300亿估值200亿来自外卖 这届的美团是个偏科生

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从美团的业务逻辑来看，不难看出美团的每一步布局都是基于用户服务的实际需求。然而，这家后来进入该市场的美国集团能否在每一个红海市场独立获得一份行动，这是值得怀疑的。

自11年的百团战争以来，尽管困难重重，美国的使命一直在成长。

“最近，美团电屏宣布完成新一轮40亿美元的融资。毫不奇怪，腾讯在这轮融资中仍是领先的投资机构。与此同时，priceline集团、红杉资本、新加坡政府投资公司、泰格基金、中阿投资合作基金等机构都参与其中。据估计，融资完成后，美国使团的估价将达到300亿美元。”

互联网老手王星在卖掉校园、毁了一餐饭后，终于让美团跻身小巨人行列。经过15年的公众评论整合，美团最终确立了其在团购生活中的领先地位。

美团不甘寂寞，成为当地生活服务的领导者后，开始四处扩张。仅在2017年上半年，美团就在前线开辟了许多业务。今年1月，美团点评在两个平台上都推出了海外酒店。今年2月，美团在南京推出了“美团出租车”服务。今年4月，美团就推广榛子B&B发表了评论，重点是整个租赁业务。今年4月，美国代表团对超重的葡萄酒旅游业务发表了评论，并发布了旅游品牌美团旅游...

开发新业务的效果不断地反映在估值中。从180亿英镑到300亿英镑，三轮融资只用了一年多时间。八面树敌，哪家企业支持美团300亿元的估值？

费祎绘制了美团进入的行业的象限图。

目前，美国代表团进入的领域大致可分为已规划的红海市场和新进入的红海市场

新红海市场:

在线旅游，交通，在线短租，美容行业，家政。

这些业务有一个共同的特点:它们都是资本多次席卷的领域。

以在线旅游为例，携程是唯一一家以百度为后盾的网站，这是不争的事实。我在鳄龙合并的地方吃饭，最近又和鳄龙合并了太田最后一家独立规模的企业——桐城。

环顾四周，携程已经直接或间接控制了几乎所有主流在线旅行社企业，覆盖面达到80%，除了阿里是一只会飞的猪。另一方面，航空公司空公司酒店加快了其分离，不断减少中间商份额，使ota利润更薄，更透明。只有通过控制市场和成为一个家庭，我们才能合理地“战斗”，并保证利润。然而，当美国代表团冲进来时，它将被携程强烈排除在外。

在交通方面，在经历了无数次战争之后，“剩菜”也占据了中国超过90%的o2o出行。短时间内，很难动摇。美团最近也开始在南京开展旅游业务，但滴滴更新了其在南京的运营政策，目标是各地的美团，包括禁止司机打车接受订单。几个月过去了，美团的出租车状况没有改善。

美国工业、短期租金和国内经济都在红海。虽然这三个领域的市场竞争没有前两个领域激烈，但这三个行业相对处于次要的“窗口”，市场份额不大。然而，相对有前途的短租并没有解决轻资产c2c模式下的服务标准化问题。

从美团的业务逻辑来看，不难看出美团的每一步布局都是基于用户服务的实际需求。然而，这家后来进入该市场的美国集团能否在每一个红海市场独立获得一份行动，这是值得怀疑的。

除了前面的红海市场，美团的其余部分都是已经规划好的业务线。——团购、外卖和电影票

团购是美团的核心，美团的市场价值在早期得到了这一业务的支撑。合并公众意见后，市场接近上限。因此，曲亦菲认为，传统的团购业务无法支撑这一轮融资。

在电影售票方面，《猫眼》的表现非常出色，它在合并微票后赢得了一半的电影售票。

不幸的是，美团已经将这项业务独立出售给了光明传媒(300251，诊断部门)。因此，猫眼的好坏与美团目前的估值关系不大。

说白了，除了刚刚开始的故事，唯一真正支持美团这轮估值的是收购。

王星的焦虑，美国使团扩张背后的逻辑

不管这个故事有多好，它终究会有个结局。回顾美团的故事扩张历史，大部分都以失败告终。

早在2013年，美团收购Mengmai.com并通过它进入实体电子商务，希望通过Mengmai.com打入当时的电子商务市场。然而，当时，电子商务的席位已经形成，天猫京东面对面，下面的聚性价比控制了70%的实物团购市场。电子商务已经出现在红海。尽管美国代表团买了一张票，但在几次掷硬币后，它没有进入前10名。三年后，它不得不放弃电子商务，关闭并疯狂购买。

最近，美团的erp系统开始了一些扩展。2016年秋季，美团点评(Meituan Review)宣布推出开放式餐饮平台，吸引国内知名主流erp制造商和垂直供应商，试图整合国内所有餐饮erp。

这是一个重大举措。这个故事同样吸引人。统一国内餐饮商家的erp相当于成为这些商家的“大管家”。无论餐饮企业未来如何调整，他们都逃不出新美国大学的控制。然后控制整个中国的饮食。抓住餐饮老板，餐饮线上的所有衍生业务都可以被全盘接管。

但是现实更瘦。餐饮领域的企业资源规划长期以来一直是一片红海，已故的美国集团没有从中获得任何廉价的东西。有传言说美团的大多数城市一个月不能销售10个erp产品，甚至很多城市不能销售一个ERP产品。

从以上历史来看，美团是靠商业独立进入红海市场的，讲故事是可以的，但很难成功。

想到美团最近在红海领域的新业务布局，曲亦菲真的为美团流汗了。

美国部分科学小组:2200万天的订单中有70%来自外卖

作为一家“讲故事”的估值公司，王星的美团和其他互联网公司一样，需要不断拓展业务领域，以更高的市场预期提高项目估值，以获得更多投资。虽然美团已经讲了很多故事，如上所述，故事的结局并不完美。在可以外卖的故事中，偏爱是极其严重的，外卖生意占据了美团“日子”的70%。

根据公开信息，6月份美团的日订单量为1200万。新美国大学每天的总订单是1800万。最新数据是在10月份，美团外卖宣布每天订购1600万元。

从美团目前的业务线来看，集团收购后的四个月内，日订单量不会出现太大波动，其他业务线也没有出现。因此，瞿亦菲推断，新美达10月份的日总订单量为2200万。日订单量为2200万，其中1600万订单被取走，也就是说，只有美团集团的取走量占70%。

如果按目前贡献的订单量计算，新美国本轮300亿美元的估值中，有近200亿应该归功于美团的收购。美团的外卖贡献很大。

然而，团体外卖本身并不总是顺利的。

第一，偏学生的烦恼，越来越多的敌人

美团从餐饮集团采购开始，餐饮是美团的基础。外卖是美团拓展的概念性业务。现在美团同时独立发展多条业务线，这不仅消耗了自身的现金储备，更糟糕的是，随着新美国业务的不断扩张，将会吸引越来越多的竞争对手，这些竞争对手将会逐渐将彼此没有联系的对手联合起来，包围美团。

事情一直朝着这个方向发展。

就在美团获得30亿美元融资后，有报道称滴滴正考虑大举投资，投资金额约为20亿美元。

显然，这是滴滴为美团选择进入旅游领域开出的一张“罚单”。滴滴的投资逻辑很容易猜测:增持饥民，使其在外卖业务中死亡，无法与滴滴直接竞争。

第二，一敌十，赢得美国使命的机会有多大？

得到这个词的人得到的帮助更多，而失去这个词的人得到的帮助更少。当美团及其“儿孙商圈”pk成为各行业的龙头企业时，获胜的几率有多大？

屈义飞做了一个简单的估计。目前，美团各业务领域龙头企业的总市值已超过1000亿美元，不包括美国电话电报公司。如果美国使团想独立开战，它肯定会死得很惨。因此，美团的路线必须一条一条地被打破。

但竞争对手不会坐视不管。所谓敌人的敌人是朋友，美国集团的所有敌人自然会回到战场上的饥饿的盟友那里去。他已经开始准备向他的盟友运送补给了。在饥饿者的背后，有两大支持者，阿里和百度，他们全力支持饥饿者，不管交通或入口如何。

如果王兴想用这40亿元来决定收购的输赢，这正是这些企业想要的。虽然外带领域的争斗不可避免，但它已严重耗尽美团的资本储备。如果美团能成功，那是好的，但是如果美团在外卖上失败，后果将不堪设想。

那么，能成功吗？

目前，美团的外卖与其竞争对手饥饿时的外卖相当。然而，当他们感到饥饿时，业务线就足够集中，有许多盟友和两家英美烟草公司在他们背后提供弹药。美团想仅以40亿元取胜吗？有很高的可能性吗？

第三，300亿元的估值值得吗？

费祎认为值得，但不值得。

食物是人们的头等大事，大型餐饮是一个万亿美元的市场。无论哪个企业占据这座山，它的估值都远远超过300亿元。此时，值。

然而，美团是一个部分理科学生，70%的订单来自美团外卖。我们必须进行横向比较。我们的外卖竞争对手在同一时期是饥饿的。

根据之前估计的200亿美元的价值，美团的外卖是计算出来的，但是上一轮估计的价值只有60亿美元，当它饿的时候。即使有其他新故事的支持，如此大的差距也不可避免地让人担心美团的估值是否真的有点高。

饥饿是否被低估，美团是否被高估。这里很难解释清楚。但可以肯定的是，由于美团估值的影响，如果你感到饥饿，下一轮估值将再次上升。

超过300亿元，美国的使命如何支撑更大的天空空？

程也在小和，小和也在大败。美国代表团从团体购买开始，并坚持餐饮，现在它已经成为一个部分理科学生。如果我们决心用40亿元人民币发动一场战争，成功将是公平的。如果不成功，将直接影响美团的整体估值，从而难以筹集资金。对美团来说，这个决定可能会成为它的第一张多米诺骨牌。

美团还有别的选择吗？

答案是肯定的。

如上所述，如果300元和200亿元的估值是在热战中拿出来的，那么剩下的100亿元中有相当一部分将被重新注入旅游市场，以写下新的故事。priceline集团的持股也增加了这个故事的分量。

早在2015年，旅游市场就已经有了3万亿元的巨大容量。虽然携程控制着机票相关业务，但携程在游客落地后的服务并没有完全被触动，这是美团的强项。

回顾美团最近的布局，不难发现美团的业务一直与餐饮悄然相关，涵盖了旅游的方方面面:从出发到游玩，从住宿到观光，所有内外环节都在美团的业务范围内。虽然美团新业务线的比较本身还不够强，但它的优势是其他旅游企业不必联合起来为游客提供一套完整的旅游解决方案。

在这里，屈义飞认为，如果美团不再坚持餐饮的故事主线，战略性地放弃与饥民的拉锯战，全面渗透到泛旅游服务市场，也许会迎来新的一天空.

在末尾写:

必须说美团和王星是幸运的。这40亿美元对美国集团来说足够打很长一段时间了，但如果它坚持全面作战，似乎钱是不够的。在这一轮300亿元的行情中，外带领域支撑了美团的市场价值，这里的故事就足够了。费祎认为，美团，一个偏理科的学生，不会真的拿40亿美元去送死，并在战略上放弃外卖市场，让位于阿里。在泛旅游市场上创造一个新的故事，让美国代表团迎来一个新的春天。

来源：罗马观察报