定向降准非货币政策转向 将推动普惠金融发展

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中国金融网9月30日电(记者张寒)9月30日，央行决定实施一项针对普惠金融的RRR减债政策，该政策将从2018年开始实施。对此，许多专家学者对中国网银表示，定向RRR降息不是货币政策的转变，而是普惠金融的结构性调整，这将明确金融的“微血管末端”，降低普惠金融对象的流动性融资成本，对经济发展具有积极意义。与此同时，央行将继续实施稳健的中性货币政策。

非货币政策转变

央行对RRR降息的消息无疑是国庆中秋节前的重新闻。对于此次有针对性的RRR降息，许多业内专家学者也向中国网银强调，此次有针对性的RRR降息并不是货币政策的转变，央行将继续实施稳健中性的货币政策。

在回答记者提问时，央行负责人还指出，实施有针对性的普惠金融RRR减赤政策并没有改变稳健货币政策的总体方向。值得注意的是，最近在2017年第三季度召开的中国人民银行货币政策委员会例会强调，要实施稳健中性的货币政策，综合运用各种货币政策工具，保持流动性的基本稳定，引导货币信贷和社会融资规模合理增长。

中国社会科学院金融研究所研究室主任曾刚对中国金融网表示，RRR降息不能被理解为货币政策的转变或宽松政策的转变。英达证券首席经济学家李大霄也表达了同样的观点:RRR定向降息不是货币政策的转向，货币政策仍处于稳定状态。

“此次有针对性的RRR降息并不意味着货币政策的转变。相反，在这次定向RRR降息之后，短期内不会实施全面的RRR降息。其次，央行将继续坚持稳健的货币政策，保持市场流动性基本稳定。”中国人民大学崇阳金融研究所高级研究员董希淼告诉中国网络金融。

中国民生银行首席研究员文彬指出，预计在RRR定向降息政策正式实施前后，央行将继续保持稳健的中性货币政策，全面运用货币政策工具，增加公开市场操作，保持市场流动性和利率的稳定。

“在当前背景下，RRR总体减排与去杠杆化和风险防范的目标相冲突。因此，有针对性的RRR减债应被视为RRR减债的替代方案，也是鼓励商业银行积极支持小微企业的结构性流动性调整。”董希淼认为，从某种意义上来说，宣布有针对性的RRR降息意味着，如果短期内没有重大变化，就不会有全面的RRR降息。

清理财务“微血管末端”

为支持金融机构发展普惠性金融服务，重点支持每户信用低于500万元人民币的小微企业贷款、个体工商户和小微企业贷款、农民生产经营贷款、创业担保、贫困人员建档建卡、助学贷款，中国人民银行决定对贷款增量或余额占全部贷款增量或余额一定比例的商业银行统一实施定向RRR减息政策。

专家认为，央行定向RRR减息政策是普惠金融的结构性调整，将降低普惠金融对象的流动性融资成本，对经济发展具有积极意义。

“今年资金的全面紧缩实际上导致实体经济的融资成本上升。在这一过程中，中小企业相对较弱，影响和冲击比大企业更明显。”曾刚认为，央行定向RRR降息是一项均衡的结构性政策，主要是为了促进普惠金融的实施，为中小银行及其服务的普惠金融客户提供定向流动性支持，降低这些客户的流动性成本。

文彬还指出，中央银行的创新监管和控制方法以及针对普惠金融实施的RRR减贫政策可以引导资金增加对实体经济的支持，特别是普惠金融；另一方面，通过降低金融机构的资本成本，可以促进实体部门融资成本的降低。

李大霄认为，有针对性的RRR减贫将比以前的政策受益更多，这不仅有利于小微企业和“三农”领域，也有利于扶贫和“双创新”等普惠金融领域。

“在总体货币政策基调不变的前提下，这次有针对性的RRR降息加强了金融“微血管末端”的疏通，这可以使小微企业，“三农”，“双创新”，扶贫等领域更加受益。”李大霄对中国网银表示，有针对性的RRR降息将促进经济增长和就业发展，也将积极推动股市。

来源：罗马观察报