无时间表集体“静音” 互金金融科技IPO欲语还休

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自诞生以来，蚂蚁金融服务的首次公开募股谣言似乎从未停止过。近日，有媒体报道称，蚂蚁金服的ipo计划已被搁置，最早要到明年年底才会上市。对此，蚂蚁金服发言人回应媒体:“蚂蚁金服在现阶段重点关注数字普惠金融的全球化。目标是为全球20亿人提供包容性金融服务。不需要上市融资，也没有上市时间表。位置安排。”

据不完全统计，29家互联网金融公司已经完成了第三轮融资。互联网金融巨头包括鲁法克斯、派派贷款和乐心集团也被多次报道为“正在进行实质性的首次公开募股行动”。巨头们一个接一个地开始了首次公开募股之旅，但都保持低调。专家和券商分析师表示，监管因素是这些巨头“想要反击”的核心因素。未来，随着互联网金融专项整治的完成和各项监管规定的正式实施，互联网金融、金融科技等企业的ipo将迎来一个“好机会”。

巨人集体“沉默”

资本市场一直期待蚂蚁金服上市。最新消息是，蚂蚁金服最近几乎完成了35亿美元的融资，略高于此前预期。蚂蚁金服最初计划筹资20-25亿美元，但这一轮实际筹资约为35亿美元。

蚂蚁金服副总裁韩奕奕早前接受媒体采访时表示:“专注于业务，ipo是理所当然的事。”

巧合的是，备受关注的lufax上市之路似乎并不平坦。最新版本是:平安集团副董事长孙建义表示:“在积极规划的过程中，目前没有具体的时间表。”

早在2014年5月，lufax就首次报道了分拆和上市，并透露其招股说明书已经发布，估值为1000亿元。2016年5月，lufax董事长计葵生透露，lufax的ipo可能会推迟到2017年。2016年8月，在平安(601318)半年度报告业绩简报中，平安首席财务官姚博提到将在下半年推出拆分上市计划。陆丰首席财务官郑喜贵在同一个月接受媒体采访时承认，陆丰正准备在2017年底前在香港上市。11月，另一家媒体报道称，lufax已正式上市，并计划在2017年第一季度提交上市申请表...

据《中国证券报》记者的不完全统计，媒体报道的拟上市企业名单中还包括派牌贷款、乐心集团、中安保险、京东金融等多家企业。

然而，毫无例外，这些共同的黄金和金融技术巨头都很谨慎，对ipo有自己的看法空间。对此，网上贷款公司首席研究员、英灿咨询总经理马军表示，互联网金融专项整治尚未完成，这是巨人保持低调的最关键因素。他说:“原计划是在今年3月完成专项整治。似乎很难说什么时候能完成。所有监管规定必须等到专项整治完成。目前是政策敏感期，各企业不愿多谈。”

专家和券商认为，2017年对互联网金融、金融技术等企业来说不是ipo的最佳时机，因此今年不可能出现大规模的上市潮。真正的ipo "好机会"应该是在各种监管和配套规则实施之后。

记者注意到，在银监会公布的最新2017年立法工作计划中，《同业拆借资金存管指引》、《网络小额信贷管理指导意见》(暂定名)和《同业拆借信息中介机构信息披露指引》都包含在2017年完成的立法项目中。

国内或海外

一些分析师认为，这些巨头正在等待机会，这既有监管因素，也有市场因素。所谓的市场因素是ipo是在国内还是海外。

实际情况是，没有真正的互联网金融或金融技术公司通过ipo实现a股上市。不久前，上海共同黄金平台新富富在纽约证券交易所成功上市，成为继好又多之后第二家在中国上市的互联网金融公司。

对此，网上贷款置业首席执行官石指出，国内ipo的优势是显而易见的，比如估值高、成本低。然而，从目前的政策环境来看，国内互联网金融、金融技术等企业ipo的可能性几乎为零。在美国上市实际上是下一个最好的选择。作为一个成熟的资本市场，美国投资者对互联网金融和金融技术企业更加谨慎，最关注的是利润表现。仅仅因为美国投资者想要炒作这个概念，就很难得到他们的“认同”。

苏宁金融研究所互联网金融中心主任薛洪言表示，从股价稳定性、商业模式认知、市场潜力认知等因素来看。，这对国内ipo肯定更有利。海外分析师和投资者对国内政策、环境和整个商业模式了解不够，因此他们只能与基准美国企业相比较。然而，事实上，中美企业在经营模式、监管政策、困境和发展前景等方面存在很大差异。他表示:“如果他们使用在美国上市的同类公司作为基准，可能会出现估值偏差或对国内监管政策的过度解读。这些情况将影响股票价格的变化。”

人人网首席执行官徐建文坦言，共同基金公司在a股市场没有ipo渠道，我们也不指望它在短期内开放。因此，内地互助黄金平台将选择在香港或美国上市。在上市的具体地点和时间上有两个主要方面需要考虑:第一，外部环境是什么，即资本市场和投资者如何认识互联网金融及其子行业；第二，企业的内部环境是什么，包括企业的经营状况，以及股东和公司是否有强烈的ipo需求。

铜街金融科技集团创始人、董事长兼首席执行官何军表示:“每个企业家和首席执行官在某个阶段都会有ipo计划和安排。新企业的ipo除了等待外部机会外，还应该考虑内部机会。所谓的内部时机包括几个方面:首先，你的市场地位和障碍是否足够？ipo之后，所有的信息都公开了，会不会被同行打败；第二，团队如何保持稳定？例如，在ipo之后，会有一些想退休的创业长者；第三，ipo之后，公司董事长需要花大量时间处理与资本市场相关的事情。其他管理层能否继续保持快速增长？”

何军告诉《中国证券报》记者，铜街去年开始盈利，今年将盈利，预计明年将大赚一笔。“从外部条件来看，铜街已经满足了监管机构对盈利能力的要求，但ipo还应考虑它是否符合公司自身的使命和愿景。”谈到ipo地点，他表示，如果过去两年需要ipo，香港和美国的可能性将大于a股。

高估导致争议

当蚂蚁金服宣布其已于2015年完成A系列融资时，其市场估值超过450亿美元。2016年4月26日，蚂蚁金服宣布完成乙类融资，融资金额45亿美元。当时，它的估值高达600亿美元，是snap ipo后市值的两倍多。本轮融资新增战略投资者分别为中投海外和建行信托牵头的投资集团，包括中国人寿保险(601628)、中国邮政集团、CDB金融、春华资本等多家保险公司在内的首轮战略投资者也在继续投资。这也是迄今为止全球互联网行业最大的单笔私募融资。

根据早前发布的《2016年中国互联网金融公司100强估值清单》，蚂蚁金服2016年估值超过4000亿元，金鹿以1258亿元排名第二，其次是中安保险和京东金融，分别为552亿元和476亿元。

互联网金融和金融技术巨头的超高估值令人震惊，甚至一度引发估值泡沫的争议。在何军看来，互联网金融和金融技术在全球范围内仍是“新生事物”，在发展的初期出现一些泡沫是正常的。估价是一个动态的过程，所以你不需要挣扎或比较。

何军说:“不管你怎么宣传，你只是用新技术和其他手段做金融。本质是制造资产和放贷。估价应参照金融企业。这类企业在美国的市盈率约为10倍。香港市场略高，总体而言是合理的10-15倍；如果是一家科技公司，市盈率一般为30-50倍。”

券商分析师认为，不管预期估值如何，它仍然离不开业绩的支撑。例如，最近在美国上市的普莱森特贷款公司发布的2017年第一季度报告显示，该公司第一季度实现净利润10.22亿元，同比增长83.6%；净利润3.51亿元，同比增长166.4%。此外，第一季度愉快贷款的借款人有69%是通过网上渠道获得的，贷款总额的51%是通过网上渠道贡献的，网上渠道贡献的金额有99.8%是通过贷款应用贡献的。总的来说，100%的贷款是通过公司的在线平台完成的，其中89.1%是通过移动应用完成的。

根据贷款俱乐部2017年第一季度发布的财务报告，该季度贷款俱乐部共发放贷款19.6亿美元，同比下降28.8%；收入为1.245亿美元，净亏损为2，980万美元。到目前为止，借贷俱乐部已经连续四个季度亏损。另一家美国互联网金融公司Ondeck capital今年第一季度亏损总额为1110万美元，摊薄后每股亏损15美分，调整后的股票期权费为每股11美分，低于华尔街分析师预测的每股10美分。

截至《中国证券报》的新闻发布时间，在美国上市的两家金融科技公司lending club和ondeck的最新股价分别在5.89美元和3.82美元左右波动，与20多美元的每日ipo价格相差“108，000英里”。

来源：罗马观察报