智投周报第11期：躲过“大坑洼” 不怕“小颠簸”

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在6月的最后一战中，国内a股打破了“六个务必”的诅咒，在热点的快速切换中继续修复。遗憾的是，美国股市再次从祭坛上走下来。本周三大指数均有所下跌，纳斯达克100指数下跌了2.55%，这也证实了我们在上一次周报中对美国股市的担忧；与此同时，黄金在新闻的刺激下意外“闪现并崩溃”，下跌1.7%。幸运的是，a股在智能投资组合中的配置起到了对冲风险的作用。

市场表现不尽如人意，就像开车时遇到了“大坑洼”，难免会有颠簸。随着美国股票和黄金累计跌幅超过4%，上周金融领域20种智能投资组合的平均最大回撤幅度为0.64%。其中，低风险投资组合的收入稳步增长，而中等风险投资组合由于美股和黄金的配置比例相对较高而受到较大影响。然而，美国股市和金价在过去近半年经历了上涨，这种大幅回调更像是均值回归的过程。目前，市场上没有大规模风格转变的迹象，所以没有必要太担心。

图1。6.26~6.30各市场收入

上周，发生了以下重大事件:

1.美国股市:本周主要股指下跌

上周，美国三大股指全线下跌。最高法院意外地“破坏”了特朗普的旅行禁令，而谷歌被欧盟开出天价反垄断罚单的消息促使科技行业继续引领市场。尽管美国银行业通过了压力测试，进入了“抛钱狂欢”模式，但在金融股的大力支持下，医疗保险法案的推迟和科技股的持续低迷导致市场暴跌，纳斯达克跌幅最大。

2.黄金:该政策变成了疑云，导致了闪电崩盘

最近，以欧洲和英国为首的世界主要央行采取了鹰派态度。在紧缩货币政策的预期下，市场上出现了大量的卖单。上周一，金价波动并一路下跌。即使美元走弱，也未能为金价提供足够的支撑。

3.活动:香港回归祖国20周年

7月1日，习近平主席出席了香港回归祖国20周年庆典和香港特别行政区第五届政府就职典礼，并视察了香港特别行政区。会议期间，在香港签署了《深化粤港澳合作推进大湾区建设框架协议》，两地“纽带”项目中的“北行线”3日首次开通。

我们认为，纳斯达克上周的回调属于前期获利回吐的范畴，美国股市未来走势仍将取决于基本面和减税政策的进程。与此同时，全球对黄金的需求仍在增加，欧洲和中东的动荡可能随时点燃市场的避险情绪。未来，黄金价格将因空.而上涨本周，市场的焦点转移到了欧洲，聚焦于即将在德国汉堡举行的20国集团(g20)领导人峰会，不知道届时会出现什么样的风格混乱。资本市场是不断变化的。如果你想“稳定和快乐”，你应该来金融部门进行明智的投资(点击体验金融部门的明智投资)

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来源：罗马观察报