184亿定增“流产”的教训：4个细节可能让你融资失败

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在过去的六个月里，184亿基金已经“通过”了新的第三委员会。

根据新三板研究中心的数据，今年1月1日至6月6日，新三板公司融资金额达到575.25亿元，同比下降16.54%。与此同时，全国共有218家企业，228个固定收益计划，涉及金额为183.62亿元。

在这228起终止交易中，226起是公司主动终止的，2起是中国证监会终止的。涉及的两家公司是Pro-3D和智胜联发。然而，这两家公司也主动提出申请。由于股东人数超过200人，根据规定，发行计划只能由中国证监会终止。

读完之后，你会发现大多数公司终止加薪的原因很简单:没有人订阅。然而，也有一些公司，当他们离成功只有一步之遥时，固定增长突然变成“黄色”，只是因为细节是错误的。

融资并不容易，应该做好并珍惜。新的三板公司，你必须注意下面将要谈到的四个融资细节。

定价过于“任性”，最终流产了

我们在确定发行价时不应该太任性。如果你太高，你就找不到接收器。如果发行价格远低于净资产，流产的可能性也相当大。

中昊公司在“故意”定价中失败了。2017年2月6日，公司以每股1元的价格向内部人员发起融资，计划发行900万股。2015年的定价基础是每股0.81元。如你所见，截至2016年年中，每股净资产仅为0.89元。

然而，公司2016年的业绩确实不错，营业收入达到5438万元，同比增长78.13%；净利润1907万元，同比增长134.66%。

每股净资产也有所上升。在2017年4月27日发布的年度报告中，公司每股净资产达到2.15元。

年度报告发布后，董事会对此“表示遗憾”，并立即提议终止股票发行。在《终止发行公告》中，“由于公司2016年12月31日经审计的每股净资产为2.15元，远远超过本次发行每股1元的价格，经与认购人协商决定终止发行。这次股票发行。”

事实上，即使出于股权激励的目的，如果价差太大，也会对未来的业绩产生影响。这也可能导致一些公司停止发行。东北证券(000686，诊断股票)山东分公司总经理张科良告诉李万君:“如果计入股权激励，按照会计准则，需要计提相关费用，这将不可避免地对一些公司的财务产生一定的影响。”

对于不合理的低价发行，监管部门也可能会提出质疑。“新的三家董事会公司都有固定的增长。一般原则是，它们不能低于每股净资产价格，也不能低于最近一次发行的价格。”一位券商官员对李万君表示:“不低于净资产是一个硬性指标，主要是为了保护老股东的权益。不低于上一轮固定价格上涨是企业的需求，让投资者赔钱会对企业声誉产生很大影响。”。

参与固定增长的董事没有逃避投票，这导致了审查过程中的问题

如果公司董事参与固定增长，他们必须在董事会议上回避。

2017年2月20日，西驰电气计划对3名董事、28名核心员工和2名注册股东进行固定增资，计划筹资不超过473万元。

然而，令人尴尬的是，作为此次认购的主要人员，三位董事并没有回避董事会会议，而是签署并同意了股票发行计划。

尽管在监管文件中，股份转让并不强制认购的董事退股。然而，一位券商负责人对李万君表示:“根据股份转让的指示，在发行不明标的股票时，上市公司应在召开董事会之前，获得全体董事及其关联方关于本次发行认购意向的书面说明。如果董事打算认购，他将投弃权票。如参加投票，董事及其关联方不得参与认购。如果现有股东及其关联方有意参与认购，股东应在股东大会上弃权。如果他们不投弃权票，他们就不能参加认购。”

经过19天的董事会议，西驰电气终于意识到出了问题。2017年3月9日，西汽电气宣布终止发行，称审查程序有问题。2017年3月15日，西驰电气再次启动了之前的固定收益计划。

还需要注意的是，如果在董事会相关人员回避后，董事会不能对相关议案进行表决，该议案应直接提交股东大会审议。

与股东好好沟通，否则你会一言不发地被拒绝。

作为一家上市公司，NEEQ在发布固定加薪之前需要与股东进行良好的沟通，否则如果你在股东大会上没有这样做，你会感到尴尬。

童杰水务就是一个典型的例子。2016年12月30日，经董事会审议通过，公司推出融资方案。它计划以每股3.20元的价格向公司董事长邓玉妹发行1000万股股票，并筹集3200万元。

根据发行计划，本次发行的定价是指2016年1月至5月的财务报表。当时每股净资产为1.28元/股，也综合考虑了行业和公司增长等因素。

似乎没什么问题。

然而，18天后，即2017年1月17日，公司宣布取消筹资，原因在于股东。

根据股东大会决议公告，定向发行相关议案中批准的股份数为1920万股，仅占38.32%，反对的股份数为3090万股，占61.68%，似乎股东不同意。

8天后，童杰水务再次发布股票发行计划，将融资价格上调至每股6.50元，并将发行目标从董事长邓玉妹改为合格投资者。

看来提前与股东沟通很有必要，你不能想发行多少就发行多少。

资本需求的计算并不严格。抱歉，请回电并重新计算

除了合理定价、遵守程序和严格计算资本需求，你不能说需要多少钱。

2016年6月17日，毕奥发布了股票发行计划，预计以每股3元的价格向合格投资者发行不超过500万股的股票，募集资金1500万元。

2016年8月18日，股份转让公司规定，在企业的固定增资中，应严格合理地计算和说明募集资金的使用情况，因此，2016年9月5日，Biot修正了之前的发行计划，增加了资本需求的计算。

2016年12月30日，Biot宣布其已修正股票发行计划，因为该公司之前对所需流动性需求的计算过程并不严格。

雷丁君注意到，在修正之前，Beotte只是根据销售收入的简单变化来确定资金缺口。但是，经过修正后，营业收入、应收账款、预付账款、存货等。进行了详细的分析和预测，最终确定了资金缺口。

在这场风暴之后，2017年2月14日，毕奥终止了这个问题。

来源：罗马观察报