中国版巴菲特诞生！张磊投资了腾讯京东百度滴滴

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45岁的章雷是高淳资本的创始人，管理规模达300亿美元。2005年，章雷回到中国成立高淳资本公司。在过去的12年里，高淳资本从最初的2000万美元增长到现在的300亿美元，成为亚洲最大、表现最好的私募股权管理基金之一。

在美国富豪榜上，靠投资股票为生的巴菲特一度登上了富豪榜，现在已经长期跻身富豪榜前十名。巴菲特在中国怎么样？

根据富豪榜，金融投资领域也是中国富豪诞生的沃土，共有232人上榜。在胡润富豪榜中，排名如下:

首先，高淳资本的创始人章雷拥有170亿元的净资产；

第二名，期货行业的传奇人物葛卫东，拥有150亿元的净资产；

第三名，重阳投资的郭国根和他的净资产达到70亿元；

第四名是资产管理公司创始人蒋，拥有30亿元人民币。

45岁的章雷是高淳资本的创始人，管理规模达300亿美元。2005年，章雷回到中国成立高淳资本公司。在过去的12年里，高淳资本从最初的2000万美元增长到现在的300亿美元，成为亚洲最大、表现最好的私募股权管理基金之一。

高淳资本主要投资于中国互联网企业家和初创企业，包括第一笔投资，并把基金最初筹集的大部分资金投资于滕循；同时，他也是京东的第一个投资者。

此外，章雷还投资了中国著名企业，包括去哪儿、蓝月亮、airbnb、百济神州、威来汽车、爱奇艺、百丽国际等。

备注:高资本投资企业

为什么他能成为中国版的巴菲特？

他把自己的投资哲学概括为:做基础研究，少投资，多投资，而不是追逐概念。

毕竟，在中国，机会不是太少，而是太多。更重要的是要知道你的碗里能装多少东西。

自2005年以来，章雷从耶鲁基金的大卫·斯文森那里获得了2000万美元，他的年收入约为40%。相比之下，巴菲特的年化复合收益约为22%，而且巴菲特已经保持了50年。

尽管章雷不注重技术，但他通过投资腾讯和京东等几家最成功的中国互联网公司而出名。

重视基础研究的投资者

作为中国最富有的投资者之一，章雷的香港办事处位于香港最高的摩天大楼之一，维多利亚港的全景尽收眼底。

然而，在最近的旧金山之行中，章雷和他的随行人员挤在教堂区的一套三居室公寓里，这套公寓是在airbnb上租的。他还从杂货店送货服务instacart订购了几瓶水。

几天后，当他在纽约时，他通过谷歌快递购买食物。

当然，这并不是因为章雷负担不起豪华酒店和餐馆，而是在做基础研究。章雷想了解一些他将来可能投资的业务。

去年4月，章雷在哥伦比亚大学商学院(Columbia University Business School)的演讲中总结了自己的投资理念，其中一条是:“做深入的基础研究，做有感觉的赌注，而不是坚持思考的想法。”这样，您就可以简单地管理您的生活和业务。”(做基础研究，投资少但更好，而不是追逐概念。这将使你的生活和事业变得简单。(

章雷职业生涯的起点始于出色的基础研究，这一突破发生在耶鲁大学捐赠基金招募他作为实习生的时候。当时，这不是一个常规安排，因为耶鲁捐赠基金通常不接受工商管理硕士学生作为实习生，但章雷给首席投资官大卫·斯文森留下了深刻的印象。

耶鲁大学捐赠基金高级主管迪恩说:“几乎立刻就可以看出，章雷非常优秀，有着非凡的洞察力。”高乔说，他说，章雷可以看到哪些公司可以变得优秀。"我们很好奇，为什么这个来自中国的年轻人有这些见解？"

在捐赠基金实习期间，章雷被派往木材行业进行行业研究。几周后，当他回来时，他交出了一份1英寸的报告。这一传统也在他的小屋里延续了下来，在高贤与梅奥诊所达成协议之前，分析师们在那里花了几年时间进行研究。

章雷曾回忆说:“当我得知公司的年度报告是免费提供的，我给S&P 500的每一家公司发了一条信息，要求提供年度报告。”“我不能相信这些年度报告实际上是免费的。管理层对公司运营以及资本和股权投资回报的讨论让我受益匪浅。这是一次非常好的训练。”

在耶鲁大学度过第一年后，花了一些时间研究中国不断扩张的民营经济，并敲开了企业家的大门，比如阿里巴巴的马云、百度的和腾讯的马。那时，他们的门不难敲。但在互联网泡沫破裂后，他于2001年回到了美国。

四年后，获得工商管理硕士学位的章雷说服耶鲁大学给他2000万美元在中国投资新公司。当章雷向每个人推广这个想法时，人们犹豫了。耶鲁捐赠基金的一位同事回忆说:“那时，他还很年轻。”“我甚至不知道该雇谁。”章雷打电话给他的老朋友。一个朋友拒绝了他提供的工作，但推荐了他的妻子。

“我说，‘你是认真的吗？“你不理我，把你妻子扔下去了，””张磊回忆道。这位朋友的妻子马崔芳现在是高燕的首席运营官和第二人。

章雷最早的赌注之一是腾讯。他在2005年购买了该公司的股票。腾讯当时最著名的产品是qq通讯工具，公司价值不到20亿美元。

去年，他在哥伦比亚大学商学院(Columbia University Business School)的演讲中表示:就我的投资团队而言，我相信通用模型，并以自己是分析师之一而自豪。

长期投资概念

希尔豪斯的投资策略是购买和持有股票，因此它更像一家私募股权投资公司，而不是对冲基金。这为张磊提供了空空间，因此没有必要因为财政压力而提前出售有前途的公司，比如张磊对中国消费品制造商蓝月亮的投资。

2006年，当章雷第一次见到创建蓝月亮的夫妇时，他们正在卖洗手液，章雷和他们保持联系。几年后，他们打电话给章雷，告诉他他们开发了一种新的液体洗涤剂。

一个想法立刻闪现在章雷的脑海里。当时，2010年，大多数跨国公司在中国销售粉状洗涤剂，他们认为消费者不会花更多的钱购买液体洗涤剂。但是章雷不这么认为。他说服蓝月亮大力拓展洗衣粉市场，并为其扩张提供资金，以换取该公司的股份。

然后，章雷打赌蓝月亮会成为一个价值数十亿美元的品牌，与潮汐这样的品牌竞争。高燕也在格力、美的和其他公司进行了类似的投资。

要做出这样的投资决策，我们必须有仔细的行业研究和足够的信心，但对于中国市场来说，“长期”并不简单。然而，章雷在哥伦比亚大学的演讲中提到，长期投资具有“时间套利的期权价值”。

当你是长期投资者时，你比大多数人有一个巨大的优势，那就是时间套利的期权价值。章雷认为中国的股票市场就像互联网公司的1999年，但它必须乘以三倍。如果任何一只股票在互联网上更名，它的估值将会立即翻倍。

如何找到一家质量好的公司？章雷认为，方法是做基础研究，只研究那些价值可以长期复合增长的领域。在中国，这位基金经理的投资组合平均每年转移6次，而章雷的投资组合仅转移15%，他继续投资于私人公司。

希尔豪斯不追逐不同的马，每年最多扔2~4个项目，有时只有一个。章雷认为他应该让他的投资组合赚钱，而不是不断改变他的投资组合。通过耐心和低频率投资，他积累了一个高质量的公共财务主管。

更高水平的价值投资

章雷相信价值投资，但不像传统的价值投资哲学，他喜欢投资变化。

他相信变革会创造价值，并投资于推动变革的人。特别是在中国，技术已经成为游戏更重要的一部分。他花了很多时间研究变革和变革背后的人，无论是在传统行业还是新兴行业。许多早期的公司似乎分散在外部，集中在内部。

希尔豪斯投资蓝月亮后，章雷将蓝月亮和京东配对，这样两个线上和线下公司可以互相学习，蓝月亮学习电子商务和社交媒体，京东学习商品销售。

作为其中一个研讨会讨论的结果，蓝月亮重新设计了它的洗涤剂包装，使其更容易放在京东的快递箱里。因为大规模包装是用来吸引超市等购物场所的消费者，网上销售是一个劣势。蓝月亮也改变了它的电子商务和社交媒体策略，并被提升为最大的洗衣液品牌。

章雷认为，他的价值投资更高。除了投资变化和长期基本价值，他希望通过参与价值创造和深入研究的过程来获得更高的价值。

传统的本·格雷厄姆的价值错配(价格和内在价值之间的差异)是不够的。他希望增加价值，而不是仅仅利用这个价值套利的机会。

例如，2013年，章雷看到了京东与腾讯合作的可能性，而腾讯仍在希尔豪斯的投资组合中。一方面，京东有很强的零售基因，但移动电子商务不强。

另一方面，腾讯刚刚收购了易迅，但马从未处理过库存。章雷将两家公司拉在一起，用一个词概括了他们的问题:移动与库存。虽然双方以前都互相竞争，但此时合作对双方都有利。

通过大量的研究工作，希尔豪斯促成了当时最大的电子商务交易。尽管希尔豪斯自己的股份被稀释了，但两家公司的确定性增加了。

从另一个角度来看，进行这种战略匹配不仅仅是一个基础研究的问题，更像是像企业家一样思考。正如章雷自己所说，“我们是企业家，也是投资者。”

章雷的投资哲学

希尔豪斯资本代表了一个非常不同的投资机构，涵盖了最早的风险资本、私募股权投资、上市公司投资以及上市后的并购投资。

我们是中国唯一一家做整个产业链的公司。这在世界上并不常见。

在美国，私募股权和上市公司股权没有区别，而最优秀、最成功的股权产业链实际上是在美国——沃伦？巴菲特——他购买可口可乐的股票和上市公司的股票，自己进行风险投资，甚至私募股权投资。

本质上，这是投资应该做的。不要设定是投资风险资本还是上市股票。

事实上，在日新月异的中国，一年相当于西方的十年或二十年。最重要的不是股权的形式，而是你是什么样的商业模式，你有什么样的人。

在希尔豪斯的内部培训中，第一个话题是关于人和企业，我们应该投资什么样的人，我们应该投资什么样的商业模式，人和企业的结合是我们选择公司的首要标准。

为什么大多数人达不到这个标准。有人说我要么做风险投资，要么投资上市股票。我想只有一个信念，那就是我们投资的第一原则。什么事？我们什么都不用做。

你不需要做任何事。这是我们投资的第一个理念。当你说你不需要做任何事情时，你将有机会做你认为最重要的事情。

我们正在投资过程中实践这一原则。我们在世界上的投资规模和回报也非常高。很多人都知道我是耶鲁大学的学生，很多人都知道耶鲁投资基金给了我如何投资的想法。在翻译大卫·斯文森的《机构投资者的创新之路》的过程中，我对投资有着深刻的理解，并对可靠性感兴趣。事实上，我以前在很多行业工作过，但是直到后来我才发现我想做什么，我发现投资非常有趣。

在中国投资最难的是市场非常冲动。每天，都会有人告诉你市场上发生了什么。如何在浮躁的市场中保持冷静，这是我的第一个投资理念，即“以义治国，以奇用兵”，以义制奇。

当你能够正直、行为和做事正确时，你就能经受住各种诱惑和挑战。

为什么使用奇数？一个人宁愿做常规的失败，也不愿做非常规的成功。为什么？这是凯恩斯的原话:“不愿打破规则而犯错误”。在这个时候，各种各样的人不可能突破各种各样的限制去“使用奇数”之后“保持正确”。如果你的想法和别人不同，你可以走自己的路。

众所周知，在中国，每一天，每个人都在为一笔交易而奋斗。每个人都会失去判断力，抓住一些东西。人们做事时应该独立思考。直立之后，你会得到奇怪的空.古怪之后，你将能更好地直立。

在中国，机会不是太少，而是太多。在中国投资时，更重要的是知道你能拿多少钱。因此，我想说的第二点是，“弱水是3000，但拿一个勺子。”

这都是关于你自己的瓢。你每天的努力是让你的瓢变得更大、更强、更深，而不是整天喝和吃锅里和桌子上的菜。

投资中有一个定理。中西文化是一样的。告诉外国人是我的事。如果你看到别人扔好东西，如果你不能扔，你会很焦虑。

有了这种哲学上的支持，你会找到我的那部分，一些你认为有意义的东西。这是第二点。

第三，当你只保持低调时，你可以集中精力把自己的事情做好。在很小的时候，你很高调，失去理智。用上帝的话说，“如果你想先摧毁它，你必须先使它疯狂”。保持低调，脚踏实地地做好投资，真正好的资源，真正好的投资者，好的投资项目会逐渐找到你。

史书上说:“什么都不说，就能找到自己的路。”你不必每天在外面谈论你完成了多少项目，你的交易有多好，你的回报有多高。

章雷很高兴我不用把时间花在被别人的商业计划所支配上，而是按照自己的商业计划从互联网到消费品一步一步来看，按照自己的时间和节奏做事。

当你这样做的时候，最好的人会来找你。会有一个自我匹配的过程，但它会失去机会吗？是的，没关系。就像我说的，弱水是3000，但是拿一个勺子，拿你自己的勺子。

这些是他的投资哲学。这个行业中最危险的事情是你被金钱所驱使。

要么你很快就赚了很多钱，却不知道该做什么，要么你从来不挣钱，而且很匆忙，你不知道该做什么，所以为钱开车是最危险的想法。金钱并不重要，它是最后的自然收入，它不能成为目标，你必须为激情而奋斗。

它们是投资机构的典型异常。如果我们独立思考，我们就不会关心市场和其他投资机构。

来源：罗马观察报