投资基金(主要是万能保险)的比例低于40%，但一季度这一比例飙升至63.8%。在头四个月，这一比例下降到39.9%，在头五个月，上升到64.0%。

数据显示，天安人寿一季度退保率为10.9%；2016年，退保率为25.3%。此外，续保率极低，第一季度为1.2%，去年仅为1.3%。渠道方面，天安人寿仍以银行保险渠道为主，第一季度银行保险渠道的规模保费占70.9%，2014-2016年分别达到79.9%、89.6%和76.1%。

第一季度巨额亏损超过10亿元，投资收益承压

数据显示，天安人寿今年第一季度亏损10.4亿元。这是继去年实现小额利润后的第二个季度亏损。值得注意的是，2016年，天安人寿实现净利润9000万元，仅去年一季度就亏损13.9亿元。

从投资角度看，今年第一季度末，天安人寿的固定收益资产占比32.5%，比去年年底略有下降；股权资产下降3.44个百分点，至19.6%；流动资产比重波动较大，今年第一季度末为22.5%，去年年底为12.5%。

受资本市场波动和季度因素影响，与去年年底相比，今年第一季度投资收益大幅下降。去年投资回报率为11.7%，今年第一季度仅为1.6%。鉴于天安人寿目前的盈利模式高度依赖投资收益，在资本市场波动较大、整体收益水平下降的市场环境下，其投资收益不可避免地会面临一定的压力。

根据中国债券信用报告，天安人寿的债务期限大于资产期限，期限差距正在逐渐扩大。2016年，长期缺口为2.24年，再投资的风险更大。根据天安人寿一季度的偿付能力报告，预计其1-3年、3-5年和5年以上的综合流动比率将从77%大幅降至41%，然后降至5%。

去年，10名高管调整了名单，称3名董事不在名单上

自2016年以来，天安人寿共调整了包括董事长和主要负责人团队在内的10名高管。其中，崔永董事长于2016年5月20日获得批准。谢彤、陈余龙和刘墉也于2016年上任。

2016年天安人寿10位新高管来源:中国保险监督管理委员会官方网站列表:中国网络金融

根据上述数据，2016年，天安人寿新增董事5名，分别是石、高、、、。但石、、被列入天安人寿保险(2017年6月1日更新)董事一栏，其他三位董事均未出现。还不知道发生了什么。

来源：罗马观察报