国际石油经济:2017年全球油气资源并购市场的特点与前景

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2017年，全球油气资源M&A市场自2016年以来持续复苏。M&A市场表现出四大发展特点:一是北美M&A市场& ldquo一个分支突出& rdquo欧洲已经成为今年的新热点。第二，非传统的上游油气行业背景交易实体继续活跃，国际石油巨头和大中型国际石油公司完成的交易量大幅增加。第三是并购交易的评估。油价已经稳定，基本符合国际基准油价趋势。第四，非常规油气资源并购占据& ldquo半个国家& rdquo加拿大油砂公司。一支新军队的突然出现。。从发展前景来看，虽然不同类型的石油公司和私募股权的战略目标和重点资产的类型因地区而异，但它们都把现阶段收购上游油气资产作为确保未来发展的重要手段。预计2018年全球油气资源M&A市场将保持活跃。M&A交易数量和金额持续增长的可能性相对较高，但以较高溢价收购油气资源的可能性将大大降低。 1.2017年全球油气资源并购市场综述 回顾2017年，随着国际市场原油供需的变化。弱均衡。由于波动性急剧上升，全球油气资源并购市场自2016年以来一直保持上升趋势。根据Wood Mackenzie的最新统计，2017年全球油气资源并购总额超过1430亿美元，较2016年增长约12%，为2014年以来的最高水平。M&A交易总数为384笔，较2016年略有下降，降幅约为9%。 从交易时机来看，2017年四季度油气资源并购量与国际油价走势密切相关。一季度，在国际油价在50-60美元/桶的背景下，全球油气资源并购自2016年第四季度以来继续保持相对活跃的发展趋势，交易额达到580亿美元，占全年总额的41%。第二季度，随着国际油价跌至45美元/桶以下的同比低点，全球油气资源并购金额大幅降至260亿美元。第三季度，在欧佩克成员国和俄罗斯等国际原油市场国家对继续减产协议的强烈预期以及中东地区地缘政治风险升级等因素的影响下，国际油价冲击升至每桶55美元以上，全球油气资源并购金额也增至360亿美元。第四季度，尽管国际油价继续攀升至65美元/桶左右，但全球油气资源M&A市场开始呈现观望趋势，M&A交易量仅为230亿美元(见图1)。 从交易规模和结构来看，2017年全球单笔价值不到50亿美元的油气并购交易总额约为841亿美元，低于2016年的1070亿美元。然而，完成了价值超过50亿美元的六项合并和收购，总额接近600亿美元。这两项指标都明显高于2016年，这部分反映了国际石油公司对上游行业未来发展的信心(见表1)。 从交易的地区分布来看，与2016年类似，北美和俄罗斯-里海仍是2017年全球油气资源并购交易的热点，实现交易金额分别为850亿美元和190亿美元，占全年全球油气资源并购交易总量的73%。然而，与2016年不同，欧洲在2017年成为新的市场焦点。M&A全年交易总额高达210亿美元，明显高于2016年的50亿美元，是近五年来的最高水平。M&A上游在南美、亚太和非洲的活动保持稳定，M&A的交易总额约为60亿美元。中东地区2017年没有发生大规模并购。 从交易市场主体的角度来看，2017年非传统上游油气行业背景交易主体，如国有石油公司、国际石油巨头、大中型国际石油公司(1)、私募股权基金的市场地位发生了明显变化。其中，以私募股权基金为代表的非油气背景交易实体仍表现良好，M&A交易总额达到850亿美元，约占市场总份额的60%。国际石油巨头和大中型国际石油公司恢复了在M&A的业务，M&A的交易额分别为240亿美元和320亿美元，均明显高于2016年的水平。然而，2017年国家石油公司的并购金额只有20亿美元，是近10年来的最低水平。 2.2017年全球油气资源并购市场特征 2017年，全球各地区油气资源M&A市场继续呈现相对明显的差异化发展趋势。从M&A交易的数量来看，尽管M&A在北美的油气资源活动数量较2016年略有下降，但266起案件的总数明显高于其他地区。南美和亚太地区的交易数量分别为24宗和31宗，均高于2016年。非洲的交易数量与2016年基本相同。俄罗斯-里海和中东的交易数量比2016年略有下降。从M&A交易量来看，2017年M&A在南美、非洲、亚太等地区的交易量与2016年基本持平。俄罗斯-里海、中东和其他地区的交易额低于2016年；北美的交易额为850亿美元，略高于2016年的720亿美元。欧洲已成为全球油气资源市场的新热点，全年交易总额达到210亿美元，为近10年来的最高水平。 2.1北美M&A市场；一个分支突出& rdquo欧洲成为年度新热点 在北美，美国油气资源并购活动在2017年依然活跃，并购交易数量超过全球已完成交易总量的50%，交易金额超过全球已完成交易总量的38%。其中，非常规油气资源成为当年美国上游并购的主要目标。共发生165起并购，交易金额超过504亿美元，分别占全国的78%和93%。二叠纪盆地仍然是美国上游最活跃的并购地区，交易总额为217亿美元，占美国交易总额的42%。此外，它由主要页岩带投资，如二叠纪盆地。溢出效应。因此，2017年，一些石油公司还增加了在鹰潭、布坎和汾河盆地等其他页岩地区的油气资产投资。 加拿大2017年的油气资源并购交易翻了一番，至2016年达到2012年以来的新高，但交易数量与2015年和2016年相比大幅下降。一方面，加拿大本土能源公司以133亿美元大规模收购了石油和天然气资产，如康菲石油公司的油砂和非常规天然气，这是该国历史上最大的一次收购。加拿大自然资源公司(Natural Resources Company)以85亿美元收购壳牌油砂和其他资产，也是当年全球最大的油气并购之一。另一方面，一些国际石油公司剥离了加拿大大规模的上游油气资产。除了康菲石油公司和壳牌公司，道达尔、挪威国家石油公司、马拉松石油公司和墨菲能源公司也剥离了加拿大大规模的石油和天然气资产。 在欧洲，2017年油气资产并购数量仅为30起，为近10年来的最低水平，但涉及金额超过210亿美元，为近10年来的最高水平。英国是欧洲并购的热点。道达尔以74.5亿美元收购了马士基的北海原油资产，这是该地区今年最高的并购金额。私人股本基金Chrysoar Fund以30亿美元收购了壳牌在英国的离岸原油资产，而Neptune以28亿美元收购了法国工程集团(ENGIE Group)的上游资产，所有这些都是该地区价值相对较高的并购。 在俄罗斯-里海地区，2017年的油气并购数量只有13起，是近15年来的最低水平。其中，11起并购发生在俄罗斯，2起发生在哈萨克斯坦。中国华新购买嘉能可和卡塔尔投资局持有的俄罗斯石油公司14.16%的股份，总额达158亿美元，占当年该地区并购总额的83%。英国石油公司和奥地利石油天然气集团(OMV)也加大了对俄罗斯石油天然气资产的投资。 在南美洲，2017年共有24笔交易，交易总额达到60亿美元。巴西国家石油公司仍是该地区油气资产销售的绝对主力，销售总额为46亿美元，占南美并购总额的77%。其中，巴西国家石油公司以28亿美元向挪威国家石油公司出售了龙卡多资产的股份，这是该地区最大的年度交易。埃克森美孚等国际石油公司也收购了一些巴西海上原油资产。此外，阿根廷将在2017年实现约7亿美元的并购。其他南美国家的油气资源M&A市场表现平平。 在亚太地区，2017年油气并购数量为38起，高于2016年的21起。然而，交易金额为58亿美元，与2016年基本持平。澳大利亚已成为亚太地区油气资源并购的热点，年交易额超过45亿美元。其中，比奇能源公司以32亿美元收购了壳牌持有的伍德赛德公司的部分股份，这是2017年亚太地区最大的一次收购(见表2)。 在非洲，2017年油气并购数量为18起，交易额为60亿美元，与2016年基本持平。国际石油巨头进一步加强了对非洲离岸资产的投资。其中，埃克森美孚以28亿美元收购了埃尼在莫桑比克的海上天然气资产，这是该地区的一次大规模收购。道达尔和英国石油分别在阿尔及利亚和乌干达购买了一些海上石油和天然气资产。 2.2非石油和天然气背景贸易实体的资源合并和收购继续活跃 2017年全球油气资源并购市场的一个重要特征是，非传统的上游油气行业参与者继续占据重要地位。这些公司购买了约850亿美元的石油和天然气资产，出售了约700亿美元的资产。他们在市场的两端都非常活跃。从资产销售的角度来看，国际原油价格在经历了三年多的下行周期后，于2017年下半年见底。部分没有油气背景的投机资本将出现在2015年和2016年& ldquo快进快出。以较低的成本购买石油和天然气资产，锁定利润，然后有选择地剥离资产以获得一定的利益，增加市场活动。特别是在国际石油公司大规模持有二叠纪盆地等热点地区资产的背景下，一些非油气背景交易实体获得了较好的资本回报。 在国际油价未来可能有所上涨的预期下，非油气背景交易主体将继续扩大各种油气资产的并购规模，并将并购目标转移到一些估值相对较低但资源条件较好的天然气资产和美国非二叠纪盆地的页岩油气资产。此外，美联储对未来加息的强烈预期吸引了国际资本继续在美国购买高质量的油气资产。 2.3国际石油公司并购大幅增加，国有石油公司处于停滞状态；净卖方& rdquo 2017年全球油气资源M&A市场的另一个重要特征是，国际石油巨头和大中型国际石油公司完成的交易量大幅增加。年内购买的资产总额约为560亿美元，出售的资产总额约为600亿美元，均接近2016年水平的两倍。国际石油公司着眼未来的可持续发展，抓住当前油价下的短期并购交易。时间窗，实施油气资产组合结构优化。 至于国际石油巨头，从他们购买的资产来看，埃克森美孚在2017年总共购买了约97亿美元。除了斥资56亿美元收购二叠纪盆地的页岩油资产外，埃克森美孚还分别以28亿美元和13亿美元的高价收购了莫桑比克第四区块和一些巴西深水盐下石油资产。除了以74.5亿美元的高价收购马士基的北海资产外，道达尔还与中海油合作，在乌干达西北部的艾伯特湖投资9亿美元的石油和天然气资产。除了以28亿美元收购巴西龙卡多油田资产外，挪威国家石油公司还增加了在阿根廷瓦卡穆尔塔页岩区的勘探面积。英国石油公司用较少的资本从塞内加尔等非洲国家购买了巴西的海上原油资产和天然气勘探资产。从资产出售情况来看，壳牌以85亿美元的价格向加拿大自然资源公司出售了部分油砂资产，成为2017年全球第三大上游并购交易。壳牌还剥离了位于英国、泰国、澳大利亚、加蓬和其他国家的一些上游资产。道达尔继续剥离其在挪威的成熟海上油田资产，并以14.5亿美元的价格将该地区的两个原油开发项目出售给挪威国家石油公司。埃克森美孚和其他公司也剥离了一定数量的成熟挪威海上油田资产。 大中型国际石油公司活跃在油气资源并购市场的两侧，共购买资产320亿美元，出售资产440亿美元。在资产购买方面，赛努乌斯能源公司以133亿美元购买了康菲石油公司在加拿大的油砂和其他油气资产，加拿大自然资源公司以85亿美元购买了壳牌公司在加拿大的油砂资产，诺布尔能源公司以32亿美元购买了二叠纪盆地页岩油资产，这反映了其对油砂和页岩油等非常规油气资产未来发展的信心。奥地利石油天然气集团以18.5亿美元收购俄罗斯南罗斯科天然气开发资产，这将成为2017年大中型国际石油公司在天然气领域的大规模并购交易。在资产销售方面，大规模出售部分美国石油和天然气资产是2017年大中型国际石油公司发展的一个显著特征，包括阿纳达科公司以29亿美元出售其鹰滩页岩区部分资产，康菲石油公司以27亿美元出售其圣胡安盆地天然气资产，诺布尔能源公司以12.25亿美元出售其西弗吉尼亚和南宾夕法尼亚石油和天然气资产，奥氧公司出售其在美国以外，赫斯以26.5亿美元的价格出售了其在挪威、澳大利亚和赤道几内亚的部分资产，而Origin Energy则以12.5亿美元的价格出售了其部分常规能源资产。 2016年后，国家石油公司再次成为& ldquo全球油气资源并购市场。净卖方& rdquo出售的油气资产总额约为130亿美元，而购买的油气资产仅为17亿美元。卡塔尔投资局将其在俄罗斯石油7.08%的股份出售给中国华新，巴西国家石油公司以28亿美元的价格将龙卡多油田资产出售给挪威国家石油公司，阿根廷国家石油公司以3.9亿美元的价格将上游勘探许可证出售给斯伦贝谢公司。这些都是挪威国家石油公司当年出售资产的大规模交易。2017年，中石油最大的两次收购是俄罗斯石油公司以7亿美元收购西西伯利亚勘探资产，以及中海油以3.59亿美元收购图洛在乌干达和其他国家的上游资产。 2.4并购评估油价波动稳定，与国际基准油价趋势一致 并购评估(The ImpliedLongterminoilPrice)一般指在项目10%的折现率下的长期平衡价格。根据Woodmackenzie公司的计算，2017年全球油气资源并购的预计油价为68美元/桶，略高于2016年66美元/桶的年平均水平。从波动趋势来看，2017年全球M&A交易评价总体稳定，油价走势与国际基准油价走势基本一致，表现为a & ldquo一波三折。。年初，全球M&A评估油价从每桶64美元左右波动，4月份达到每桶69.22美元的年度高点。自那以后，对全球并购的评估出现了一波油价下跌，6月底跌至每桶61美元的同比低点。今年下半年，根据对全球M&A交易的评估，油价回到了上升趋势，年底时升至每桶68美元以上。全球M&A评估油价与国际基准油价之差在5月份达到最高水平，接近每桶20美元，而在12月份仅为每桶2美元，是本轮低油价以来的最低水平。 在评估并购时，油价趋势与国际基准油价之间存在很强的正相关关系。在经历了本轮低油价之后，各国际石油公司已经意识到，由于美国非常规油气资源的快速发展和世界上游资源的丰富供应，在油气需求增长放缓的背景下，未来国际基准油价大幅上涨的可能性较小，全球油气资源并购的评估油价也难以大幅上涨。 2.5非常规油气资源并购重组；半个国家& rdquo加拿大油砂公司。一支新军队的突然出现。 2017年，全球非常规油气资源并购量以页岩油气、油砂等为代表。在北美，销售额大幅增长，总计约783亿美元(见表3)，占当年全球非常规油气资源并购总额的55%，营业额较2016年增长约24%。 就页岩油而言，今年的并购总额为321亿美元，为有记录以来的第三高值，仅次于2014年的371亿美元和2015年的324亿美元。二叠纪盆地仍是2017年M&A交易最活跃的页岩地区，共有51笔M&A交易，约占北美页岩油M&A交易总额的2/3。各类国际石油公司是2017年购买二叠纪盆地页岩油资产的主要力量，一些非油气背景交易商是主要卖家。鹰潭页岩区的并购总额约为57亿美元，为2014年以来的最高水平。主要买家是非石油和天然气背景交易商，而传统石油公司是主要卖家。2017年布坎页岩区页岩油资产并购交易总额约为24亿美元，略高于2016年的20亿美元。哈尔孔公司以14亿美元的价格将其页岩油资产出售给布莱恩勘探开发公司，这是当年该地区最大的一笔收购。此外，位于丹佛-朱尔斯堡盆地的一些页岩区已经完成了总计17亿美元的页岩油资产并购，较2016年大幅增长。 非常规天然气方面，2017年北美非常规天然气并购金额为263亿美元，略高于2016年的241亿美元。从区域分布来看，美国马塞卢斯和加拿大蒙特尼两个主要页岩区的页岩气资产以及落基山脉的一些致密天然气资产是交易热点。马塞卢斯页岩区共完成21项并购，交易总额108亿美元。EQT以81亿美元收购了莱斯能源公司，这是该地区当年最大的非常规天然气并购交易。蒙特尼页岩区全年共实现非常规天然气并购77亿美元，较2016年大幅增长。此外，对落基山致密气资产的并购相对活跃，共有10笔交易，涉及金额超过30亿美元。非石油和天然气背景交易是主要买家。 就油砂而言，2017年加拿大油砂并购总额达到199亿美元，为五年来最高。Cenovus以133亿美元收购了康菲石油公司的部分油砂资产，加拿大自然资源公司大规模收购了壳牌的部分油砂资产。在这一低油价时期，一些国际石油公司剥离了相当大比例的油砂资产，而一些加拿大当地油砂运营商则继续扩大其油砂资产的规模。其中，Senko Energy、加拿大自然资源公司和Cenovus控制了该国大约57%的油砂产量。 3.全球油气资源并购市场展望 展望2018年，在国际油价升至60美元/桶以上，全球油气勘探活动新增储量降至近70年来最低水平的背景下，上游并购已成为各石油公司确保中长期资源置换的战略举措。预计全球油气资源并购市场将继续增长。 3.1国际石油巨头积极参与资产交易，关注资产组合优化 在本轮低油价期间，国际石油巨头勘探投资的大幅减少导致新油气储量的发现不断减少，大公司通过高质量资产并购确保中长期油气产量稳定增长的意愿不断增强。同时，经过连续几年的非核心资产剥离和部分生产项目的调整，石油巨头提升和优化了资产组合，逐渐增强了对低油价的适应能力，财务水平显著提高。他们重新获得了参与高质量上游资产并购的投资基础。根据最近披露的信息，巴西的深海盐原油、东非的近海天然气和北美的非常规油气将成为2018年国际石油巨头上游并购的焦点。埃克森美孚将继续增持美国二叠纪盆地的页岩油资产和巴西的深海盐资产，以确保中长期原油产量的稳定增长。为了实现& ldquo天然气资产比例超过50%。会议的目标是加强大洋洲、南美和中东天然气资产的并购。埃尼公司坚持通过勘探扩大油气发现的战略，并计划收购东非、西非和北非的一些海上勘探区块。壳牌继续实施其2016年计划。高效投资。该战略是在剥离一些非核心资产的基础上，收购少量小规模但高质量的开发项目。 3.2国有石油公司补充国内资源，接管并推动海外并购 对于一些亚洲石油公司来说，通过海外并购补充上游资源仍是2018年的事情。出去& rdquo主要驱动力。自2014年以来，中国三大国有石油公司参与海外并购的比例有所下降。然而，更大的国内能源市场需求和对外国石油和天然气的日益依赖仍将促进它们在未来积极参与全球石油和天然气资源并购。总结高溢价收购海外资产的历史教训，中国石油企业将更合理地把握并购的时间窗口和价格估值。& ldquo一带一路。该计划还将推动中国石油公司与中亚和中东等油气资源国开展更好的合作。印度、泰国等国家的国有石油公司拥有较强的财务实力，在这一低油价时期，将继续实施不断扩大海外油气资产的发展战略。值得注意的是，俄罗斯和沙特阿拉伯等油气资源国的国有石油公司也表示将参与海外上游并购。俄罗斯石油公司计划通过资产购买实现其在中东和北非的战略扩张。Saudi Aramco表示，将通过并购实现石油和天然气资产的多元化，并在2017年末开始寻找机会收购美国的液化天然气和页岩油项目。 3.3独立石油公司积极收购优质资产，加快资金回笼购买新区块 在国际油价持续反弹的推动下，一些主要从事油气开发的中小型独立石油公司将在2018年加大购买优质油气资产的力度。以美国页岩油为例。一方面，& ldquo甜点& rdquo区域资源潜力有限，需要用额外资源来替代。另一方面，在低油价时期形成的低成本技术可以支持公司扩大其发展领域。自2017年第四季度以来，像切萨皮克、阿纳达科和戴文能源这样的独立石油公司已经开始在成本相对较低的资源领域进行并购，比如俄克拉荷马州的STACK/SCOOP和芬河盆地。此外，预计一些主要从事石油和天然气勘探的中小型公司也将利用国际油价的持续反弹，在低油价期间出售其资源发现，并利用回收的资金购买新的勘探区块。 3.4非石油和天然气背景贸易实体仍然是M&A市场的重要力量 除了石油公司，非油气背景交易实体仍是油气资源收购市场的重要力量。全球资本市场对当前油价趋势持乐观态度。瑞士信贷、瑞银、摩根大通和其他机构普遍预测，2018年国际油价将保持在每桶60美元以上。黑石资本甚至暗示，国际油价可能达到每桶80美元。受这一预期的影响，一些私人股本基金已开始通过全球并购增加其油气资产。凯雷投资集团和EIG债权基金已表示，它们将在近期至中期提高上游油气资产在投资组合中的比例。美国、英国、挪威等国家将依靠其成熟的资本市场交易机制和丰富的油气资源吸引更多的私人资本参与该地区的上游并购。 综上所述，虽然不同类型的石油公司和私募股权投资公司有着不同的战略目标，关注不同类型的关键资产和区域，但它们都把现阶段收购上游油气资产作为确保未来发展的重要手段。因此，预计2018年全球油气资源M&A市场将保持活跃，M&A交易数量和金额持续增长的可能性相对较高。当然，在经历了近几年上游并购的低潮后，石油公司在参与交易时会更加理性和谨慎，以较大溢价获得油气资源的并购也会大幅减少。 4.对中石油的启示 根据以上分析，可以判断，全球油气资源并购市场在2016年和2017年基本实现了触底反弹，预计2018年仍将保持活跃。因此，2018年是中国石油公司实施海外优质油气资源并购的更有利时期。应顺应全球油气资源并购市场的变化趋势，合理把握投资机会。 4.1顺应全球上游市场的变化趋势，把握M&A交易的时间窗口 从海外业务发展的宏观角度来看，在这一低油价时期，中国石油公司收购海外油气资产的经营业绩大相径庭。一些海外油气资产在50美元/桶以下仍有很好的收益，但更多的海外油气资产缺乏盈利能力，成为石油公司的负担。因此，一方面，应以低油价为试金石，检验高油价时期收购资产的开发质量和效益，总结经验，优化评估方法，为进一步参与国际油气市场奠定坚实基础。另一方面，我们不应该因为窒息而停止进食。我们应该抓住全球上游资源市场触底反弹的有利时机。我们应该努力获得一批规模适度、资源禀赋优良、交易价格相对合理的上游资产，以确保中国石油公司未来的长远发展。 从海外业务发展的战术角度来看，我们应该充分发挥& ldquo前哨角色& rdquo加强油气外交，加强与资源国和相关国际石油公司的业务联系，寻求可能获得的优质海外油气资产；同时，要加强上游油气资源收购目标的筛选和筛选，特别是加强对潜在目标项目的资源评估和经济评估，抓住当前买方市场的有利时机实施收购，为公司资源战略的长远发展奠定坚实基础。 4.2转变海外资产管理理念，实施动态调整的M&A交易策略 中国石油公司在海外上游油气资产管理方面有两个突出特点:一是在并购中购买更多资产，剥离更少资产；其次，资产购买主要是针对油气实体的经营，很少有通过交易获取利润和差额的资本运营模式。近年来，一些石油公司，尤其是国际石油巨头，继续实施动态调整的并购战略，将非核心资产剥离和战略目标资产收购相结合，不断优化其上游油气资产组合。一些私募股权基金和其他非油气背景交易实体积极参与油气资源交易，不仅是为了获得项目的生产经营收入，也是为了等待以更高的价格出售资产并获得更高利润的机会。 建议中国石油企业尽快转变海外资产管理理念。首先，我们应该借鉴国际石油公司并购战略的动态调整。在加强核心油气资产管理的同时，剥离不符合公司中长期发展战略的非核心海外油气资产，提高海外行业发展质量和效率。其次，要并行实施实体经济和虚拟经济的并购战略，不仅要坚持传统的上游资源战略，获取更多海外优质油气资产，加强生产经营以获取收益，巩固企业的长期发展基础，还要探索新时代的上游资本战略，争取在市场上获得油气资源。低买高卖以获得差价。创造效益，帮助公司发展真正的经济业务。 4.3关注海外上游资产并购中的勘探资产 中海油收购加拿大尼克尔森公司的经验值得我们借鉴。2013年，中海油以186亿美元的天价收购了尼克森。然而，在本轮低油价中，尼克森在每桶原油生产油气资产的大部分开发成本相对较高，给中海油的海外部门带来了沉重负担。2017年，埃克森美孚公司通过在圭亚那水域勘探发现了超过25亿桶的巨型油田，中海油公司持有25%；把咸鱼翻过来。根据埃克森美孚的估计，如果油田在40美元/桶的油价水平上仍有不错的利润，中海油通过参股勘探区块获得了与尼克松价值几乎相同的高质量海外上游资产。事实上，由于近年来一些中国石油公司在海外上游资产并购中关注资产开发而忽视勘探资产的收购，在当前油价小幅回升的情况下，公司海外业务仍缺乏运营。然而，国际石油巨头特别关注勘探资产在上游资产并购中的比重，尤其是埃尼公司。近年来，通过对勘探资产的管理，埃尼公司在地中海沿岸和东非海域相继获得了多项重大油气发现，为石油公司在低油价空的情况下通过勘探生存和发展开辟了一条新路。 中石油、中石化和中海油在全球范围内实施了上游资源并购，以补充国内有效油气资源的短缺。通过勘探突破获得大规模储量是获得油气资源最廉价的方式。因此，中国石油公司应该借鉴国际石油公司的经验，结合自己的实际情况。出去& rdquo积累的经验教训为公司的长期发展奠定了坚实的基础，在收购上游资产时重视资产的勘探。 (侯，中国石油化工集团公司石油勘探开发研究院)

来源：罗马观察报